雙代幣

什麼是雙代幣（Dual-token）模型？

雙代幣模型是指加密貨幣專案同時發行兩種不同類型的代幣。

一般來說，一種代幣作為治理代幣，負責投票權與長期價值捕獲；另一種則為功能性或獎勵代幣，用於支付交易手續費、維持系統運作或激勵用戶。例如，在公鏈架構中，治理代幣透過質押確保網路安全並賦予驗證者參與權，而功能代幣則用於支付鏈上Gas費。在GameFi專案裡，治理代幣代表決策權（類似「股權」），獎勵代幣則相當於遊戲積分。典型案例包括VeChain的VET與VTHO、NEO與GAS、MakerDAO的DAI與MKR，以及Axie Infinity的AXS與SLP。

為什麼要了解雙代幣模型？

了解雙代幣模型有助於精確判斷專案的永續性及兩類代幣的價值定位。

若僅聚焦於其中一種代幣，容易對風險與機會產生誤判。治理代幣類似「股東權利」，通常與投票、手續費分配或回購機制相關；獎勵或功能性代幣則更受使用量與發行節奏影響，通常更具通膨性與波動性。明確各自定位，有助於判斷是否參與治理與質押，或進行功能性代幣的短線交易。

雙代幣模型的運作機制

在雙代幣體系中，每種代幣有明確分工，並產生協同效應——最常見的結構是一種為治理代幣，另一種為功能性或獎勵代幣。

在公鏈應用中，治理代幣用於質押和網路安全，類似「股東投票」；功能代幣則用於支付Gas費，猶如每次交易消耗的話費。例如，持有VeChain的VET可產生VTHO以支付手續費；NEO的GAS則承擔鏈上營運成本。

在DeFi場景下，穩定幣與治理代幣分離有助於維持穩定錨定。MakerDAO採用DAI作為穩定幣，MKR作為治理代幣——主要協議參數由MKR持有者投票決定。MKR可根據風險費與系統調整進行回購或銷毀，將系統健康與治理代幣價值連結。

在GameFi領域，治理代幣負責決策與長期激勵，獎勵代幣則作為日常獎勵發放或用於兌換遊戲道具。為控制通膨，項目方會調整代幣發行、提升銷毀率或設定供應上限，以維持遊戲與經濟體系的平衡。

雙代幣模型在加密領域的應用場景

雙代幣結構廣泛應用於公鏈、DeFi協議、GameFi專案及NFT平台。

在公鏈架構下，功能代幣作為燃料（Gas費），治理代幣則用於質押及驗證者投票；兩者的市場價格反映不同的供需邏輯。典型如VET/VTHO及NEO/GAS，燃料代幣消耗與鏈上活躍度直接相關。

在DeFi領域，穩定幣著重於抵押與儲備，治理代幣則聚焦於協議決策與價值累積。DAI/MKR組合允許用戶透過抵押鑄造穩定幣，重大費用與風險參數由治理決定。

在GameFi中，AXS/SLP或GMT/GST等組合最為常見：治理代幣較稀缺，用於投票或長期激勵；獎勵代幣則透過玩家行為產出，並用於升級或合成。控制通膨至關重要，否則獎勵代幣價格容易下跌。

在Gate等交易所，治理與獎勵代幣常以現貨交易對形式上線（如AXS/USDT及SLP/USDT）。參與流動性挖礦或做市時，獎勵代幣發行影響名義APY；但高通膨或價格疲軟會稀釋實際收益，因此需持續評估風險。

如何降低雙代幣模型風險？

在制定參與策略前，務必充分了解兩類代幣的用途與發行機制。

第一步：明確角色。查閱白皮書與官方文件，確認哪種是治理代幣、哪種是功能/獎勵代幣，並理解各自用途與價值驅動。

第二步：分析發行與通膨。關注獎勵代幣的發行速率、銷毀機制及供應上限；同時檢視治理代幣是否具備回購/銷毀機制或手續費分配。

第三步：審查解鎖與資金分配。調查團隊及早期投資者的解鎖時程，評估潛在拋壓；並了解金庫資金的實際用途。

第四步：評估真實需求。功能/燃料代幣需分析鏈上交易量；獎勵代幣則應根據遊戲/平台活躍度及銷毀機制進行評估。

第五步：選擇適合策略。治理代幣適合長期質押與治理參與，獎勵代幣則更適合根據發行/銷毀週期進行短線交易。若於Gate參與做市或收益產品，需關注專案公告及實際分發進度，並定期評估收益與風險。

