由於收益率曲線陡峭化，黃金接近歷史最高點，推動了避險資產的漲

黃金價格正在向創紀錄的高點邁進，這得益於美國債券市場的強勁變化，這也可能改善比特幣的前景。

在過去的十天裏，黃金價格漲超過5%，達到每盎司3,480美元，接近4月份創下的歷史最高點3,499美元。推動因素在於國債市場，收益率曲線以多年來最快的速度陡峭化。10年期和2年期收益率之間的利差擴大到61個基點，爲2022年初以來的最高水平，而30年期與2年期的利差達到1.3%，這是2021年底以來的水平。

這種“牛市陡峭化”是由於短期收益率的急劇下降所驅動的。兩年期收益率在八月份下降了33個基點，降至3.62%，而10年期收益率僅下降了14個基點，降至4.23%。在市場術語中，短期債券的反彈速度更快，降低了設定經濟各領域融資成本的前端收益率。

爲什麼這對黃金和比特幣很重要

Ole Hansen，Saxo Bank商品策略負責人指出，短期收益率的降低減少了持有無收益資產（如黃金）的機會成本。Hansen寫道：“這一變化對實際資產管理者尤爲重要，因爲在美國融資成本高企時，許多管理者被限制配置黃金。”

比特幣，常被稱爲“數字黃金”，將從同樣的動態中受益。兩種資產都不產生收益，因此前端利率的下降使其基於稀缺性的價值主張更具吸引力。

與此同時，長期收益率的下降速度較慢，反映出持續的通脹擔憂和對財政信譽的擔憂。通脹平衡點仍然固定在接近2.45%的水平，而10年期收益率的其餘部分則由投資者對貨幣政策政治幹預保持警惕所需的“實際收益”構成。這一背景進一步支持了對硬資產作爲對抗通脹和信譽風險的對沖需求。

歷史背景

歷史上，牛市陡峭化的時期對黃金和黃金礦業公司通常是有利的，而對股票市場則往往是看跌的。對於比特幣而言，這個故事更復雜：該資產既作爲與納斯達克同步的增長敏感技術投資，又作爲具有黃金特徵的價值儲存。

這種雙重身分可能使BTC處於十字路口，盡管更廣泛的風險情緒仍然脆弱，但下降的前端收益提供了宏觀支持。