Tiền mặt, không phải coin, mới là chủ đề được nhắc nhiều nhất với các công ty tài chính và cú “xoay chiều” này đang tiếp sức cho $BTC bid trong mùa hè yên ả.

Cuộc thăm dò ngày 18/7 cho biết 84% các công ty tài chính xếp token cash và token funds là mục tiêu hàng đầu cho năm 2026. Đây không còn là chủ đề phụ nữa, mà là kế hoạch chính. $ONDO TVL đạt đỉnh mới trong giai đoạn 21-23/7, $LINK giữ ở mức 13,5 USD ngay cả khi $BTC tạm dừng trong $64k tại 66,8k USD trong hộp ba ngày sau đợt tăng 13% từ mức thấp 57.750 USD vào 1/7, $MKR và $AVAX ghi nhận dòng tiền mới. Lý do rất đơn giản: ngân hàng muốn tiền mặt có thể hoạt động 24/7 và có kiểm toán rõ ràng. Token $USDC và token T-bills có thể chuyển trong vài giây, còn chuyển khoản wire cũ mất hàng giờ. Nếu tiền mặt chạy trên on-chain, $BTC và $ETH được giữ như dự trữ, không phải để chi.

$STRATEGY đưa ra một ví dụ trực tiếp về việc các công ty giờ đây tài trợ $BTC mà không cần bán. Công ty đã bán 2.732.318 cổ phiếu với giá 263,5 triệu USD trong giai đoạn 13-19/7, nâng tiền mặt lên 3,225 tỷ USD mà không đụng tới $BTC stack. Thậm chí, công ty còn bổ sung 520 $BTC ở mức 67.068 USD thông qua 335,5 triệu USD từ bán cổ phiếu. Trước đó vào đầu tháng 7, công ty bán $216M trị giá của $BTC (là thương vụ bán lớn nhất từng có), rồi chuyển sang lộ trình theo hướng vốn cổ phần. Việc nâng tiền mặt là tuần thứ hai liên tiếp, tổng cộng gần $675M trong hai tuần nhờ kế hoạch at-the-market. Giao dịch cổ phiếu diễn ra ở mức thấp $80s so với đỉnh khi $BTC gần 128k USD, phần chênh mNAV giảm xuống dưới 1,0 còn 0,96x, nên giá trị thị trường xếp dưới $BTC giá. Các nhà phê bình nói rằng công ty đang che chắn cho người nắm giữ pref ở cái giá của cổ đông phổ thông; phe lạc quan cho rằng điều này giúp tránh một đợt $BTC dump có thể làm giá sụp mạnh.

Vĩ mô vẫn là yếu tố quyết định. Khoản TIPS kỳ hạn 30 năm ở gần 3% cao hơn lạm phát, mức cao nhất trong 17 năm, nên lợi suất an toàn hiện đang cạnh tranh với kịch bản lợi suất bằng 0. Dù vậy, $BTC vẫn giữ từ 65.032 USD đến 65.674 USD trong ngày 23/7, bất chấp điều đó, bởi vì các quỹ ETF spot $BTC ETFs của Mỹ đã hút dòng tiền gần $1B trong suốt bảy ngày tính tới 23/7, $727M hơn năm ngày tính tới 20/7, đạt 226,92 triệu USD chỉ riêng ngày 20/7, $IBIT ở mức 37,67 dẫn đầu 116,48 triệu USD và duy trì 47,5 tỷ USD, chiếm 61% tỷ trọng trong mảng $79B complex, 1,2 triệu $BTC hay 5,77% tổng cung bị khóa. Dòng tiền hiện đang chi phối 45% mức biến động theo tuần tại các bàn giao dịch.

Các nhân tố tăng/giảm khác trong 72 giờ qua: $WLFI tăng 12,18% vào ngày 23/7 để dẫn đầu danh sách theo dõi, $MORPHO tăng 4%; Lighter giảm trong ba ngày sau khi tăng 200% từ tháng 5 đến đầu tháng 7; dầu quanh 88,58 USD đến 91,42 USD sau các tin bàn về việc Iran dừng lại; Fed họp vào 28-29/7 với xác suất tăng lãi suất quanh 40%.

Góc nhìn giao dịch: trong mùa hè thanh khoản thấp khi khối lượng spot chỉ 2,3 tỷ USD mỗi ngày và open interest tương lai ở mức thấp nhất kể từ 2023, các “leader” của RWA đang trụ vững tốt nhất. Mua dài $ONDO khi điều chỉnh với $BTC $64,15k là hỗ trợ tham chiếu, $LINK $13 đến $14 là “box” như ước đoán cho đường ray token, $BTC $68k roof là lần chốt lời đầu tiên, $72k kỳ vọng cho ngày 30/7 Fed như một upside rẻ nếu tin tức token cash vẫn giữ được.

#TokenCash #RWALeaders #StrategyMove #SummerFlow