實體資產代幣化已超越「能否將資產上鏈」的爭論。根據 RWA Inc 創辦人兼執行長 Kevin Yunai 的說法，下一個挑戰是如何將這些資產轉化為具流動性、合規且能產出收益的金融工具。
重點摘要：
實體資產（RWA）領域多年來一直在證明傳統資產可以在鏈上呈現。對 RWA Inc 創辦人兼執行長 Kevin Yunai 而言，這項辯論如今已大致塵埃落定。更重要的問題是，代幣化資產能否創造更好的金融市場。
「單純的代幣化是將資產表徵放到鏈上，」Yunai 表示。「具生產力的鏈上金融，是指該資產變得可用：可交易、可融資、可質押、可組合、透明，並與真實經濟收益連結。」
這一區別對於 RWA 市場的下一階段至關重要。僅靠代幣化可以為資產建立一個數位外殼，但並不能自動產生流動性、投資者需求、透明度或機構信心。真正的創新始於代幣化資產成為可程式化的金融工具，與經過驗證的現金流、適當的揭露、合規的可轉讓性及可運作的市場基礎設施相連結。
在 Yunai 看來，該領域必須從發行轉向實用性。最強大的平台不會只是幫助發行人鑄造資產支持代幣。它們將幫助這些代幣在更廣泛的金融生態系統中運作，能夠接入錢包、交易所、託管機構、DeFi 基礎設施、報告系統和合規的次級市場。
「代幣化本身並非創新，」他說。「創新在於將實體資產轉變為具有固定供應量的可程式化金融工具。」
RWA 產業的下一個瓶頸並非資產創造，而是可交易性。
目前存在許多代幣化資產，但真正具有流動性的相對較少。Yunai 認為，這是因為市場過度側重發行平台，而忽略了建立支持活躍、可信市場所需的基礎設施。
「這個行業需要的不是發行平台，」他說。「它需要完整的市場基礎設施。」
這些基礎設施包括受監管的次級市場、可靠的造市商、標準化的揭露、可信的託管、經過驗證的定價、可互操作的合規層、身份層、機構結算機制，以及明確的贖回機制。
缺乏這些元素，代幣化的 RWA 就有可能淪為靜態的數位憑證，而非活躍的金融工具。投資者需要了解他們擁有什麼、資產如何估值、承擔哪些風險，以及如何在明確規則下進出場。
對 Yunai 而言，流動性不是靠鑄造代幣創造的，而是由信任、標準、分銷和市場深度所驅動。這意味著 RWA 領域必須發展出支撐傳統市場的相同機構基礎，同時運用區塊鏈軌道，讓這些市場更加透明、高效且易於進入。
代幣化中一個反覆出現的錯誤，是假設區塊鏈的效率可以取代法律與運營紀律。Yunai 反對這種觀點。
「你必須尊重兩個世界，」他說。「區塊鏈提供速度、透明度、自動化和全球觸及。實體資產則需要法律可執行性、所有權結構、託管、KYC、報告、估值和贖回流程。」
這種平衡至關重要。代幣化資產只有在代幣與明確界定的經濟或所有權權利連結時才有價值。該權利必須有法律文件、資產託管、投資者資格規則、轉讓限制、報告義務和贖回程序作為支撐。
換句話說，代幣不能與其代表的實體資產脫鉤。法律結構必須具有可執行性。資產必須可驗證。投資者的權利必須明確。
「在 RWA Inc，我們不相信法律現實會因為資產被代幣化而消失這種說法，」Yunai 表示。「正確的模式是將合規的法律結構與高效的區塊鏈軌道相結合。」
區塊鏈可以改善金融基礎設施，但並不能消除對適當治理的需求。對機構而言，這一區別將決定 RWA 是停留在加密原生實驗階段，還是成為主流資產類別。
支持代幣化的一個常見論點是，它將使傳統上缺乏流動性的資產更容易交易。Yunai 認為這是對的，但並不完整。首要的好處是准入。
