#KOSPIPlunge #ChipMeltdown #CXMTDebut

#KoreaCircuitBreaker
KOSPI vừa có một phiên biến động đến mức sẽ được ghi vào sử sách.

Vào ngày 28/7, chỉ số chuẩn sụt 9%, cắt ngang mốc 6200 lần đầu tiên kể từ tháng 4 và buộc Sở giao dịch Hàn Quốc phải kích hoạt đồng thời cả hai “phanh” khẩn cấp: một cơ chế “bên bán” (sell sidecar) để đóng băng lệnh bán theo chương trình trong 20 phút và một bộ ngắt mạch (full circuit breaker). Đây là lần ngắt mạch thứ 8 trong năm và cũng là lần biến động dữ dội nhất.

Vì sao hai cổ phiếu khiến cả một thị trường “đổ sập”

Đây không phải một đợt bán tháo trên diện rộng. Mọi thứ diễn ra như một cuộc “tan chảy” trong ngành chip.

Samsung Electronics giảm hơn 10%. SK Hynix giảm hơn 12%. Vì chỉ riêng hai mã này chiếm gần 35-40% trọng số của KOSPI, khi chúng lao dốc thì chỉ số gần như không có chỗ để “ẩn”. Mã niêm yết tại Mỹ của SK Hynix là SKHYV, mới mở cửa được vài tuần ở mức 170 USD, cao hơn giá phát hành IPO 149 USD, đã trượt trở lại xuống dưới giá IPO lần đầu tiên ngay trong phiên—một cú đánh tâm lý.

Hãy hình dung thế này: KOSPI là một con thuyền với hai động cơ khổng lồ. Nếu cả hai động cơ đều chết máy, con thuyền sẽ chìm dù 900 mảnh nhỏ còn lại có ổn.

Ngòi nổ bắt nguồn từ đâu

Có 3 yếu tố xảy ra cùng lúc.
1. “Vai trò dẫn dắt” chip của Mỹ vốn đã yếu. Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index giảm hơn 2% trong đêm trước, với các mã như SanDisk giảm 11% và Nvidia giảm 5%. Điều này tạo ra tâm lý bất an. 2. Sau đó, Thượng Hải “giành sân khấu”. CXMT, ChangXin Memory Technologies, nhà sản xuất DRAM hàng đầu của Trung Quốc, ra mắt sau khi huy động 57,92 tỷ nhân dân tệ, khoảng 8,6 tỷ USD, trong IPO lớn nhất châu Á năm nay. Mã này vọt khoảng 466% trong ngày đầu, với 141,1 tỷ nhân dân tệ được giao dịch, trở thành cổ phiếu A-share đầu tiên từng vượt 100 tỷ nhân dân tệ giá trị giao dịch trong chỉ một phiên. Với nhà đầu tư đã nắm Samsung và SK Hynix dựa trên ý tưởng rằng thị trường bộ nhớ sẽ bị một “liên minh độc quyền tay ba” chặt chẽ thống trị, việc chứng kiến một đối thủ thứ tư huy động 8,6 tỷ USD và tăng gấp 4 trong ngày đầu là một cú sốc. 3. Nỗi sợ lớn hơn: lợi nhuận đầu tư (ROI) của AI và sự “đỉnh” của bộ nhớ. Sau hai năm giá HBM và DRAM tăng, các quỹ bắt đầu đặt câu hỏi liệu chi tiêu cho AI (AI capex) có thể tiếp tục chi trả cho loại bộ nhớ đắt đỏ hay không.
Lan ra toàn cầu trong vài giờ

Nikkei 225 của Nhật giảm khoảng 4%. Taiex của Đài Loan giảm 3,9%. Các mã lộ diện rủi ro liên quan đến bộ nhớ trên khắp châu Á bị bán trước, rồi sau đó đến tất cả nhóm cổ phiếu liên quan đến chip.

Chuyện này không chỉ là vấn đề riêng của Hàn Quốc. Nó là việc thị trường nhận ra rằng bộ nhớ có thể không còn là một “liên minh độc quyền” dễ chịu nữa, và rằng ngay cả các nhà dẫn dắt như Samsung và SK Hynix cũng có thể bị “định giá lại” trong cùng một phiên khi một gã khổng lồ mới xuất hiện ở Thượng Hải.