永續合約
什麼是永續合約（Perpetual Swap）？
永續合約是一種沒有到期日的衍生性合約。
作為加密貨幣衍生性商品，永續合約透過資金費率機制，使其價格能與現貨價格緊密連動。資金費率是指多空雙方定期互相支付費用：當合約價格高於現貨時，多頭需支付費用給空頭，反之則空頭支付給多頭。這項機制有助於讓合約價格與標的資產維持一致。永續合約支援多空方向的槓桿操作，可用USDT或標的幣作為保證金。結算通常每8小時進行一次。
與現貨交易不同，永續合約無需實際持有標的代幣；倉位以保證金方式開立，盈虧來源於價格波動及資金費。為控管風險，交易所會依據帳戶保證金與持倉風險計算強平價格——一旦觸及門檻，倉位將自動被平倉。
為什麼要了解永續合約？
永續合約是加密貨幣市場中最廣泛應用的衍生性商品。
它支援雙向操作——看漲可做多，看跌可做空——為投資者提供多元市場策略。對於資產持有者，永續合約可用來對沖價格波動風險，例如BTC持有者可開永續空單以對沖下跌風險，降低淨資產回檔。
永續合約同時也是資金費率套利與基差交易策略的入門工具。資金費率通常較小且穩定，有助於在低槓桿下平滑投資組合波動。理解永續合約的運作機制與風險，是參與加密衍生品市場的基礎。
永續合約如何運作？
其核心機制在於資金費率與標記價格的協同運作，維持價格連動。
標記價格是交易所用於計算保證金要求及強平門檻的參考值，通常結合指數價格與近期成交價，避免單一市場極端成交造成操縱。當合約價格與標記價格出現偏離時，資金費率會驅動價格回歸：價格高時多頭支付，價格低時空頭支付。多數平台（如Gate）每8小時結算一次資金費率，具體費率由價格偏離程度、市場利率及持倉結構決定。
例如：若BTC永續合約結算時資金費率為+0.01%，多頭需向空頭支付名義價值的0.01%。若你持有1 BTC多單，結算時將支付約0.01%的費用；若費率為負，則反向收取。
槓桿與保證金決定你可放大的獲利或虧損空間。逐倉模式僅將保證金及風險限定於單一倉位，全倉模式則以帳戶總餘額共同承擔所有倉位風險。強平機制類似自動停損——當維持保證金不足時，倉位將被強制平倉。合理設定槓桿與停損，有助於控管資金費用及價格波動風險。
永續合約在加密領域的常見應用情境
永續合約主要用於槓桿交易、風險對沖及策略套利。
在支援槓桿交易的交易所，投資人常以USDT本位永續合約放大倉位。例如，在Gate的BTC/USDT永續市場，短線看漲可做多，看跌可做空，並透過停損與停利單進行風險控管。
對沖方面，礦工或長期持有者常以永續空單對沖現貨下跌風險，例如持有10 BTC現貨，同時於Gate開設等值BTC永續空單。主要成本為資金費率，但能大幅降低淨曝險的市場波動風險。
套利方面，常見策略有「現貨+永續」基差套利或資金費率捕捉：當資金費率為正且穩定時，持有現貨同時做空永續可賺取費率；若為負，則持現貨做多永續亦可獲利。但資金費率隨市場波動變化，極端行情下可能急速反轉，因此必須嚴格控管槓桿與倉位規模。
如何交易永續合約
下單前需完成帳戶設定及風險控管。
第1步：註冊Gate帳戶，完成KYC認證，開通合約交易權限，熟悉合約規則與資金費率政策。
第2步：選擇合約類型。USDT本位合約結算直觀（盈虧以USDT計算）；幣本位合約則以標的幣作為保證金及結算單位，適合重倉單一幣種的用戶。
第3步：選擇逐倉或全倉，並設定槓桿。新手建議採用逐倉+低槓桿（如1-3倍），將風險限定於單一倉位。
第4步：下單開倉。限價單適合精確進場，市價單適合即時成交；務必設定停損/停利，並留意預估強平價格，避免情緒化操作。
第5步：關注資金費率與結算時間。資金費率在結算前後可能波動，長期持倉需將該成本納入策略考量。
第6步：動態管理倉位。根據價格與帳戶風險，調整保證金、移動停損或部分減倉，避免接近強平線。
