SMCI 三個月上漲 69.3% 的背景

SMCI（Super Micro Computer Inc.）近期成為華爾街矚目的焦點。自 2025 年 4 月至 7 月，該公司股價於三個月內累計上漲 69.3%，大幅超越同期那斯達克指數及同業平均漲幅。目前股價已突破 52 美元，投資人正關注是否已觸及高點。

AI 需求爆發為主因

這波漲勢的主因，是全球對 AI 伺服器的強勁需求。OpenAI、Meta 與 Amazon 等科技巨頭紛紛大舉採購 GPU 伺服器，SMCI 憑藉高效能運算硬體的彈性配置，成為主要受惠廠商。此外，與沙烏地阿拉伯的 DataVolt 簽訂的 200 億美元合作協議，進一步帶動公司業績成長。

估值是否已提前反映成長預期？

根據 Zacks 資料，SMCI 目前本益比（P/E ratio）為 19.49 倍，略高於產業平均的 18.59 倍。雖然營收表現穩健，但 2025 年全年每股盈餘預估將年減少 6.33%，顯示其獲利成長可能面臨瓶頸。市場對後續成長已預期在先，若財報未達標，估值恐面臨修正壓力。

風險因素需審慎評估

• 競爭壓力上升：戴爾、HPE、浪潮等廠商持續推出 AI 伺服器新品，市場搶占態勢激烈；
• 毛利率下滑：上季度毛利率年減 5.9 百分點，顯示成本控管壓力加劇；
• 供應鏈不確定性：全球晶片與伺服器零組件供應持續緊繃，恐影響訂單交付進度。

即將發布的財報左右發展關鍵

SMCI 預計於 8 月 5 日公布最新季度財報，屆時將說明全年營收目標與 AI 訂單執行近況。若財報數據優於預期，將有望帶動新一波漲勢；若指引保守，股價則可能面臨壓力。

結論：該買進、賣出或持有？

• 若看好 AI 長線發展，並能承受短期波動風險，建議可考慮分批逢低承接；
• 若目前已持有且帳上獲利可觀，建議待 8 月財報公告後再決定進退；
• 若偏好低本益比標的，或對產業修正有所疑慮，現階段可考慮獲利了結或減碼。