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當前市場節奏令人不安,呈現出緩慢下跌的趨勢,缺乏明確的技術信號,使交易者陷入困境。這種情況的根本原因在於降息預期的反復波動。最近,哈馬克公開表示不支持9月降息,直接打壓了市場樂觀情緒,導致CME的降息概率從高點回落至75%左右,風險偏好隨之下降。
今晚的傑克遜霍爾年會將成爲關注焦點。預計鲍尔仍會堅持'數據依賴'的立場,不會提前透露9月的具體政策方向。
回顧近幾輪週期,美股和加密市場的大行情往往伴隨着明確的政策驅動或重大宏觀事件。2022年是大選和連續降息,2023年是ETF預期,2020-2021年是大規模流動性注入,2017年則是CME期貨上線。今年的市場表現打破了常見的季節性規律,呈現出'二三四月深度調整、五六七八月強勢漲'的節奏。四季度能否繼續漲,很大程度上取決於9月會議後的市場預期管理。
如果9月未能降息,市場短期反應可能是失望性下跌,尤其是情緒驅動的資產可能會受到衝擊。但從更深層次來看:首先,联准会不急於採取行動,本質上反映了他們對美國經濟韌性的信心,表明基本面並未真正惡化;其次,联准会仍有超過400個基點的政策空間,一旦經濟明顯走弱,他們完全有能力迅速降息以支持市場。換言之,延遲降息不是'不給支持',而是'預留政策空間'。
從資金角度來看,市場一旦因失望情緒而下跌,反而可能形成較好的籌碼和估值區間。歷史上類似情況,如2020年初的疫情衝擊、2022年激進加息後的階段性恐慌,下跌往往爲長線資金提供了更有吸引力的入場機會。特別是在當前機構化程度不斷提高的背景下,長期資金更傾向於在確定性下跌中增加持倉,而非在高位追漲。