Web3消費者應用範式及投資理論思考

在過去一段時間裏,Alliance DAO通過成功孵化Pump.fun、Moonshot等Web3消費者應用獲得了很大影響力。本文將總結Alliance DAO對Web3消費者賽道的投資理念,並提出對該賽道的觀察,綜述當前Web3消費者應用的主流範式、面臨的挑戰與潛在機遇,最後總結對Web3消費者應用投資理論的思考。

Alliance DAO 對 Web3 消費者賽道的孵化

Alliance DAO Accelerator共孵化或對外投資了28個Web3消費者應用程序,大致可分爲7大類:

1. Life Style 類:旨在通過Web3方式,培養用戶新穎、健康生活方式的項目,共3個。

2. Games 類:Web3遊戲或GameFi,共10個。

3. Crypto 投機類:聚焦滿足用戶Crypto投機需求的相關產品,共3個。

4. SocialFi 類:將用戶在社交媒體平台的影響力代幣化,形成新的投機標的項目,共6個。

5. 創作者經濟類:爲內容創作者提供新經濟模型的Web3內容分發平台,共2個。

6. 財務類:旨在降低用戶對Crypto使用與管理成本的產品,例如出入金,共3個。

7. 工具類:解決用戶實際生活問題的產品,例如Web3地圖,共1個。

從投資偏好發展趨勢看,Alliance DAO從2021年開始對Consumer類項目進行投資與孵化。2021-2023上半年主要關注Games和創作者經濟類項目。2023年下半年至2024年,其偏好切換爲Crypto投機類、SocialFi類以及財務類。

Alliance DAO關於Web3消費者賽道的投資理念主要包括:

1. 認爲生態基礎工具已趨完善,需要更多應用層爲生態帶來真正的價值獲取能力。

2. 創始團隊應以PMF爲主,通常面臨產品側和市場側風險,Consumer項目的市場側風險更大,因此需要考慮避免過早引入Token,以免PMF驗證結果失真。

3. Web3消費者應用的目標用戶可按對Web3的接受度劃分。針對非Web3普通用戶,Web3元素主要通過"廣告代幣"降低獲客成本。針對Web3 Native用戶,則需圍繞資產化新標的,帶來額外投資、投機需求,或解決Web3原生用戶的獨特需求。目前其偏好更偏重後者。

4. 明確Solana生態與EVM生態的用戶畫像不同,前者更有利於Consumer應用成功,原因有四:更具活力的社區、更強且高效的生態資源支持、更快和低成本的基礎設施、更高的產品競爭壁壘。

什麼是Web3消費者應用

Web3消費者應用指具有Web3特徵的面向消費者的軟件應用。按App Store分類,可將整個消費者應用賽道大致分爲10個類別,每個類別又有不同細分。

Web3消費者應用範式及其機遇和挑戰

存在三種常見的Web3消費者應用範式:

1. 利用Web3基礎設施的技術特點,優化某些傳統消費者應用存在的問題:

• 極致的隱私保護和數據主權: 機會點:隱私賽道一直是Web3基礎設施創新的主旋律。Web3技術爲用戶帶來了數據主權,個人隱私信息可直接托管在本地可信軟硬件設備中,避免隱私信息泄露。

難點:經過多年市場驗證,此類應用作爲核心賣點在市場競爭中並無明顯優勢。原因有二:一是消費者對隱私的重視建立在發生大規模隱私泄露與侵權事件基礎上,但通過完善法律法規可有效緩解該問題。二是過度強調隱私保護會動搖主流商業模式,爲設計可持續商業模式帶來難度。

• 低成本的全球全天候可信執行環境: 機會點:衆多L1和L2的出現爲應用開發者提供了全新的、全球化、全天候運行的多方可信程序執行環境,可有效降低開發此類服務的相關成本。

難點:對應用場景的挖掘比較困難。只有在某服務中涉及多方協作,且相關主體各自獨立、規模均勢,且涉及數據特別敏感時,使用該執行環境才帶來好處,這是比較苛刻的條件。目前此類應用場景大部分集中在金融服務領域。

2. 利用加密資產,設計新的市場營銷策略、用戶忠誠度計劃或商業模式:

• 通過Airdrop等基於Token的市場營銷活動,降低獲客成本: 機會點:Token憑藉極高金融屬性,且又是憑空創造的資產,可顯著降低早期項目風險。相比直接用真金白銀買流量做曝光,用零成本創造的Token做用戶捕獲性價比更高。

難點:主要面臨兩方面問題:一是借此獲取的種子用戶轉化成本極高,這部分用戶對項目本身關注並不強,更多衝着獎勵潛在金融屬性參與。二是隨此類模式大量應用,利用Airdrop獲客的邊際收益縮小。

• 基於X to Earn的用戶忠誠度計劃: 機會點:留存促活是另一個消費者應用關注的問題。利用Token的金融屬性,降低留存促活成本,也成爲大多數此類項目的選擇。

難點:依賴用戶賺取收益動機促活,會使用戶對產品的關注點從產品功能本身轉移到收益率上。若潛在收益率下降,用戶關注度也將快速流失,這對消費者應用,特別是依賴大量UGC的產品來說是極大傷害。

