加密貨幣：股市的新寵兒

近期，美國股市出現了一個有趣的現象：投資者願意用 2 美元的股票估值來購買 1 美元的加密貨幣。這種看似不合理的交易模式引發了廣泛關注。如果一家規模較小的上市公司持有價值 1 億美元的加密資產，其市值往往會攀升至 2 億美元左右。這種做法最早由某軟件公司開創，該公司目前持有約 700 億美元的比特幣，市值約爲 1380 億美元。如今，許多小型公司紛紛效仿，並取得了不錯的成效。

對於這種現象，主要存在三種解釋：

1. 公司持有的加密貨幣比個人持有更有價值。企業可以利用這些資產進行各種金融操作，如教育投資者、借貸、加槓杆、質押等，從而創造額外價值。

2. 大量機構資金希望投資加密貨幣，但受到各種限制。通過這些"加密金庫型公司"的股票，機構投資者可以間接獲得加密貨幣敞口，即便需要支付溢價。

3. 散戶投資者缺乏判斷，盲目追隨帶有"加密金庫"標籤的股票，沒有意識到自己實際上在高價購買加密資產。這類似於"梗股效應"。

雖然每家公司都會強調第一種解釋，但實際上第二種解釋可能更接近真相。許多大型資產管理機構希望獲得加密貨幣敞口，但受到各種限制無法直接購買。因此，他們可能願意通過這些公司的股票間接投資，即便需要支付高額溢價。

有趣的是，某大型指數基金公司成爲了一家"加密金庫公司"的最大股東。這家基金公司一直對加密資產持批評態度，但由於被動投資策略，不得不持有這些股票。這種情況反映了指數投資的"冷邏輯"：投資不是買你想買的，而是買市場想買的。

隨着越來越多的"加密金庫公司"進入股市，普通投資者通過購買整個美國股市指數，也能間接獲得加密貨幣敞口。雖然某些投資者或基金公司可能不希望在股票指數基金中出現加密資產，但這正是市場的選擇。

對於普通投資者來說，選擇指數基金意味着相信市場的判斷，而不是自己或基金經理的選股能力。在當前市場環境下，加密貨幣正逐漸成爲投資組合中不可忽視的一部分。