#夏日创作营 Bitcoin đạt mức hơn 65.000 USD, trong 24 giờ tăng khoảng 1,2%; Ethereum ở mức trên 1.900 USD, tăng khoảng 3,6%. Bitcoin gần 3 ngày gần như không nhúc nhích, 7 ngày qua chỉ tăng nhẹ 1,2%, biên độ đã thu hẹp xuống trong 2% trở xuống; trong vùng dao động của tuần này, giá đang kẹt ở vị trí cao hơn một chút so với trung tâm, kiểu đi ngang biên độ hẹp. Ethereum hôm nay lại rõ ràng mạnh hơn, mức tăng gấp ba lần Bitcoin—sự phân hóa về độ mạnh yếu ngay trong chính điều này mới là thứ thị trường đáng chú ý nhất.

Diễn biến mặt bằng như vậy, nguyên nhân ngoại lực trực tiếp nhất là tình hình Trung Đông đột ngột hạ nhiệt. Mỹ cuối tuần tạm ngừng các cuộc không kích vào Iran, Iran cũng dừng các hành động đáp trả. Dầu Brent ngay khi mở cửa đã lao dốc 6%, từ mốc 100 USD sau khi tăng cao tuần trước rơi về 91 USD. Khi giá dầu giảm, tâm lý căng thẳng trên toàn cầu cũng được “thở phào”: lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt từ vùng cao, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ mở cửa cao hơn, và Bitcoin cũng bật lên, lấy lại mốc 65.000 USD. Chuỗi truyền dẫn này khá đơn giản: giao tranh đẩy giá dầu lên, giá dầu làm tăng kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng lạm phát buộc phe diều hâu ở ngân hàng trung ương, phe diều hâu kìm nén mọi tài sản rủi ro; ngược lại, nếu không đánh nhau nữa thì chuỗi đó lỏng ra, dòng tiền sẵn sàng quay trở lại những nơi rủi ro cao hơn như cổ phiếu và tiền mã hóa.

Nhưng Bitcoin tăng tương đối kiềm chế, còn Ethereum lại tăng mạnh hơn; nguyên nhân ở đây mang tính cấu trúc. Ethereum ETF đã liên tục có dòng tiền ròng vào trong ba tuần, tuần trước vẫn đang hút ròng, trong khi Bitcoin ETF dù tuần trước cũng ở trạng thái ròng vào, nhưng đã từng có dòng ra trong một ngày, streak bị ngắt. Sự ưu tiên ở lớp spot đã âm thầm chuyển hướng, chỉ đến hôm nay thì phần thể hiện trên giá mới rõ ràng. Ngoài ra, mức độ “nhạy” của Ethereum với tâm lý vĩ mô vốn đã cao hơn Bitcoin: thị trường vừa nới lỏng thì Ethereum nhảy mạnh hơn; thị trường càng căng thì Ethereum rơi thảm hơn—hôm nay thuộc kịch bản đầu.

Ba biến số tiếp theo cần theo dõi rất rõ ràng.

Một là việc đợt hạ nhiệt Mỹ–Iran này có thể kéo dài bao lâu. Lực lượng Houthi vẫn đang tấn công tàu chở dầu của Saudi ở Biển Đỏ, bên đó chưa yên; nếu giá dầu bật lên, chuỗi “được thả lỏng” vừa nãy sẽ phản tác dụng và siết lại.

Hai là liệu mức chạy tốt của Ethereum có lan rộng sang nhiều altcoin hơn không. Hôm nay AAVE, SHIB đã bắt đầu có chuyển động, nhưng độ rộng luân chuyển có đủ hay không, và có duy trì được không, cần xem có thêm dòng vốn mới vào hay không—chứ không phải chỉ là dòng tiền hiện hữu luân chuyển qua lại giữa vài đồng.

Ba là Bitcoin của chính nó có thể vượt qua 65.500 USD và giữ vững được không. Đi ngang lâu rồi thì sớm muộn cũng phải chọn hướng: đi lên cần có lực mua tăng mạnh (đẩy khối lượng), đi xuống thì cần một cú hích tin xấu mới. Hiện cả hai phía đều chưa thấy lực đủ mang tính quyết định.