联准会按兵不動，全球市場熱議降息

本月，联准会維持利率不變，上調GDP預期並下調通脹預期。日本17年來首次加息引發全球關注，但联准会即將到來的降息週期或將緩解流動性擔憂。歐洲投資者也開始押注降息。加密市場雖暫時調整，但供給側分析顯示未來漲動力依然充足。

3月20日，联准会如期召開利率決議發布會，宣布聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變。盡管二月CPI數據略高於預期，联准会仍選擇保持現狀。這是联准会連續第三次暫停加息，市場普遍認爲加息週期已經結束。然而，联准会表示目前尚無降息必要。

联准会上調了未來幾年的GDP增速預期，2024至2026年度底GDP增速中值分別調整爲2.1%、2.0%、2.0%。2024年失業率預期下調至4.0%。未來降息可能要等到勞動力市場出現明顯疲軟跡象後才會考慮。

制造業表現一直是联准会關注的重點領域。3月份美國制造業活動創下近兩年來最大增幅，生產、就業和價格指標均有所加速。標普全球3月美國制造業採購經理指數初值微升至52.5，連續三個月位於榮枯線之上。在國內外需求改善推動下，制造業產出增長達到近兩年來最強，就業指標創下八個月新高。這些數據反映了制造業在當前經濟環境下的良好表現。

綜合來看，目前美國主要經濟指標都顯示暫無降息必要。盡管联准会此前表示年內計劃降息三次，但市場預期5月大概率也不會啓動降息。

除美國外，日本本月首次宣布加息也引發廣泛關注。長期以來，日元因負利率成爲海外投機者青睞的套利工具。如今日元加息引發借貸成本上升，可能導致投機者拋售他國資產換回日元，市場擔心這會抽走國際市場流動性。然而，這種影響可能被誇大了。國際資本早有預期，且联准会即將開啓的降息週期或將緩解流動性擔憂。

本月美股三大指數創下新高，但部分投資者開始獲利了結。尤其是AI相關股票如英偉達、臺積電等出現波動。但仔細分析發現，半導體板塊並非全面熄火，美光等公司財報表現亮眼，顯示AI投資熱潮仍在持續。

歐洲方面，在美股出現滯漲跡象之際，斯托克歐洲50指數連續漲。歐洲央行下調了歐元區通脹預期，投資者也開始押注降息週期即將到來。預計歐元區可能會跟隨美國開啓降息。

加密市場本月波動較大，比特幣一度突破73000美元高位後回調至61000美元下方，隨後又反彈至70000美元上方。美國比特幣現貨ETF似乎已成爲影響市場走勢的主要力量。鏈上分析顯示，高淨值投資者在這波回調中並未明顯減持，散戶才是拋售主力。

從供給側角度看，比特幣減半引發的挖礦成本上升仍是牛市的根本動力之一。長期來看，比特幣價格可能會像黃金一樣長期穩定在高於挖礦成本的水平。

盡管SEC再次將以太坊認定爲證券，但貝萊德CEO表示推出以太坊ETF仍有可能。目前已有八家機構向SEC提交了以太坊現貨ETF申請，最終決定將於5月做出。

總的來說，盡管短期存在波動和不確定性，但全球市場對降息週期的預期仍在推動投資熱情。加密市場雖有調整，但長期漲動力依然充足。投資者仍需密切關注監管動向，謹慎把握投資機會。