在代幣化之前，許多投資者因地理、法規、最低投資門檻過高、銀行限制或仲介控制而無法參與私募資產。代幣化可以透過使參與更高效、可分割且全球可及，來降低部分障礙。
流動性隨後出現。
「兩者都重要，但准入優先，」Yunai 說道。「如果沒有可信的准入，就無法實現可持續的流動性。」
這個順序很重要。如果資產在投資者信任其結構或了解其風險之前就變得可交易，任何出現的流動性都可能淺薄或短暫。可持續的流動性取決於可信的准入、合規的分銷、經過驗證的資訊，以及對市場規則的信心。
因此，代幣化更大的前景不僅是讓投資者更容易賣出資產，而是讓更多投資者能夠參與到他們以往無法接觸的機會中。
為了讓 RWA 成為主流，機構投資者需要信心。這遠不止於技術基礎設施。
Yunai 認為，市場需要圍繞資產驗證、託管、法律可執行性、估值、揭露、審計、合規、KYC 與 AML 控制、轉讓限制、贖回權利以及持續報告制定明確的標準。
目標是可比較性。機構需要能夠以評估傳統金融產品時同樣嚴謹的方式來評估代幣化資產。他們需要知道自己擁有什麼、誰控制資產、現金流如何處理、違約時會發生什麼、爭議如何解決，以及資訊如何隨時間報告。
缺乏共同標準，RWA 市場就有碎片化的風險。每個發行人、平台、司法管轄區和資產類別可能採用不同的假設，使投資者難以跨產品評估風險。然而，有了標準，RWA 就能超越一系列孤立的代幣化實驗，成為一種機構資產類別。
隨著代幣化成熟，價值不會在堆疊中平均分配。資產發起人、託管機構、合規服務商、交易所和 DeFi 協議都扮演重要角色。但 Yunai 相信，掌控信任、分銷和流動性的平台將佔據最具戰略性的位置。
「最大的價值將流向那些掌控信任、分銷和流動性的平台，」他說。
這意味著贏家不一定是代幣化最多資產的公司。發行只是市場的一部分。更具防禦性的機會是圍繞代幣化資產建立可信的金融網路。
這些網路需要連接資產發起人、投資者、託管機構、合規系統、定價數據、市場場所和報告基礎設施。它們還需要提供信心，確保代幣化資產是真實的、可執行的、合規的且可用的。
長期而言，Yunai 認為投資者也應該獲取有意義的價值。如果代幣化如預期運作，它應該能減少摩擦、提高透明度、降低准入門檻，並為更高品質的機會敞開大門。
真正的獎勵不是為了代幣化而代幣化資產，而是圍繞它們建立更高效的市場。
RWA 領域通常以代幣化資產的總價值來衡量。Yunai 認為這個數字很重要，但不應是成功的唯一定義。
「成功不僅僅是數萬億美元的資產被代幣化，」他說。「如果基礎設施建設得當，這個數字自然會到來。」
一個更有意義的進步跡象將是深度的次級市場、機構級標準、全球投資者准入、透明的報告，以及代幣化資產成為日常金融基礎設施的一部分。
五年後，Yunai 不希望 RWA 被視為加密小眾。他視其為資本市場下一波演進的一部分——在這一演進中，實體資產、數位軌道、合規准入與可程式化金融共同運作。
這一願景要求該領域超越基本的發行階段。它需要市場深度、法律清晰度、投資者保護、可信的基礎設施，以及能夠產生真實經濟價值的資產。
「目標不僅是代幣化舊的金融體系，」Yunai 表示。「目標是建立一個更好的金融體系。」
478.31萬 熱度
105.19萬 熱度
19.49萬 熱度
1.52億 熱度
140.53萬 熱度
RWA Inc 的 Kevin Yunai 表示，平台必須建立流動性以釋放 3200 億美元的 RWA 市場。
