我剛注意到 JST 的一個非常有趣的動向，值得關注。第三輪大規模的回購與銷毀已經完成，數字相當值得注意。

這一輪銷毀了 2.71 億 JST，估值 2130 萬美元。看起來數字很大，但這裡有個重要細節：這代表總供應量的 2.74%。資金來自 JustLend DAO 的自營收入——一部分來自累積的儲備金 1034 萬，以及在 2026 年第一季產生的 1097 萬。

現在從整體來看，自 2025 年 10 月開始這個計劃以來，六個月內已經銷毀了 13.6 億 JST 代幣。這意味著總供應量減少了 13.7%。放在一個角度來看，這是一個相當實在的通縮壓力。

讓我特別注意的是這個執行方式。Grant DAO 完全在鏈上操作，每一筆交易都可以公開追蹤。任何人都可以實時監控分配了多少資金、銷毀了多少代幣，所有資訊都在 JustLend DAO 頁面上透明呈現。這與我們平常看到的做法不同。

市場數據也很好地反映了這個動態。根據我查詢的資料，JST 從 2025 年 10 月的 0.03 美元漲到現在的 0.08 美元，六個月內漲幅超過 100%。市值也從 3 億美元跳升到接近 7 億美元。

支撐這一切的，是 JustLend DAO 的收入。他們擁有多元化的投資組合——包括 SBM 貸款、流動性質押 sTRX、能源租賃。僅 SBM 貸款的 TVL 就達到 67.5 億美元，這穩定的收入是支撐銷毀的主要來源。

這裡的通縮邏輯非常清楚：固定供應量在需求穩定的情況下收縮。長期來看，這應該會對價格產生向上的壓力。當然，市場是動態的，但這個架構已經建立。

我在 CryptoSlate 和其他地方看到一些分析。普遍的共識是，這個通縮機制正逐漸成為整個生態系統的結構性元素。如果保持這個節奏，JST 的估值應該會跟隨供應的收縮而調整。

值得持續關注未來幾個周期的發展。下一輪銷毀也可能帶來不錯的數字。