Gate 研究院：BTC 探底反彈｜Monad 主網預計於 11 月 24 日正式上線

摘要

1. BTC 技術性反彈受阻，短線走勢仍偏弱；ETH 彈升乏力，反彈空間受限於短期均線。
2. Balancer 公布攻擊事件初步報告，四捨五入邏輯錯誤遭到利用（Rounding Error，邏輯錯誤）。
3. Monad 主網將於 11 月 24 日上線，MON 代幣認領窗口已關閉。
4. BTC 現貨 ETF 資金流轉為正，市場情緒短暫回暖。
5. 加密現貨總市值回升至 3.45 兆美元，市場情緒短暫企穩。

市場解讀

行情點評

• BTC 行情 —— 過去一週，BTC 經歷連跌後出現超跌反彈。11 月 4 日價格觸及階段低點 98,500 美元後反彈至 103,000 美元附近，但整體仍在下行通道。短期均線均呈空頭排列，反彈未能有效突破 MA5 壓力，顯示上漲動能不足。成交量反彈階段略增，但延續性有限，資金流入意願偏弱。MACD 雙線仍在零軸下方，綠柱逐步收窄，空方動能雖減弱但未出現金叉訊號。總體來看，BTC 目前處於短期修復階段，若後續未能突破 105,000–107,000 美元區間且量能未放大，反彈難以轉為趨勢反轉。下方支撐重點仍在 100,000 美元及前低 98,951 美元區間。
• ETH 行情 —— ETH 近一週同樣走出「探底反彈」格局。11 月初價格下探至約 3,056 美元後快速反彈至 3,400 美元附近，短線止跌明顯。但技術面來看，ETH 仍受短期均線壓制，MA5 與 MA10 持續下行並形成空頭發散，反彈屬修復而非趨勢逆轉。成交量短暫放大，後續動能不足。MACD 雙線仍位於零軸下方，綠柱縮短但未翻紅，空頭動能減緩但尚未轉多。整體判斷，ETH 若無法有效突破 3,500–3,700 美元區間並站穩 MA10 上方，仍有再度回測 3,200–3,050 美元支撐風險。短線震盪整理，市場情緒偏保守。
• 山寨幣 —— 本週加密市場呈探底反彈格局，BTC、ETH 領漲，資金回流隱私及基礎設施等技術賽道。
• 穩定幣 —— 穩定幣總市值為 3,138 億美元，較前一日小幅下跌 0.35%，整體交易量降至約 1,793 億美元，減少約 38.6%，顯示短期市場資金流動性放緩。
• Gas Fee —— 本週 Ethereum 網路 Gas 費下降，截至 11 月 6 日，當日平均 Gas fee 為 0.315 Gwei。

熱門代幣

依據 CoinGecko 資料，本週隱私及基礎設施板塊均明顯上漲，過去 7 日漲幅分別達 74.8% 與 39.4%。以下為各板塊代表性熱門代幣及上漲原因分析。

RAIL Railgun（+30.6%，流通市值 2.21 億美元）

根據 CoinGecko 行情，RAIL 代幣最新報價 3.86 美元，24 小時內上漲 30.6%。RAILGUN 是專注隱私保護的 DeFi（去中心化金融）協議，為鏈上交易提供「完全隱私層」，支援代幣轉帳、DEX（去中心化交易所）交易、金庫存款及流動性操作的匿名執行。項目運用零知識證明（Zero-Knowledge Proof）技術打造「隱私交易池」，讓用戶保留自我託管同時完成去中心化互動。

近期 RAILGUN 代幣大漲，主因包括：一是協議隱私交易量屢創新高，帶動市場對協議收入及代幣場景關注；二是團隊公布「Mech Accounts（機械帳戶）」計畫，進一步擴展 RAILGUN 隱私範圍，使更多鏈上操作（如 DEX 互動、質押）皆能在私密環境下完成。隨著鏈上資金流與隱私運算需求成長，RAILGUN 成為隱私 DeFi 賽道核心基礎設施，市場普遍預期代幣仍具上行空間。