第7步：平倉並回顧。平倉後分析盈虧來源於價格變動還是資金費率，以優化後續策略。
永續合約的最新趨勢與數據
永續合約憑藉穩定的資金費率在交易量中占據主導地位。
2024年，永續合約持續占據加密衍生品交易量的70%-80%（不同數據來源略有差異）。這顯示永續合約依然是主流交易所及主流幣種流動性和深度的關鍵場域。
截至2024年第三季，全平台比特幣永續合約未平倉量（OI）在200億至300億美元區間波動，波動率高時OI水準更高，反映機構與做市商參與度持續提升。過去半年，BTC和ETH等主流幣種資金費率大多維持在±0.01%至±0.05%區間，僅極端行情時才大幅擴張；資金費率方向急劇反轉常伴隨價格劇烈波動。
結構上，USDT本位永續合約市占持續提升，因交易者偏好以穩定幣計價進行風險管理與結算。做市與量化策略發展帶來價格更快修正及整體溫和的資金費率，但遇突發事件或高槓桿集中時，資金費率激增與連環強平仍會引發大幅波動。
永續合約與交割合約有何不同？
永續合約沒有到期日，交割合約則有固定交割時間。
永續合約無到期，透過資金費率機制與現貨價格連動。交割合約（或標準期貨）有固定到期日，到期時按指數價或實物交割。合約價格與現貨的關聯主要體現在期限結構與基差溢價，而非資金費率。永續合約適合短線槓桿操作與滾動對沖，交割合約則適合捕捉期限價差或布局特定到期日。
在成本與風險面，永續合約長期持有的主要成本為資金費，交割合約則涉及展期及基差變化。長期對沖時，永續用戶需密切關注資金方向與槓桿管理；若希望捕捉到期日價差，則應選擇交割合約並留意展期時機。
核心術語
- 永續合約：無到期日的衍生性合約，允許交易者以槓桿做多或做空加密資產。
- 資金費率：永續合約中多空雙方定期交換的費用，用以連動現貨價格。
- 槓桿交易：透過借入資金放大盈虧，是衍生品市場的主流操作。
- 強平：當帳戶權益低於所需維持保證金時，交易所自動平倉。
- 標記價格：由現貨價格加基差溢價計算的參考價，用於防止價格操縱。
- 交割合約：有固定到期日的期貨合約，到期時以現金或實物交割，與永續合約不同。
常見問題
永續合約的資金費率是什麼？為什麼重要？
資金費率是多空雙方為連動合約價格與現貨市場而定期交換的費用。當多頭多於空頭（合約高於現貨）時，多頭支付空頭；反之則空頭支付多頭。這直接影響持倉成本——無論在Gate或其他平台，都應關注資金方向，避免在劇烈波動時承擔過高成本。
永續合約中的強平是什麼意思？該如何避免？
強平是指你的保證金餘額低於維持倉位所需水準時，觸發強制平倉。較大不利價格波動與高槓桿／低保證金比例有關。避免強平的方法包括：合理設定槓桿（新手建議2-5倍）、設置停損、保持充足保證金，切勿孤注一擲。
在Gate開設永續合約後，何時應該平倉？
最佳平倉時機取決於你的策略，可考慮以下因素：達到目標價位；技術指標提示趨勢反轉；風險報酬比惡化（如潛在虧損大於預期收益）。可用停利單自動執行；在波動市中適時鎖定獲利往往優於追求極致高點或低點。
新手在永續合約交易中常見錯誤有哪些？
常見誤區包括：槓桿過高（小幅波動即被強平）、重倉單一交易（無容錯空間）、追漲殺跌（高買低賣）、忽略資金費率（長期持倉頻繁被扣費）。新手建議從低槓桿（2-3倍）、小額交易、學習技術分析、使用模擬盤（如Gate提供）著手，先建立風險意識再逐步擴大規模。
永續合約中的標記價格與成交價格有何不同？
成交價格是你實際買入或賣出的價格；標記價格則是交易所依據多方數據計算的參考價（通常為多市場均價），用於保證金計算及強平觸發。當兩者存在價差時，強平以標記價格為準，防止極端成交導致不公平強平。
延伸閱讀
相關文章
每個加密貨幣交易者都應該知道的前 5 種圖表模式
潛入超液體
