宏觀經濟與鏈上數據聯動 市場短期回調跡象顯現

宏觀經濟回顧

政策脈絡分析

1. 通脹控制路徑

• 推動俄烏和平談判，釋放俄羅斯能源資源，以降低全球能源價格。
• 中東局勢可能引發新的衝突，短期內推高油價，但通過外交手段進行控制。
• 提高進口關稅，短期可能導致輕度經濟衰退，但有助於壓低通脹。
• 對中國採取關稅施壓策略，展開談判或實施經濟圍堵。

2. 利率調控路徑

• 對联准会施加壓力，要求降息並擴大資產負債表，以刺激全球流動性。
• 推動數字貨幣相關立法，加速其發展，削弱联准会的貨幣控制權。

3. 經濟刺激路徑

• 永久化減稅政策，增加企業和個人可支配收入。
• 對制造業實施差別化關稅，保護本土產業。
• 通過國際訪問鎖定大規模投資。
• 擴大石油天然氣開採，增加能源出口收入。
• 探索領土擴張，擴展經濟版圖。

4. 政治家族化路徑

• 利用數字貨幣政策積累家族財富。
• 鞏固忠誠團隊，確保政策延續。

策略總結

以經濟刺激爲核心，通過能源政策和關稅調整降低通脹，幹預利率政策和推動數字貨幣發展，同時吸引投資與開發能源刺激增長。短期策略較爲激進，長期效果依賴外交與政策執行。

利率預期

市場預計2025年9月17日將降息25個基點，2025年全年降息2次至4.00%，中性利率上調至3.50%。當前焦點在於是否提前開始降息週期。關稅政策的長期影響開始顯現，帶來經濟放緩跡象。同時，联准会近期繼續減持美債，收緊流動性，導致全球流動性指標出現調整。

下周重要事件與數據

主要關注央行官員講話和政策聲明，以及多項經濟數據發布，包括PMI指數、就業報告、通脹數據等。這些信息將對市場走向產生重要影響。

鏈上數據分析

1. 短期市場影響因素

1.1 穩定幣資金流動

本週市場交易量顯著下降，環比減少76.4%。日均穩定幣增發僅0.78億，處於低流動性狀態。這種情況通常出現在市場缺乏明確方向、成交量萎縮、大戶觀望或鏈上資金入場意願低迷時。如果下周繼續保持低迷，可以確認市場已進入冷卻期。

1.2 ETF資金流動

本週ETF資金流入量從前一周的28億降至6.7億，流入速度減緩76%。這一水平與ETF熱度階段性低點持平，表明此輪ETF行情暫告一段落。ETF資金流入減少後，加密貨幣價格隨之回調，顯示當前價格高度依賴ETF資金推動，缺乏市場內部自然買盤支撐。

1.3 場外匯率

5月下旬，USDT和USDC的場外溢價維持在100.0%左右，波動極小，反映出資金觀望情緒明顯，流動性趨緩。整體來看，場外穩定幣溢價持續處於"零溢價"或"貼水邊緣"，表明場外買盤不足，市場缺乏新增法幣入場動力。

1.4 相關股票表現

某上市公司股價未能創出前期高點，盡管該公司增加了加密貨幣持倉，但股票市場對其追高熱情不如之前。該公司股價相對加密貨幣價格存在溢價，投資者需關注這一輪投資週期的結束時機。

1.5 交易所餘額

比特幣交易所餘額佔比繼續下降至近一年低點15.046%，鏈上拋壓明顯減輕。以太坊交易所餘額佔比則有所上升，從13.52%升至15.83%，存在一定拋售情況。

2. 中期市場影響因素

2.1 持幣地址分布

本週持有1000-10000個代幣的地址數量在26-27日出現明顯下降，顯示出短期看空跡象。但這部分主要被持有100-1000個代幣的地址吸收，因此短期看空，中長期市場結構發生變化，籌碼分布相對均勻，未出現顯著信號。

綜合分析各項數據，下周市場整體可能繼續回調，特別是在以太坊再次拉升後，這一判斷更加確定。