實體資產代幣化已超越「能否將資產上鏈」的爭論。根據 RWA Inc 創辦人兼執行長 Kevin Yunai 的說法，下一個挑戰是如何將這些資產轉化為具流動性、合規且能產出收益的金融工具。
重點摘要：
代幣化資產必須具備可交易性，才能釋放真正價值
實體資產（RWA）領域多年來一直在證明傳統資產可以在鏈上呈現。對 RWA Inc 創辦人兼執行長 Kevin Yunai 而言，這項辯論如今已大致塵埃落定。更重要的問題是，代幣化資產能否創造更好的金融市場。
「單純的代幣化是將資產表徵放到鏈上，」Yunai 表示。「具生產力的鏈上金融，是指該資產變得可用：可交易、可融資、可質押、可組合、透明，並與真實經濟收益連結。」
這一區別對於 RWA 市場的下一階段至關重要。僅靠代幣化可以為資產建立一個數位外殼，但並不能自動產生流動性、投資者需求、透明度或機構信心。真正的創新始於代幣化資產成為可程式化的金融工具，與經過驗證的現金流、適當的揭露、合規的可轉讓性及可運作的市場基礎設施相連結。
在 Yunai 看來，該領域必須從發行轉向實用性。最強大的平台不會只是幫助發行人鑄造資產支持代幣。它們將幫助這些代幣在更廣泛的金融生態系統中運作，能夠接入錢包、交易所、託管機構、DeFi 基礎設施、報告系統和合規的次級市場。
「代幣化本身並非創新，」他說。「創新在於將實體資產轉變為具有固定供應量的可程式化金融工具。」
流動性不僅需要鑄造代幣
RWA 產業的下一個瓶頸並非資產創造，而是可交易性。
目前存在許多代幣化資產，但真正具有流動性的相對較少。Yunai 認為，這是因為市場過度側重發行平台，而忽略了建立支持活躍、可信市場所需的基礎設施。
「這個行業需要的不是發行平台，」他說。「它需要完整的市場基礎設施。」
這些基礎設施包括受監管的次級市場、可靠的造市商、標準化的揭露、可信的託管、經過驗證的定價、可互操作的合規層、身份層、機構結算機制，以及明確的贖回機制。
缺乏這些元素，代幣化的 RWA 就有可能淪為靜態的數位憑證，而非活躍的金融工具。投資者需要了解他們擁有什麼、資產如何估值、承擔哪些風險，以及如何在明確規則下進出場。
對 Yunai 而言，流動性不是靠鑄造代幣創造的，而是由信任、標準、分銷和市場深度所驅動。這意味著 RWA 領域必須發展出支撐傳統市場的相同機構基礎，同時運用區塊鏈軌道，讓這些市場更加透明、高效且易於進入。
尊重區塊鏈與法律現實
代幣化中一個反覆出現的錯誤，是假設區塊鏈的效率可以取代法律與運營紀律。Yunai 反對這種觀點。
「你必須尊重兩個世界，」他說。「區塊鏈提供速度、透明度、自動化和全球觸及。實體資產則需要法律可執行性、所有權結構、託管、KYC、報告、估值和贖回流程。」
這種平衡至關重要。代幣化資產只有在代幣與明確界定的經濟或所有權權利連結時才有價值。該權利必須有法律文件、資產託管、投資者資格規則、轉讓限制、報告義務和贖回程序作為支撐。
換句話說，代幣不能與其代表的實體資產脫鉤。法律結構必須具有可執行性。資產必須可驗證。投資者的權利必須明確。
「在 RWA Inc，我們不相信法律現實會因為資產被代幣化而消失這種說法，」Yunai 表示。「正確的模式是將合規的法律結構與高效的區塊鏈軌道相結合。」
區塊鏈可以改善金融基礎設施，但並不能消除對適當治理的需求。對機構而言，這一區別將決定 RWA 是停留在加密原生實驗階段，還是成為主流資產類別。
