Ồ, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang ở gần đầu trên của biên độ 5 năm.

Việc thắt chặt này quan trọng đối với tài sản rủi ro.
Hãy nói sự thật ↓
• Lợi suất trái phiếu US 10 Year Note: 4,687 (+0,137, +0,1370%)
• Thị trường tương lai định giá xác suất 38% cho việc Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.
• Biến động thực tế đã giảm 31% trong tháng 7 và hiện ở phân vị thứ 8 trong biên độ lịch sử.
• Bitcoin giao ngay của Mỹ đã giao dịch chiết khấu trong khoảng 2,5 tháng; stablecoin đang rời khỏi các sàn và hoạt động thu hút vốn mới ở gần mức thấp theo năm.
• Thua lỗ thực tế vẫn vượt lợi nhuận thực tế – nhà đầu tư dùng các đợt tăng để thoát vị thế.
Đây là một tình huống “thắt cổ” vĩ mô kinh điển:
một lãi suất phi rủi ro 4,687% làm tăng lãi suất chiết khấu, khiến chi phí vay vốn tăng và theo cơ chế làm giảm giá trị hiện tại của tài sản tăng trưởng lẫn tài sản mang tính đầu cơ.
Cộng thêm xác suất không nhỏ của việc Fed tiếp tục siết (38% theo futures) cùng yếu tố địa chính trị có thể đẩy giá năng lượng tăng, “tính linh hoạt” nới lỏng của Fed bị thu hẹp – do đó điều kiện tài chính vẫn thắt chặt và dòng vốn vào cổ phiếu cũng như Bitcoin có khả năng bị trì hoãn hoặc yếu hơn so với mức đã được định giá.
Thị trường đang bị cuộn chặt.
Biến động ở phân vị thứ 8 cho thấy một biến động lớn đã quá hạn, nhưng hướng đi phụ thuộc vào lợi suất và địa chính trị.
> Nếu lợi suất giảm (Fed giữ nguyên và lạm phát hạ nhiệt), tài sản rủi ro sẽ được giải tỏa nhanh chóng
> Nếu lợi suất tăng hoặc giá năng lượng tăng vọt, lực cản sẽ còn dai dẳng và các đợt tăng sẽ khó duy trì