一直在關注沃倫·巴菲特最近的動作，事實上伯克希爾的投資組合中發生了一些相當有趣的事情。這位投資大師在過去一年內剝離了29%的美國銀行股票，坦白說，這顯示他對銀行業的看法正在發生更大的轉變。

但吸引我注意的是他在做什麼。當他縮減那些銀行持倉時，沃倫·巴菲特悄悄開始大量買入多米諾披薩。我是說真的大量買入——連續四個季度都在買。到2025年第三季度，伯克希爾已經在這家披薩連鎖店建立了價值接近13億美元的持倉。

現在事情是這樣的：表面上看，這很奇怪。多米諾披薩的股價在過去一年下跌了超過21%。公司正面臨著常見的逆風——外送競爭激烈、通貨膨脹侵蝕利潤、勞動成本持續高企。大多數人看到那個圖表可能會說“為什麼巴菲特現在要買進這個？”

但這正是巴菲特的經典行為。他以在股價被打壓時買入優質資產而聞名，尤其是那些具有持久力的公司。披薩業不會消失，而多米諾擁有這個經過多個週期驗證的韌性商業模式。公司也是真正的科技導向——他們的應用程式和外送網絡都很穩固，管理層還在談論專注於價值定價和盈利增長的策略。

美國銀行的情況也很具有啟示性。多年來，巴菲特和伯克希爾一直全力押注銀行業。但疫情後，情況發生了變化。這個行業經歷了艱難的時期，即使美國銀行仍是伯克希爾的第三大持倉，這次他在縮減持倉，說明他正在將資金轉向其他地方。銀行的估值已經被拉高，也許他已經不那麼看好其未來的上行空間。

有趣的是這裡的對比。銀行股票被賣出，但像多米諾這樣的消費者非必需品公司，儘管短期內有痛苦，卻值得買入。這其實是一個非常明確的信號，表明他認為機會正藏在某個角落。當沃倫·巴菲特開始退出他愛了幾十年的行業，並在四個季度內在一家陷入困境的披薩公司建立了13億美元的持倉，你就得假設他看到了市場所忽略的某些東西。