Flatcoins：通脹調整型穩定幣

引言：Flatcoin 概念

Flatcoin 是一種新興的代幣經濟學概念，作爲價值儲存代幣，會根據通貨膨脹變化調整其價值。Flatcoin 的目標是保持代幣持有者和特定羣體的購買力。

一個簡單例子是虛構的"i-DAI"，即剔除通脹因素的 DAI。i-DAI 將錨定在某個參考時間點，隨着通脹變化實時調整價格，以維持持有者的購買力。下表展示了這種典型行爲。盡管 i-DAI 目前只是概念，但可通過基於控制器的穩定幣實現，實際中已有 RAI 等例子落地。

通貨膨脹定義

經濟學中，通貨膨脹指物價普遍漲，導致貨幣購買力下降。在 web3 領域，通脹定義有所不同，通常描述代幣供應增長的影響，更準確地說應稱爲"稀釋"。本文堅持使用通脹的傳統定義。

在通脹環境下，貨幣持有者可能經歷購買力下降，削弱對貨幣和經濟體系的信任。因此，通脹是衡量經濟體系的關鍵指標，各國央行都致力於爲法定貨幣設定較低的年通脹率。然而，這並非易事。

鑑於全球經濟近期面臨的高通脹壓力，提出了設計通脹調整型"Flatcoin"的想法。Flatcoin 旨在維持穩定購買力，同時具備抵御傳統金融體系經濟不確定性的彈性。但這並非易事，接下來探討 Flatcoin 設計中的一些挑戰。

Flatcoin 設計挑戰

Flatcoin 設計面臨幾個需要解決的挑戰，核心在於準確感知通脹和創建適當激勵機制。

具體而言，通脹與許多經濟學概念一樣，運行在復雜適應系統中。這意味着大量因素和變量的動態交互，包括不可預測的人類行爲，會影響通脹的原因和結果。這給 Flatcoin 設計帶來挑戰，任何實現都需要考慮多個方面：

1. 通脹指數的低時間粒度
2. 傳感器測量時空調節的困難
3. 傳感器融合和有效控制器設計的復雜性
4. 通過適當激勵機制實現 Flatcoin 經濟變化的挑戰

基於控制器的半穩定幣：可行的 Flatcoin 設計

構建 Flatcoin 的一種有前景方法是借鑑當前成功穩定幣的思想和技術。這些穩定幣採用控制器概念，可"感知"價格變化，通過調整參與者激勵使代幣價值趨於跟蹤參考價值。

這種基於控制器的穩定幣稱爲 Controller-Based Stablecoins (CBS)，RAI 是一個實際應用例子。RAI 採用控制器的原因之一是，已證明央行控制通脹的歷史行爲可由 PID 控制器很好描述。

RAI 案例研究

RAI 是一種基於控制器的穩定幣，通過無監督 PI 控制器引導的經濟激勵和能"感知" RAI/USD 價格的預言機，使其價值與 USD 保持一致走勢。

用戶可用 ETH 作抵押獲得 RAI 貸款。未清償債務以 RAI 計價，利率由 PI 控制器定義。可獲得貸款金額由贖回價格決定，通常與 RAI 市場價格緊密相關。

利率調整基於 RAI 市場價格與贖回價格之間的差異。當贖回價格高於市場價格時，利率往往上升；反之則下降。

RAI 價格穩定性源於其反週期激勵機制。市場價格由二級市場決定波動較大，贖回價格由 PI 控制器決定較爲可控。當兩者差異較大時，理性用戶有套利動機。

RAI 控制器的優勢在於，由控制器引導的所有激勵都由外部基準驅動，即通過預言機獲取的 RAI/USD 價格。RAI 無需直接依賴美元庫存或流動性池就可實現價格穩定。

對 Flatcoins 設計而言，RAI 代表了構建 MVP 的自然起點，需要兩個要素：

1. 通脹預言機
2. 用於測量通脹的適度調節控制器

分布式控制挑戰

構建 Flatcoin 需要適度調節的控制器和通脹預言機。這兩方面都面臨挑戰。

由於通脹涉及空間、時間和組成屬性，全面衡量通脹是分布式控制系統設計的基本挑戰。

從控制理論角度看，Flatcoin 設計挑戰可理解爲：

1. 有地域分布廣的"被控對象"，即商品服務市場，在不同時間地點向不同商品發出價格信號。

2. 設計傳感器採集相關信號，並在適當時空尺度上合並。

3. 信號輸入控制器，處理成足夠豐富的世界模型，以估算系統所需市場幹預。

4. 系統需要執行器提供激勵，驅動二級市場調整 Flatcoin 價值，使其與通脹保持一致。

復雜適應系統中的控制理論

在控制理論中，必須明確定義系統的"邊界"或環境。可建立模型理解邊界內的世界，從而在系統內做出可控決策。控制系統的各部分包括：

• Plants（被控對象）：受控制的物理或數學系統。
• Sensors（傳感器）：測量系統行爲或環境某方面的設備。
• Actuators（執行器）：影響系統未來行爲的設備。
• Controllers（控制器）：控制系統的大腦，處理傳感器信息並調整執行器行爲。

傳感器、執行器和控制器構成控制系統的基本構建模塊，可用於調節和自動化各種過程。

Flatcoin 挑戰深入探討

任何追蹤通脹率以減輕其對購買力影響的代幣，都必須回答使用哪些"傳感器"和信息源的問題。

通脹並非單一現象。雖然存在通脹指數如 GDP 平減指數、CPI 和 PPI，但這些指標間存在很大差異。且這些指數時間粒度低，大多每月更新一次，而購買力變化可能立即影響日常生活。

Flatcoin 設計必須仔細考慮其預期使用範圍和覆蓋面。根據通脹率調整的代幣可能面臨高價格波動性，在某些地區或行業可能出現長期高通脹。

選擇通脹衡量標準也具挑戰性，因爲通脹在不同層面上可能存在很大差異。標準化通脹衡量標準如 CPI 未考慮不同羣體間購買力的差異。

從實施角度看，準確及時衡量通脹增加了設計復雜性，因爲代幣容易受潛在操縱影響。Flatcoin 系統的執行器將依賴預言機子系統的可靠性，其設計也非易事。

推進 Flatcoin 落地的下一步

建議採用功能最小化的 PoC 設計和試點實施，以達到初始設計目標。PoC 可具備升級能力，在迭代中逐步解決更具體的設計挑戰。

一個出發點是先限制通脹的空間分量。推薦從單一貨幣市場內的區域性指數 Flatcoin 和標量價格指數開始，但這種簡單設計可能面臨套利挑戰。

長期來看，全球復合指數通脹代幣將能解決這些套利問題，具有更穩健的使用案例，但需要更多概念化和設計來解決各種挑戰。隨着第一個 PoC 的部署和評估，可提出附加要求和可實現性，逐步進行研發，實現真正有效的全球規模 Flatcoin，涵蓋多樣化、多空間指數。