DCR Decred（+19.89%，流通市值 7.13 億美元）

據 Gate 行情，DCR 代幣最新報價 42.098 美元，24 小時大漲 19.89%。Decred 是專注鏈上治理及隱私保護的去中心化公有鏈，致力於「無需中心權威自治網路」。項目採混合共識（PoW+PoS），結合投票治理及資金池機制，讓持幣者可直接參與協議升級、資金分配及參數調整。

近期 DCR 價格強力反彈，主因包含：一是官方持續發布動態，強調 Decred 已在治理及隱私機制上形成閉環，驗證「去中心化治理」可行性；二是社群熱議 DCR 為「BTC 替代資產」，維持 2,100 萬枚總量上限，結合投票及資金池實現升級與長期演化；三是 Decred 宣布將擴大治理範圍，納入更多鏈上操作（如質押、隱私交易）治理權限。隨市場再度關注「治理型公有鏈」及「鏈上自治」敘事，DCR 成為隱私與治理雙主題代表。

ZK zkSync（+11.62%，流通市值 5.10 億美元）

Gate 行情顯示，ZK 代幣最新報價 0.06991 美元，24 小時上漲 11.62%。zkSync 為以太坊生態領先的 ZK Rollup（零知識匯總）擴容方案，致力打造「不可腐化金融基礎設施（Incorruptible Financial Infrastructure）」。項目採用零知識證明（Zero-Knowledge Proof）實現高吞吐及低成本交易驗證，並正升級為多層次網路，支援公有及企業級鏈間互操作。

ZK 代幣近期上漲，主因包括：一是 zkSync 發布代幣提案《From Governance to Utility》，明確 ZK 用於協議費用與生態激勵；二是生態夥伴 Memento 宣布第三檔 RWA（實體資產代幣化）基金完成 ZK 鏈上代幣化，傳統金融資金正式規模上鏈；三是 zkSync 在 Chainlink SmartCon 強調機構級 DeFi 採用，公布新技術 Atlas，可達 15,000 TPS（每秒交易數）、1 秒級最終確認，顯著提升鏈間效能。受此多項利多驅動，ZK 近 7 日鏈上手續費成長近 694%，成為 Layer2（第二層解決方案）板塊最強公有鏈之一。

亮點數據

Vanish 推出公開測試版，為 Solana 生態注入隱私交易與被動收益新模組

Solana 生態隱私交易項目 Vanish 宣布公開測試版正式上線，用戶可在平台針對任意 Solana 生態代幣即時隱私交易，有效降低遭追蹤、複製或前置交易（MEV 搶跑）風險。同時，用戶於 Vanish 持有 SOL 或其他代幣，不僅可隱私存放資金，亦可被動獲得平台手續費分成的 Silent Rewards（靜默獎勵），結合「隱私保護＋收益獲取」的一體化配置，對提升資金隱私且不願閒置資產者具一定吸引力。

資本與生態層面，Vanish 今年 8 月完成 100 萬美元種子輪融資，由 Colosseum 領投，Solana Ventures、Pivot Global 及 Solana 聯合創辦人 toly 等參投，展現其在 Solana 生態的強力背書。此股權與資源結構，意味 Vanish 有望在技術與流動性上獲生態支持，亦有機會成為 Solana「隱私基礎設施」代表。後續若能於法規框架下持續提升產品效能與資產支援，Vanish 可承接更多高頻交易者、做市商（市場造市者）及高淨值用戶隱私需求，推動 Solana 生態於「高效能＋隱私保護」維度持續完善。

