剛剛看到Rigetti的第四季度財報，老實說它傳遞出混合的信號。他們在每股調整後虧損方面超出預期——實際為3美分，而預期是5美分，所以這算是個亮點。但讓我注意到的是：收入大幅下滑。第四季度收入達到190萬美元，同比下降近18%，而且在這個指標上實際低於市場預期30%。這種誤差範圍是你不想看到的。

從全年數據來看，2025年的收入為710萬美元，比2024年下降了34%。本季度的營運虧損擴大到2260萬美元，而去年同期為1850萬美元。毛利率也遭到重創——收縮了920個基點，降至34.9%。同時，研發支出同比增加27%，達到1730萬美元。也就是說，他們在開發上燒錢更多，而收入卻在崩潰。這顯然不是建立信心的良方，也許這就是為什麼股價在盤後交易中下跌了4.3%的原因。

不過從正面來看，他們手頭現金相當充裕——4億4350萬美元，且沒有負債，所以他們不會有太大問題。而且，他們的訂單簿確實有動能。他們從印度C-DAC獲得了一筆價值840萬美元的108量子比特系統訂單，還有另外570萬美元的Novera系統訂單。剛剛在日本部署了第一個QPU。技術進展看起來很穩固——在28奈秒內達到99.9%的雙量子比特閘保真度絕非開玩笑。但他們的現金跑道與收入走向之間的誤差範圍，絕對值得密切關注。