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BIS 警告穩定幣可能破壞全球金融穩定
CryptoNewsFlash
2026-07-05 14:55:56
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• 國際清算銀行表示穩定幣可能分裂全球金融體系。
• 官員警告美元支持的代幣可能削弱貨幣主權。
• 該機構正在推廣阿戈拉計畫作為替代框架。
國際清算銀行（BIS）加強了對私人穩定幣的批評，警告它們可能分裂全球貨幣體系，並為金融穩定帶來新的風險。
在2026年年度經濟報告中
，該機構認為私人發行的數位貨幣無法提供主權貨幣的核心特徵，反而倡導圍繞中央銀行和受監管商業銀行建立的統一代幣化支付基礎設施。
BIS質疑穩定幣作為貨幣的能力
這家總部位於巴塞爾的機構認為，穩定幣無法滿足現代貨幣體系的基本特徵之一：「貨幣的單一性」。
在當今金融體系下，一單位主權貨幣無論以中央銀行貨幣、商業銀行存款還是實體現金形式持有，其價值保持一致。根據BIS的說法，私人發行的穩定幣無法持續保證這一特性，因為它們在市場壓力時期可能以高於或低於預定掛鉤價的價格交易。
報告指出，穩定幣在多個通常相互隔離的公共區塊鏈上運作。這種結構並未創建統一的支付網絡，反而導致了獨立的數位生態系統（即BIS所稱的「圍牆花園」），其中流動性、用戶和應用程式在相互競爭的分類帳之間保持碎片化。
官員認為，這種缺乏互通性的情況限制了競爭，降低了支付效率，並使跨境結算變得複雜。
BIS還警告，大規模的穩定幣贖回可能迫使發行方清算儲備資產（包括美國國庫券），從而在金融不穩定時期通過快速資產出售給傳統貨幣市場帶來更廣泛的壓力。
美元支持的代幣引發主權擔憂
報告中強調的另一個主要擔憂是，新興和發展中經濟體越來越多地採用美元支持的穩定幣。
BIS指出，經歷高通膨或本國貨幣波動的國家的家庭和企業越來越多地使用與美元掛鉤的穩定幣來保值並促進國際交易。
雖然這一趨勢可能為用戶帶來短期財務利益，但該機構認為，廣泛採用可能通過將儲蓄和支付從本地貨幣轉移出去，從而降低國內貨幣政策的有效性。
根據報告，美元支持的穩定幣持續擴張可能加速數位美元化，重塑國際資本流動，並增加匯率波動，最終削弱中央銀行管理通膨和支持經濟穩定的能力。
阿戈拉計畫提供不同模式
BIS並不反對代幣化本身，而是倡導通過阿戈拉計畫將區塊鏈技術整合到現有金融體系中。
該倡議匯集了八家中央銀行和超過40家受監管的商業金融機構，以開發一個能夠支持可程式支付和連續跨境結算的統一分類帳。
在提議的框架下，代幣化的中央銀行儲備將作為結算基礎，而商業銀行將發行與主權貨幣完全可互換的代幣化存款。
BIS認為，這種結構保留了現有的兩層銀行體系，同時提供了與區塊鏈相關的許多技術優勢，包括更快的結算、可程式性和24小時交易處理。
與在各自獨立的公共區塊鏈上流通的私人發行穩定幣不同，統一分類帳旨在提供一個共同的結算基礎設施，使得不同金融機構能夠無縫交易。
監管機構呼籲制定協調的全球規則
這份報告發布之際，國際監管協調的呼聲再次高漲。
本週早些時候，BIS金融穩定研究所敦促政策制定者加快制定穩定幣的共同全球標準，警告分散的國家法規可能鼓勵監管套利並加深金融碎片化。
該機構認為，不一致的法律框架將使跨境監管更加困難，同時允許穩定幣發行方在不同司法管轄區內根據不同的監管標準運作。
報告凸顯了全球政策制定中的日益分歧。雖然包括美國在內的司法管轄區已經將受監管的私人穩定幣納入其數位資產策略，但BIS繼續倡導以中央銀行貨幣支持的代幣化商業銀行存款作為未來數位支付的基礎。
隨著各國政府日益定義下一代金融基礎設施，這場辯論已超越技術範疇，涵蓋貨幣主權、系統穩定性以及誰最終應控制數位貨幣發行等更廣泛的問題。
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國際清算銀行（BIS）加強了對私人穩定幣的批評，警告它們可能分裂全球貨幣體系，並為金融穩定帶來新的風險。在2026年年度經濟報告中，該機構認為私人發行的數位貨幣無法提供主權貨幣的核心特徵，反而倡導圍繞中央銀行和受監管商業銀行建立的統一代幣化支付基礎設施。
BIS質疑穩定幣作為貨幣的能力
這家總部位於巴塞爾的機構認為，穩定幣無法滿足現代貨幣體系的基本特徵之一：「貨幣的單一性」。
在當今金融體系下，一單位主權貨幣無論以中央銀行貨幣、商業銀行存款還是實體現金形式持有，其價值保持一致。根據BIS的說法，私人發行的穩定幣無法持續保證這一特性，因為它們在市場壓力時期可能以高於或低於預定掛鉤價的價格交易。
報告指出，穩定幣在多個通常相互隔離的公共區塊鏈上運作。這種結構並未創建統一的支付網絡，反而導致了獨立的數位生態系統（即BIS所稱的「圍牆花園」），其中流動性、用戶和應用程式在相互競爭的分類帳之間保持碎片化。
官員認為，這種缺乏互通性的情況限制了競爭，降低了支付效率，並使跨境結算變得複雜。
BIS還警告，大規模的穩定幣贖回可能迫使發行方清算儲備資產（包括美國國庫券），從而在金融不穩定時期通過快速資產出售給傳統貨幣市場帶來更廣泛的壓力。
美元支持的代幣引發主權擔憂
報告中強調的另一個主要擔憂是，新興和發展中經濟體越來越多地採用美元支持的穩定幣。
BIS指出，經歷高通膨或本國貨幣波動的國家的家庭和企業越來越多地使用與美元掛鉤的穩定幣來保值並促進國際交易。
雖然這一趨勢可能為用戶帶來短期財務利益，但該機構認為，廣泛採用可能通過將儲蓄和支付從本地貨幣轉移出去，從而降低國內貨幣政策的有效性。
根據報告，美元支持的穩定幣持續擴張可能加速數位美元化，重塑國際資本流動，並增加匯率波動，最終削弱中央銀行管理通膨和支持經濟穩定的能力。
阿戈拉計畫提供不同模式
BIS並不反對代幣化本身，而是倡導通過阿戈拉計畫將區塊鏈技術整合到現有金融體系中。
該倡議匯集了八家中央銀行和超過40家受監管的商業金融機構，以開發一個能夠支持可程式支付和連續跨境結算的統一分類帳。
在提議的框架下，代幣化的中央銀行儲備將作為結算基礎，而商業銀行將發行與主權貨幣完全可互換的代幣化存款。
BIS認為，這種結構保留了現有的兩層銀行體系，同時提供了與區塊鏈相關的許多技術優勢，包括更快的結算、可程式性和24小時交易處理。
與在各自獨立的公共區塊鏈上流通的私人發行穩定幣不同，統一分類帳旨在提供一個共同的結算基礎設施，使得不同金融機構能夠無縫交易。
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