與SK海力士及三星相關的槓桿資產，在過去幾個月已成為韓國市場中最脆弱的結構性風險之一，而這項說法與實際數據高度吻合。

這些資產最初於2026年4月獲得批准，作為韓國首檔個人持有的槓桿與反向槓桿ETF上市。市場興趣極為爆炸性，資產規模在上市後短短幾個月內從約30億美元飆升至超過90億美元。這些資產的持有者中有92%為散戶投資者，意味著它們幾乎完全由零售端主導，而非機構投資者。

真正的擔憂在於它們在日常交易量中的佔比。根據韓國央行自身的聲明，SK海力士與三星佔KOSPI市值超過55%，並佔其總交易量超過63%，在已高度集中的結構中再加入槓桿資產。根據UBS與巴克萊分別進行的計算，在急跌期間的再平衡交易，可能佔SK海力士日交易量的17%至60%，而三星的這個數字則在10%至31%之間。6月23日，與這兩檔股票相關的槓桿ETF在單一交易時段內出現了約60億美元的機械式賣壓，佔當日總交易量的14%。

理解這個機制如何運作至關重要。槓桿ETF必須在每個交易日結束時進行再平衡，以維持其目標曝險，這意味著當股票上漲時它們會買入更多，下跌時則會賣出。通常這影響不大，但對於像SK海力士與三星這類已佔市場極大比重的股票，當槓桿產品的規模相對於日交易量如此龐大時，再平衡交易本身便開始放大價格變動。它們在下跌時成為被迫賣方，在上漲時成為被迫買方，人為地放大了自然波動性。

韓國央行還發布了單獨的警告，將此與創紀錄的融資餘額相結合：第二季平均融資餘額達到35.94兆韓元，約235億美元，創下季度新高。用韓國央行自己的話來說，在價格急遽修正的情況下，因追繳保證金而導致的強制平倉，以及槓桿ETF增加的買回需求，可能同時觸發並放大波動性。上週的事件便是一個小規模預演，KOSPI在一天內暴跌10%，隨後又在另一天下跌5.8%，觸發了第五次熔斷——自2000年以來僅發生過11次的事件，幾乎有一半集中在2026年。

與美光及特斯拉等個股相比，這張圖表顯示出完全不同的結構性風險等級，因為那些公司的槓桿資產規模相對於日交易量並未達到如此極端的程度。對於透過Gate追蹤韓國市場相關資產的人來說，關鍵問題在於監管機構是否會對這些資產施加額外限制，因為目前的結構在市場急跌時，有可能形成自我強化的波動螺旋。

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