雙代幣模型的最新趨勢與數據

近期，專案方更重視控制獎勵通膨與建立永續價值循環，交易所的資訊透明度亦不斷提升。

2025年，主流公鏈與GameFi專案的雙代幣設計持續成長。截至2025年第四季，主流現貨交易所雙代幣專案數量較2024年明顯增加——產業報告顯示年增幅達雙位數，主因在於治理與用戶激勵分離更明確。

2025年下半年，多家GameFi專案與公鏈宣布降低獎勵代幣發行或採用動態產出策略，以更有效控制年化通膨率。同時，增加任務獎勵、道具合成等遊戲內消耗場景，提升代幣實用性。隨著通膨收斂，獎勵代幣價格波動在近幾個月下降，但仍高於治理代幣。

至2025年第三至第四季，燃料類代幣的消耗持續與鏈上活躍度高度連動；網路高負載時，日燃料代幣銷毀明顯增加，而網路活躍度下降時，燃料消耗與價格亦同步回落。投資人應關注「實際使用」指標，而非單純追逐表面APR。

雙代幣與單代幣模型的區別

主要差異在於是否集中職能或分散風險。

單代幣模型將治理、激勵與燃料功能整合於單一資產——設計與價值歸集較為簡單，但所有壓力皆集中於同一代幣。例如，部分公鏈以單幣承擔Gas費及質押功能。

雙代幣模型則將治理價值與使用成本分離：治理代幣面向長期參與者，功能/獎勵代幣服務於日常營運與激勵。此結構便於彈性管理參與率及通膨，但複雜度提升，使用者需分別評估每種資產的定價動態。

核心術語

• 雙代幣：專案架構中同時發行兩種不同代幣，通常一類用於治理，另一類用於價值分配或功能性。
• 治理代幣：賦予持有者參與專案決策與協議升級投票權的代幣。
• 收益代幣：代表專案收益權的代幣，持有者可獲得協議手續費或收入分成。
• Tokenomics：代幣發行、分配、激勵機制及銷毀規則等經濟模型。
• 智能合約：區塊鏈上的自動執行程式，用於管理雙代幣的鑄造、轉帳及治理邏輯。
• 質押：用戶鎖定代幣以獲取獎勵、參與治理或協助網路安全的機制。

常見問題

雙代幣模型中的治理代幣和功能代幣各自作用是什麼？

治理代幣賦予持有者透過投票參與專案重大決策（如協議升級或參數調整）的權利。功能代幣主要用於支付交易手續費、激勵用戶行為或存取平台服務。兩者結合既能保障去中心化治理，又促進生態系統內的經濟活動。

雙代幣模型是否會加劇價格波動？

雙代幣架構可能放大價格波動，因為每種代幣的供需驅動與市場預期各自獨立。投資人應分別評估每種資產的風險——關注解鎖進度、流動性深度、專案基本面，並優先選擇流動性充足的交易對（如Gate所提供）以降低滑點風險。

為什麼部分專案會放棄雙代幣模型轉向單代幣模式？

雖然雙代幣設計更具彈性，但也可能導致管理複雜、用戶混淆與流動性分散。許多團隊認為單代幣模型更易於用戶理解，維護成本也較低，反映出市場對簡化代幣經濟的偏好。

用戶如何在交易所管理兩種代幣？

大多數交易所（如Gate）允許用戶分別交易兩種代幣。建議為各類資產建立獨立投資組合，以便追蹤各自表現。交易時務必關注流動性——部分交易對深度不足，可能導致滑點較大。

如何判斷雙代幣專案的分配是否合理？

應重點關注兩種代幣的初始分配比例、解鎖進度及用途。合理分配能確保治理代幣去中心化與功能代幣流動性充足；長期解鎖機制有助於避免早期內部拋售。可透過Gate專案介紹頁或白皮書進行全面盡職調查。