Balancer 公布攻擊事件初步報告，四捨五入邏輯錯誤遭到利用（Rounding Error，邏輯錯誤）

Balancer 在初步事件報告中揭示，Balancer V2 可組合穩定池（Composable Stable Pools，可組合穩定資金池）於 11 月 4 日在多條鏈遭攻擊，受影響網路有以太坊、Base、Avalanche、Polygon、Arbitrum 等。漏洞來自批量兌換（Batch Swap，批次交換）中 EXACT_OUT（精確輸出）交易路徑的縮放函數四捨五入邏輯錯誤——縮放因子含非整數（如匯率參數計算），系統預設向下取整，攻擊者利用精度誤差操控池內餘額並提取資金。事件僅影響 Balancer V2 可組合穩定池，Balancer V3 及其他池型未受波及，問題集中於舊版本架構的計算函數。

事件後，Balancer 團隊聯合安全夥伴及白帽社群緊急應對，包括 Hypernative 自動暫停、資產凍結及 SEAL 架構下白帽介入，有效阻止漏洞擴散並追回部分資產。其中 StakeWise 已成功追回約 73.5% 遭竊 osETH，BitFinding 與 Base MEV bot 團隊亦協助回收部分資金。目前 Balancer 正與 SEAL、zeroShadow 等安全組織展開跨鏈追蹤及資金回收，並將於完整技術復盤報告公布最終損失與恢復結果。本事件揭示批量兌換及精度控制邏輯安全隱患，也凸顯去中心化協議應對複雜攻擊多方協作的重要性。

Monad 主網將於 11 月 24 日上線，MON 代幣認領窗口已關閉

Monad 團隊預計 11 月 24 日正式上線 Layer1（第一層）區塊鏈主網路及原生代幣 MON。上線前，Monad 基金會於 10 月中旬至 11 月 3 日開放代幣認領入口，合格用戶可於頁面查詢 MON 代幣分配並完成錢包連結；據報導，認領初啟時因流量過大導致合作錢包服務效能下降，反映市場對項目及空投高度關注。官方目前尚未公布完整代幣經濟模型與分配細節，MON 解鎖進度及長期激勵結構仍為後續重點。

生態布局方面，Monad 計畫主網上線即接軌 Uniswap、Magic Eden、OpenSea 等主流去中心化應用，並支援 Backpack、MetaMask、Rabby 等主流錢包及更多選項，降低用戶與開發者遷移門檻。結合「相容以太坊、性能媲美 Solana」定位，Monad 有望於 DeFi、NFT 及新公鏈敘事交匯賽道搶占一席之地；但在完整代幣經濟及激勵機制未公開前，項目如何於眾多 EVM（以太坊虛擬機）相容公有鏈中建立差異化優勢、吸引持續流動性及開發者留存，仍取決於主網上線後的實際性能表現及生態資源投入。

本週聚焦

BTC 現貨 ETF 資金流轉為正，市場情緒短暫回暖

11 月 5 日，比特幣現貨 ETF 市場明顯資金回流，單日淨流入約 2.39 億美元，扭轉先前三日連續淨流出。數據顯示，10 月 31 日至 11 月 4 日，BTC 現貨 ETF 累計淨流出逾 9 億美元，為近兩月最大規模連續外流，反映市場在上週價格急跌與宏觀不確定性升溫下的避險情緒。

本次回流主要由多家主力 ETF 推動，部分產品資金反彈，機構買盤活躍。分析認為，資金流入與投資人歷經短線波動後低位布局相關。BTC 近期跌破關鍵技術支撐（如 200 日均線）後，11 月 5 日出現企穩跡象，帶動整體市場情緒略有改善。雖然目前淨流入規模尚不足以完全抵消前期資金流出，但資金回暖顯示市場情緒階段性修復。若後續宏觀政策預期明朗、美元流動性壓力緩解，BTC 現貨 ETF 有望繼續吸引增量資金，為年底行情提供支撐。

CMC 山寨幣季節指數跌至 24，市場風險偏好降溫

自 10 月 31 日以來，山寨幣市場情緒持續轉弱，季節指數降至 24，較上週進一步回落，顯示市場由「比特幣季」逐步轉向防禦。山寨幣總市值表現低迷，反映投資人於近期波動擴大及宏觀風險加劇下轉向避險。

