華爾街分析師：AI 股最近可以先跳過輝達 把目光放向 AMD、博通和 ASML

當前半導體產業正成為市場的主導力量，而在人工智慧（AI）技術的持續發展下，相關晶片的需求也推動整體產業進入高速成長期。雖然輝達（NVIDIA, NASDAQ 代號: NVDA）目前仍穩坐高效能 GPU 市場的龍頭，但投資人正將目光轉向其他有潛力的競爭者與產業鏈上下游企業。West End Capital Management 的高級股票分析師 Ali Moarabi 近期接受訪問時表示輝達雖然具備領先優勢，但現在市場上的投資機會不再只有它一個選項。他指出 AMD、Broadcom（博通）與 ASML 等公司同樣值得關注，甚至在某些領域已開始展現對輝達的挑戰力，以下為綜合新聞編譯，純市場觀測，非任何投資建議。

龍頭科技產業轉向多供應商策略降低依賴

輝達近年來的成長主要來自 AI 模型訓練所需的高效能 GPU，尤其是 H100 晶片幾乎成為大型科技公司部署生成式 AI 的標準配備。2025 年第二季財報顯示，AI 相關業務占公司總營收比重已超過六成，客戶集中於微軟、亞馬遜、Google 等超大規模資料中心業者。然而，Moarabi 提出一項關鍵觀察，即這些超大客戶正逐漸採取多供應商策略 (Multi -Vendor Strategy)，以降低對單一供應商的依賴風險。在這樣的背景下，AMD 成為最具潛力的替代方案。

AMD 和 Broadcom 的挑戰來勢洶洶

作為輝達的主要競爭者，Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ 代號 AMD) 正積極強化在 AI 領域的布局。公司推出的 MI355X 加速器晶片被認為是輝達 H100 的有力對手，特別在 AI 推理任務方面表現出色。根據公司第二季財報，資料中心部門營收較去年同期增長近兩成，反映其 AI 晶片逐漸獲得市場認可。Moarabi 表示，這是一場典型的追趕型交易，雖然輝達在短期內仍會保有領先地位，但 AMD 已具備實力在特定領域搶下部分市佔率，尤其是那些希望導入多供應商體系的企業用戶。

除了傳統 GPU 廠商之外，Broadcom (NASDAQ： 代號 AVGO) 也被視為 AI 晶片市場的重要參與者。與輝達和 AMD 專注於標準化 GPU 不同，Broadcom 長期以來與 Google 合作，負責協助設計其專屬的 TPU（Tensor Processing Unit），專為 AI 應用打造的客製化晶片。Moarabi 指出，Google、Meta 和蘋果等企業正在尋求更具針對性的晶片解決方案，Broadcom 憑藉其 ASIC（客製化邏輯晶片）設計與整合能力，成為客製化 AI 晶片浪潮中的最大受益者之一。隨著更多企業傾向打造專用晶片以優化效能與能源效率，Broadcom 的市場地位預計將持續強化。

荷蘭的 ASML 擁有微影技術

在晶片製造的核心設備環節，來自荷蘭的 ASML Holding N.V. ( Nasdaq 代號 ASML) 是無可取代的關鍵企業，ASML 擁有極紫外光（EUV）微影技術的全球壟斷地位，幾乎所有先進製程晶片的生產都必須仰賴其設備。雖然地緣政治風險持續影響其對中國的出貨，但從台積電、三星到英特爾等晶圓廠，全球先進製造仍無法繞過 ASML。

ASML 設備免於被美課徵 15 % 關稅

美國與歐盟達成貿易協議，對歐洲製造的半導體生產設備（包括 ASML 的 DUV 及 EUV 等微影設備）實施關稅豁免，避免被徵收 15% 的關稅。如果不豁免，單台 EUV 機器的成本可能增加高達 4,000 萬美元，對美國晶圓代工與先進製造投資造成重大衝擊。這項豁免有助於維持美國製造業的經濟可行性與競爭力。無論是輝達、AMD 還是 Broadcom，最終都需要透過 ASML 的設備實現產品量產，顯示其在整體 AI 晶片產業中的基礎性地位。

從投資角度來看，分析師 Moarabi 建議將 AI 晶片產業視為多層次的生態系統來看待，不應僅聚焦於輝達一家公司。儘管輝達的技術領先與品牌優勢依舊顯著，但面對估值偏高與客戶集中度問題，分散投資至 AMD、Broadcom 和 ASML 等具備技術實力與產業支撐的公司，或許能在 AI 晶片長期成長趨勢中獲得更穩健的報酬。這場晶片產業的競賽，已不再只是輝達一枝獨秀，而是全產業鏈共同迎向人工智慧驅動的黃金時代。

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