• 利用Token的金融屬性直接變現: 機會點:Token帶來了一種新商業模式,即利用Token的金融屬性直接變現,也就是項目直接賣幣套現。

難點:這是一種不可持續的商業模式。當項目發展度過早期高成長階段後,由於缺乏增量資金流入,這種零和博弈模式將不可避免讓項目方利益站在用戶利益對立面,加速用戶流失。

3. 完全服務於Web3原生用戶,解決該部分用戶的獨特痛點:

• 構造新敘事,圍繞Web3原生用戶未被挖掘的價值元素進行貨幣化設計,創造新資產類別: 機會點:通過爲Web3原生用戶提供新的投機標的(例如SocialFi賽道),在項目初始階段即擁有對某種資產的定價權,從而獲得壟斷利潤。

難點:比較依賴團隊資源,即是否可獲得在Web3原生用戶中具備極強號召力或"定價權"的人或機構的認可和支持。這帶來兩方面困難:一是加密資產的定價權在不同羣體間動態轉移,需要識別趨勢與新貴建立合作。二是爲與"定價者"建立合作關係通常需付出極大成本與代價。

• 通過提供新的工具化產品,服務於Web3原生用戶在參與市場過程中未被滿足的需求。或從用戶體驗角度爲這部分用戶提供更好、更方便的產品: 機會點:隨加密貨幣逐步普及,該部分用戶羣體總體基數將逐步擴大,爲用戶細分帶來可能。且由於聚焦某一用戶羣體真實需求,此類產品往往比較容易達到PMF,從而建立更健壯的商業模式。

難點:由於回歸到真正的用戶需求,產品發展路徑雖更健壯,但建設週期要比其他範式項目更長。且由於此類項目非敘事驅動而是具體需求驅動,產品的PMF比較容易驗證,在項目早期通常無法獲得大額融資。因此在紛繁復雜的"發幣"或高估值融資帶來的財富神話中保持耐心、堅守初心是一件很難的事情。

對Web3消費者應用投資理論的思考

1. 如何超越投機週期是Web3消費者應用首要考慮的問題

Friend.Tech的發展路徑給我們很大啓示。根據Dune數據,Friend.Tech目前累計Protocol Fee達到$24,313,188,累計用戶(Trader)總數達到918888個。對Web3應用來說,這個數據表現十分亮眼。

然而目前這個項目的發展遭遇較大挑戰,原因多方面。首先在產品設計上,Friend.Tech引入Bonding Curve設計,爲社交應用引入投機屬性,短期內依靠財富效應吸引大批用戶使用。然而從中長期看,這種做法也提高了用戶進入社區的門檻,與目前大部分Web3項目或KOL依賴公域流量建立影響力的做法相悖。除此之外,Friend.Tech將代幣與產品實用性做了過度捆綁,導致其產品中Web3投機用戶過多,讓用戶脫離對產品實用性的關注,最終導致現在局面。

因此對大部分Web3消費者應用來說,在累計大量用戶後,需要仔細思考如何找到PMF,保持用戶參與度,幫助項目超越投機週期,並構建可持續商業模式。如果可以有效解決這些問題,Web3消費者應用才能獲得真正的Mass Adoption。

2. 在投資過程中,如何評估Web3消費者應用?

總的來說,對Web3消費者應用的投資評估主要從兩個方面入手:

第一個方面是從產品運營數據分析其市場潛力。大致可分爲兩個維度:

• 用戶數據:對大部分消費者應用來說,用戶數據永遠是最重要的,因爲充足的用戶羣體是消費者應用探索商業模式的前提。因此與大部分傳統Web2消費者應用評估類似,我們可從活躍用戶數、用戶增長率、用戶留存率等傳統評估指標判斷其是否找到PMF。除此之外對不同類別、不同階段的Web3消費者應用,其側重點也會有所不同。以Web3 Social類應用爲例,用戶留存率會顯得更爲重要。投資人普遍會從niche market入手,當發現一個應用在具有獨特特徵的用戶範圍內具備極強留存率時,則說明其具有投資價值。當然在評估過程中也需要仔細甄別數據中的水分,以避免bot用戶對PMF的誤判。

• 轉化數據:除用戶數據外,也需要通過轉化數據來判斷其潛在商業價值,例如AUM和User spend等。如果項目擁有很多用戶,但AUM較小,或單個用戶平均花費較小,則說明商業化價值比較有限。當然並非所有營收數據都一樣,收入質量也會有很大差異,如果營收結構建立在真實收入基礎之上,則表明這裏的用戶是在爲他們提供的產品付費,而不是爲了挖掘他們的代幣,這樣的商業模式會更具可持續性。

第二個方面則是對團隊的判斷,主要聚焦三個方面: 首先是團隊的技術實力,這是他們能夠建立產品護城河,從而形成競爭優勢的核心。 其次是團隊需要有極強的市場嗅覺,且具有強大的開放性,能夠及時識別市場機會,哪些用戶的需求未得到滿足,並及時調整業務方向。 最後團隊資源也是比較重要的,例如與其他應用的合作關係,與KOL的合作關係等,這決定了發行過程的成功率。

3. 如何定義一款成功的Web3消費者應用

從投資者角度看,如何定義一款成功的Web3消費者應用也是個有趣問題,或者說Web3消費者應用的