#加密市场观察 Dự báo trước cuộc họp FOMC tháng 7: Tăng lãi suất là gần hay xa?

Đêm 28 và 29/7 theo giờ miền Đông Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FOMC) sẽ họp. Quyết định lãi suất dự kiến được công bố vào rạng sáng 30/7 theo giờ Bắc Kinh lúc 2 giờ. Do tác động của tình hình bất ổn ở Trung Đông, rủi ro lạm phát quay đầu tăng trong thời gian gần đây đã gia tăng. Điều này cũng có thể khiến cuộc họp ra quyết định lãi suất lần này trở thành một mốc then chốt thu hút sự chú ý cao của dòng tiền trong tuần.
Phần 1: Kỳ vọng dự báo của thị trường — tham chiếu dữ liệu FedWatch từ CME
FedWatch là công cụ miễn phí do Sở giao dịch Chicago (CME) giới thiệu. Công cụ này dựa trên dữ liệu giao dịch của hợp đồng tương lai lãi suất để tính xác suất thay đổi lãi suất. Thông thường, qua việc quan sát dữ liệu này, chúng ta có thể hiểu mức độ thị trường đang “đặt cược” vào hướng đi của lãi suất mà Fed sẽ chọn.
Xác suất tăng lãi suất tháng 7 theo dõi Fed của CME:
Hiện lãi suất quỹ liên bang Mỹ (Federal Funds Rate) được duy trì trong biên độ 3,5%–3,75%. Theo định giá hiện tại của thị trường, khả năng Fed tăng lãi suất lên 3,75%–4% (tăng 25bp) trong lần họp này là 37,9%, và tỷ lệ mà thị trường dự đoán cho việc tăng lãi suất vẫn tiếp tục nhích lên nhẹ.
Phần 2: Thay đổi lớn nhất! Cách lý giải thời “ông Powell” và “thời bà Waller” hoàn toàn khác nhau
Ở thời kỳ Chủ tịch tiền nhiệm Powell, ông quen phát đi các tín hiệu mang tính định hướng và sẵn sàng gợi ý cho thị trường, nhờ đó mọi người có thể suy ra mốc thời gian tương đối về hướng đi lãi suất trong tương lai.
Tuy nhiên, sau khi Chủ tịch mới Waller nhậm chức, cách truyền thông đã thay đổi rõ rệt: cố tình giữ thái độ thận trọng, từ chối đưa ra dự đoán trước về hướng đi lãi suất tương lai, và cũng không muốn vạch rõ lộ trình lãi suất. Tổng thể, việc điều chỉnh chính sách hoàn toàn linh hoạt bám theo dữ liệu kinh tế. Vì vậy, với phần phát biểu của Waller trong cuộc họp công bố quyết định lãi suất tháng 7, chúng ta không nên tiếp tục “bới” những ẩn ý kiểu “tháng mấy sẽ hạ lãi, tháng mấy sẽ tăng”, hay “lãi suất sẽ đi theo hướng nào”, mà cần tập trung vào các hướng sau:
① Waller đánh giá áp lực lạm phát hiện tại như thế nào;
② thái độ đối với tình hình việc làm hiện tại ở Mỹ và mức độ bền vững của nền kinh tế;
③ tư duy về định hướng cải cách của Fed trong tương lai và tiến triển hiện tại.
Tổng hợp các quan điểm Waller đã phát biểu công khai gần đây (từ 15/7 đến phiên điều trần tại Thượng viện):
"Về bất kỳ chỉ báo lạm phát nào, tôi cũng không hài lòng."
"Thị trường lao động có vẻ khá ổn, nhưng lạm phát thì không mấy lạc quan."
"Chúng tôi sẽ xem xét các công cụ của mình, bao gồm bảng cân đối kế toán và lãi suất, để xem liệu có cần điều chỉnh để đối phó với lạm phát hay không."
"Việc tỷ lệ lạm phát trong suốt 5 năm qua luôn cao hơn mục tiêu 2% bản thân là sự thiếu sót của Fed; với lạm phát kéo dài ở mức cao, phải duy trì không khoan nhượng."
"Những biện pháp để kiềm chế lạm phát bao gồm công cụ lãi suất, và chúng tôi có năng lực để làm điều đó."......
Phần 3: Chốt lạm phát, dữ liệu PCE tháng 6 của Mỹ
PCE là chỉ báo lạm phát cốt lõi mà Fed đặc biệt coi trọng. Dữ liệu mới nhất của kỳ này sẽ được công bố đồng thời vào tối 30/7. Một chỉ báo quan sát lạm phát khác là CPI tháng 6: do trước đó giá dầu đã được điều chỉnh, hiện đã thể hiện xu hướng giảm. Tỷ lệ lạm phát tháng của chỉ số giá PCE lõi (core PCE) tháng 6 của Mỹ: dự báo kỳ trước 0,3%, kỳ vọng 0,2%, thực tế ? (công bố vào 20:30 tối 30/7)