就表現而言，前 100 大山寨幣僅少數維持正報酬，其中 ASTER（+1,190.6%）、ZEC（+1,163.9%）、Mina（+441.6%）表現突出，多數主流資產漲幅有限甚至回調。指數走勢顯示，自 10 月底起山寨幣整體收益顯著下滑，資金逐步集中至 BTC。綜合看，短期內市場風險偏好仍受抑，投資人傾向高波動環境下觀望或轉向高流動性資產。

加密現貨總市值回升至 3.45 兆美元，市場情緒短暫企穩

本週全球加密幣總市值回升至 $3.45 兆美元，較前一日上漲 2.17%，終結 10 月底以來持續下行。市場經連日賣壓後出現修復，主流幣種帶動整體回暖，比特幣及高流動性資產反彈推動短線資金回流。

儘管市值下行，現貨交易活躍度明顯提升。過去 7 日平均日成交量維持在 1,700 億美元，11 月 4 日一度觸及階段高點，顯示抄底及短線資金逐步入場。主流交易平台方面，主力機構成交量占逾七成市場份額，流動性集中於大型平台；同時，部分去中心化撮合交易及自動化做市協議維持穩定交易占比，DeFi 流動性格局穩健，資金於集中化與去中心化場景間保持均衡分布。

融資週報

據 RootData 資料，2025 年 10 月 31 日至 11 月 6 日，共有 15 件加密及相關項目宣布完成融資或併購，涵蓋區塊鏈、投資平台、消費等多元賽道。整體融資活躍度持續高檔，資本布局區塊鏈、DeFi、資產代幣化等關鍵方向。以下為本週前三大融資專案簡介：

Tharimmune

11 月 4 日宣布完成 5.4 億美元融資，資金用於補充流動資金、支持企業營運並推進候選藥物臨床研發。

Tharimmune 為臨床階段生技公司，專注免疫學、炎症及腫瘤學創新療法開發。此輪融資將用於靶向免疫調控藥物研發，為慢性疾病及癌症患者提供更有效、安全的治療方案。

Ripple

11 月 5 日宣布完成 5 億美元融資，將擴展面向機構的加密資產服務，包括穩定幣、託管、經紀及企業財管等業務。

Ripple 為美國區塊鏈金融科技公司，致力打造分散式帳本全球支付與結算網路。系統支援法幣及加密貨幣即時跨境結算，為銀行及金融機構提供安全、高效、低成本的全球資金流動方案。本輪融資後估值約 400 億美元，並計畫加深與傳統金融機構合作及收購基礎設施企業，強化跨境支付及加密金融服務全球布局。

Lava

11 月 4 日宣布完成 2 億美元融資，資金將推進比特幣自託管貸款產品、全球支付通路建置及即時比特幣購買服務擴展。

Lava 為以比特幣抵押放款、支援全球匯款及即買比特幣工具的金融科技公司。特色在於運用加密技術，降低傳統比特幣抵押貸款常見的託管、發起、償還及抵押品管理風險，抵押安全性可鏈上驗證，貸款流程自動化、高效且可信。

下週關注

代幣解鎖

依 Tokenomist 資料，未來 7 天（2025.11.7 -2025.11.13）市場將迎來多項重要代幣大額解鎖。前三名如下：

• LINEA 未來 7 天將解鎖價值約 3,516 萬美元代幣，占流通供應量 18%。
• APT 未來 7 天將解鎖價值約 2,986 萬美元，占流通供應量 1.5%。
• AVAX 未來 7 天將解鎖價值約 2,759 萬美元代幣，占流通供應量 0.4%。
  
  
  參考來源

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/
• jin10, https://rili.jin10.com/
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/view/stablecoin/
• etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecko, https://www.coingecko.com/en/categories
• X, https://x.com/vanishTrade/status/1985799479233073330
• X, https://x.com/Balancer/status/1986104426667401241
• X, https://x.com/monad/status/1986087005386842568
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

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