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過去一週，全球市場在聯準會鷹派預期與地緣衝突共同驅動下轉入明顯的 risk-off 狀態。美債殖利率上行壓制風險資產估值，黃金與白銀在前期快速上漲後出現超過 10% 的回調，加密市場同步走弱，BTC 跌破 7 萬美元；與此同時，原油在潛在供應衝擊預期下維持韌性，能源因素仍對通膨路徑形成擾動。資金面方面，BTC 與 ETH ETF 均出現淨流出，短期增量資金放緩，但整體 AUM 仍維持高位，顯示長期配置資金尚未撤離。鏈上結構方面，DEX 流動性進一步向頭部與高效率協議集中，Meteora 快速崛起並重塑交易格局；穩定幣邊際增量更多來自協議型資產，DeFi 信貸需求則回流至穩定幣套利與資金周轉場景。衍生品市場方面，資金費率持續為負，Skew 再度轉空，隱含波動率維持高位，市場仍在為不確定性與下行風險定價。本週核心 PCE、GDP 及初請失業金等關鍵宏觀數據將成為定價主線，同時地緣局勢與能源供給變化仍可能放大市場波動。

Gate 期權今日行情快訊。

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Gate 研究院：過去一週，宏觀不確定性持續主導市場定價。中東局勢升溫、關稅預期及 AI 敘事推動避險情緒，資金階段性流向原油、黃金及日圓，風險資產承壓。BTC 在週末流動性較薄的情況下快速下跌，ETH 整體表現弱於 BTC，市場仍處於去槓桿後的弱平衡階段。鏈上數據顯示，DEX 交易量因事件驅動出現放量，穩定幣供應維持高位橫盤，資金仍持觀望態度。衍生品方面，持倉量持續回落，資金費率維持負值但未進一步惡化，市場整體槓桿已明顯下降。同時，Hyperliquid、Jupiter 等中腰部協議收入回升，鏈上交易活躍度階段性提升。整體來看，市場正處於宏觀風險定價與波動溢價抬升階段，資金仍偏重尾部風險防範。展望下週，市場將重點關注 ISM 製造業及非製造業 PMI、ADP 就業與非農數據，這些宏觀指標將影響利率預期及流動性判斷，進而決定風險資產是否迎來階段性修復。

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過去一週，全球市場明顯受能源價格波動及地緣政治風險影響。中東局勢升溫推動油價迅速上漲，WTI 一週漲幅超過 25%，市場階段性進入 risk-off 狀態，BTC、ETH 及美股同步回調。從宏觀層面來看，油價上漲雖難以直接引發經濟衰退，但未來幾個月可能推高通脹並延後降息進程。鏈上數據顯示，DEX 交易量整體維持高檔，流動性持續向龍頭協議集中；穩定幣總規模升至約 3,300 億美元，USDC 成為主要增量來源。衍生品市場方面，資金費率仍偏負，期權波動率上升，資金對尾部風險依然保持警惕。綜合來看，當前市場正處於宏觀風險定價與流動性再配置階段。展望下週，市場將重點關注 2 月 CPI、初請失業金人數以及密西根大學消費者信心指數，這些指標將直接影響通脹預期與 Fed 政策路徑，進而決定風險資產的短線走向。

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過去一週，全球市場主要由能源衝擊與地緣政治風險主導定價。WTI 原油上漲超過 4%，油價上行推升通膨預期並進一步壓縮降息空間，美元指數重返 100 上方，美債殖利率同步走高。整體風險資產承壓，但加密市場展現出一定韌性，BTC ETF 連續出現淨流入，顯示機構資金在回調期間持續進行配置。鏈上方面，穩定幣供給持續擴張，流動性進一步向頭部協議集中；借貸與 LST 板塊同步修復，反映風險偏好出現邊際回暖。衍生品市場中，資金費率仍以負值為主，隱含波動率回落，顯示市場情緒正從極端謹慎逐步修復。展望下週，市場將重點關注 Fed 利率決議及主要央行政策訊號，這將直接影響通膨路徑與風險資產的短期走勢。

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跨式期權策略屬於典型的波動率交易策略，其核心在於判斷市場波動水準，而非單純押注價格方向。投資人可同時配置到期日及履約價相同的買權與賣權，當隱含波動率與實際波動率出現偏離時，即可建立組合，藉由波動率定價差異來獲取收益。

展望 2026 年初，隨著宏觀流動性逐步改善，IV 處於低檔，市場有望進入高檔蓄勢階段；若成交量與實際波動同步回升，BTC 與 ETH 將有機會出現階段性向上突破。

隨著聖誕假期即將到來，全球市場正步入低流動性的階段，而特朗普是否會在假期期間宣布新一任 Fed 主席提名，成為影響市場走向的關鍵不確定因素。同時，現貨黃金首次突破每盎司 4,500 美元並創下歷史新高，避險情緒升溫，對加密貨幣等高波動性資產產生階段性的「抽水效應」。此外，本週五 BTC 及 ETH 期權合計約 285 億美元的創新高集中交割，在流動性收縮與 IV 回落的情勢下，短線對沖需求與 Gamma 調整可能加劇市場波動。