剛剛注意到本週天然氣市場遭遇重挫。三月期貨下跌2.35%，並創下四個月來的新低，考慮到幾個月前的情況，這是一個相當劇烈的變動。元凶？預測師預計西部美國本月底前將出現高於正常的氣溫，這意味著取暖需求減少。當你將產量維持在每天113.3億立方英尺和液化天然氣出口穩定在每天19.8億立方英尺的情況下，價格目前的數學邏輯就不成立。

有趣的是，供應端持續增加。美國天然氣產量基本上接近歷史高點，能源資訊署（EIA）剛將2026年的預測上調至每天109.97億立方英尺。儲存狀況也在轉變——我們從赤字轉變為看似即將出現的盈餘。上週的庫存數據顯示庫存減少幅度比預期小，市場將其解讀為偏空信號。

從更宏觀的角度來看，我一直在追蹤不同地區的儲存水平。歐洲的天然氣儲存目前僅達到容量的31%，而這個時期的季節平均值是47%。那裡的情況相當緊張，與我們在美國本土看到的情況形成鮮明對比。活躍鑽探平台達到2.5年來的高點，因此生產商短期內不會放慢腳步。本週天然氣價格的走勢感覺像是供需失衡——產量充足，需求疲軟，加上溫暖的天氣削弱了多頭的支撐。