加密市場反思與展望

近期有更多時間思考市場動向,以下是一些個人觀點。

預計加密貨幣市場的整體走勢要到9月後才會明朗。考慮到宏觀經濟阻力、夏季流動性限制和季度末調倉等因素,真正的市場動態可能要等到8月假期結束、參與者回歸後才會顯現。最近的市場活動顯示,多數小幣種上漲主要由空頭擠壓推動。交易者受之前反彈影響追漲,但缺乏長期持有者支撐。正如預期,大多數急漲的代幣隨後經歷了同樣劇烈的回調。

以太坊出現意外反彈,而AI相關幣種等前期跌幅較大的板塊領漲。另一方面,具有實際用途、強健基本面或回購機制的代幣表現出較強韌性,不僅在下跌期間更穩定,恢復也更快。從中可以得出以下幾點見解:

1. 比特幣需求持續存在

傳統資本正通過ETF等受監管渠道逐步進入。目前支持BTC的資本性質與往期截然不同,這使得大規模BTC清算不太可能發生,除非受宏觀事件觸發。

2. 小幣種分化加劇

資金最終會回流小幣種,但不會全面流入。只有具備明確用途和實際應用場景的代幣才可能吸引資金。這是以太坊可能跑贏其他公鏈的原因之一。監管明晰度、DeFi使用率提升、通縮結構和質押需求共同形成了強大的正向循環。此外,由於ETH長期未達預期,仍有邊際買家在場外等待。

3. 風投支持的代幣存在結構性風險

代幣解鎖將持續對價格構成壓力。在流動性不足的情況下,來自驗證者和早期投資者的持續賣壓限制了上行空間。這使得在中心化交易所上市的高估值代幣前景不佳。某些生態的代幣尤其面臨持續賣壓,因其驗證者獎勵結構導致這種情況。

4. 迷因幣的結構性優勢與變化

迷因幣具有結構性優勢,無風投解鎖,公平發行,完全基於關注度。這種純粹的炒作機制在早期發揮了作用。

然而,這個階段似乎正在結束。某些代幣生成事件的推出標志着迷因幣關注度的頂峯。此後,迷因幣的興趣開始消退。即使在4月的反彈中,某些公鏈的表現也不如ETH。

部分迷因幣可能仍有不錯表現,尤其是那些在加密圈外通過有影響力的人物推動而走紅的幣種。這些仍可能帶來不對稱的財富效應。但純粹迷因幣作爲alpha的時代已經結束。只有那些擁有強大故事和廣泛市場認知的幣種才具有真正的投機價值。

諷刺的是,對風投支持代幣的疲勞爲公平發行的Web2/3項目創造了機會,這些可能成爲下一波財富生成的源泉。要把握這些機會,需要積極參與鏈上活動。當信息不對稱時,大的機會往往會出現。

5. 未來市場趨勢

如果迷因幣不再是主要機會,那麼下一個熱點是什麼?

個人觀點:AI與加密貨幣的結合。

就像DeFi夏季一樣,多數早期AI項目在炒作後失敗。但一些真正基於實用性的項目正在熊市中默默構建。我們已經看到部分項目在鏈上嶄露頭角。

隨着迷因幣熱度降溫,市場注意力自然會轉向新的敘事。AI憑藉其明確的實用性,很可能成爲下一個焦點。

許多AI x Crypto項目採用公平發行模式,呼應了先前成功案例的敘事。

這就是爲什麼我近期花時間研究並提前布局這個領域。雖然現在不必急於建倉,但我相信如果市場再次強勁漲,這個領域將蘊藏最大的不對稱機會。