先有准入，才有流動性
支持代幣化的一個常見論點是，它將使傳統上缺乏流動性的資產更容易交易。Yunai 認為這是對的，但並不完整。首要的好處是准入。
在代幣化之前，許多投資者因地理、法規、最低投資門檻過高、銀行限制或仲介控制而無法參與私募資產。代幣化可以透過使參與更高效、可分割且全球可及，來降低部分障礙。
流動性隨後出現。
「兩者都重要，但准入優先，」Yunai 說道。「如果沒有可信的准入，就無法實現可持續的流動性。」
這個順序很重要。如果資產在投資者信任其結構或了解其風險之前就變得可交易，任何出現的流動性都可能淺薄或短暫。可持續的流動性取決於可信的准入、合規的分銷、經過驗證的資訊，以及對市場規則的信心。
因此，代幣化更大的前景不僅是讓投資者更容易賣出資產，而是讓更多投資者能夠參與到他們以往無法接觸的機會中。
機構所需的標準
為了讓 RWA 成為主流，機構投資者需要信心。這遠不止於技術基礎設施。
Yunai 認為，市場需要圍繞資產驗證、託管、法律可執行性、估值、揭露、審計、合規、KYC 與 AML 控制、轉讓限制、贖回權利以及持續報告制定明確的標準。
目標是可比較性。機構需要能夠以評估傳統金融產品時同樣嚴謹的方式來評估代幣化資產。他們需要知道自己擁有什麼、誰控制資產、現金流如何處理、違約時會發生什麼、爭議如何解決，以及資訊如何隨時間報告。
缺乏共同標準，RWA 市場就有碎片化的風險。每個發行人、平台、司法管轄區和資產類別可能採用不同的假設，使投資者難以跨產品評估風險。然而，有了標準，RWA 就能超越一系列孤立的代幣化實驗，成為一種機構資產類別。
RWA 堆疊中的價值歸屬
隨著代幣化成熟，價值不會在堆疊中平均分配。資產發起人、託管機構、合規服務商、交易所和 DeFi 協議都扮演重要角色。但 Yunai 相信，掌控信任、分銷和流動性的平台將佔據最具戰略性的位置。
「最大的價值將流向那些掌控信任、分銷和流動性的平台，」他說。
這意味著贏家不一定是代幣化最多資產的公司。發行只是市場的一部分。更具防禦性的機會是圍繞代幣化資產建立可信的金融網路。
這些網路需要連接資產發起人、投資者、託管機構、合規系統、定價數據、市場場所和報告基礎設施。它們還需要提供信心，確保代幣化資產是真實的、可執行的、合規的且可用的。
長期而言，Yunai 認為投資者也應該獲取有意義的價值。如果代幣化如預期運作，它應該能減少摩擦、提高透明度、降低准入門檻，並為更高品質的機會敞開大門。
真正的獎勵不是為了代幣化而代幣化資產，而是圍繞它們建立更高效的市場。
從加密小眾到資本市場基礎設施
RWA 領域通常以代幣化資產的總價值來衡量。Yunai 認為這個數字很重要，但不應是成功的唯一定義。
「成功不僅僅是數萬億美元的資產被代幣化，」他說。「如果基礎設施建設得當，這個數字自然會到來。」
一個更有意義的進步跡象將是深度的次級市場、機構級標準、全球投資者准入、透明的報告，以及代幣化資產成為日常金融基礎設施的一部分。
五年後，Yunai 不希望 RWA 被視為加密小眾。他視其為資本市場下一波演進的一部分——在這一演進中，實體資產、數位軌道、合規准入與可程式化金融共同運作。
這一願景要求該領域超越基本的發行階段。它需要市場深度、法律清晰度、投資者保護、可信的基礎設施，以及能夠產生真實經濟價值的資產。
「目標不僅是代幣化舊的金融體系，」Yunai 表示。「目標是建立一個更好的金融體系。」