一直密切關注這個小型股的情況，我認為我們可能真的處於一個轉折點。自2017年以來，羅素2000指數與標普500相比一直非常慘烈——幾乎十年來只有一年表現超越。那是2020年，但幾乎沒有改變，僅上漲了1.5個百分點。相比之下，羅素1000大型股一直在主導，你就會開始明白為什麼大家一直追逐巨型科技股。

但事情是這樣的——小型股五年的持續落後在歷史上是罕見的。當你看看過去的復甦周期，這些情況往往會迅速反彈。我們在2003-2005年看到過75%的漲幅，2009-2011年有48%，甚至2016-2018年也有19%的漲幅，之後行情變得波動。未來三年內漲幅45%？這基本上是13%的年化回報，對於這個被打擊得很厲害、開始輪動的板塊來說，感覺相當合理。

那麼，這裡的策略是什麼？如果你考慮進場，有幾個不同的角度，取決於你的風險承受能力。

首先，是用IWM——iShares羅素2000 ETF——的直接方法。它是小型股的基準，追蹤羅素1000指數以下的2000家公司。問題是，裡面大約40%的公司是虧損的。聽起來有點可疑，但在合適的條件下——較低的利率、穩定的通脹、盈利增長——這些風險較高的公司實際上往往會領先。自從四月關稅開始影響以來，虧損公司比盈利公司表現多出了20%。這種動能可能會推動股價進一步上升。

如果你想更有選擇性一些，IJR——iShares核心標普小型股ETF——可以解決一些質量問題。它追蹤的是S&P小型股600指數，介於S&P500和S&P中型股400之間。不同的是，這裡有一個實際的盈利篩選標準。公司必須有正的盈利和正的四季度回報才能入選。比羅素2000的波動性更低，整體質量指標更好。你的上行潛力會縮小一些，但同時也降低了下行風險。

還有VBR——Vanguard的小型股價值ETF——如果你真的想偏向價值投資。這個基金會用估值指標和現金流收益來篩選被低估的公司。現金流部分很重要，因為它有助於篩除那些因為便宜而陷入價值陷阱的公司。現在的估值大約是17倍盈利，並不算特別便宜，但如果這次輪動真的開始，這些折價股可能會有顯著的漲幅。

真正的問題是，這次小型股的超額表現是否真的會發生。歷史上是這樣預示的。我們應該會看到它。但把握這些輪動的時機從來都不容易，而且總有風險，巨型股的主導地位會持續下去。不過，這次的布局看起來比多年來都更有趣。如果你之前持有的小型股比重偏低，現在可能值得重新考慮這個配置。