傳統財富管理受到緩慢、昂貴、孤立的既有結算層所限制，這些層依賴重複且冗長的人工法遵檢查。Abdul Rafay Gadit 探討如何以為目的而打造的第 1 層（Layer 1）區塊鏈架構，解決這些系統性低效率。
重點整理
數十年來，全球財富管理的後台作業都在一個安靜、昂貴且高度分裂的引擎上運轉。傳統的機構型基金仍依附於複雜的既有結算層——在這些系統中，清算一項資產或驗證單一投資人的身分可能要花上數天，並需要大量文書。
當金融世界朝向將真實世界資產（RWAs）代幣化以及私募信貸前進，產業面臨一個根本性的障礙：在維持法遵、安全且高度效率之下，如何進行擴張。
要理解解法，我們訪談了 Zignaly 的共同創辦人 Abdul Rafay Gadit，以及第 1 層網路 Zigchain。憑藉在渣打銀行（Standard Chartered）從事交易銀行業務的背景，以及像 Cloudways（3.5 億美元）這樣的科技退出經驗，Gadit 連結了傳統金融與去中心化基礎設施。他的觀點是：區塊鏈的突破不在於速度，而在於信任與法遵如何被設計成結構性改變。
在傳統銀行框架中，法遵被視為滯後且被動的流程。當資產易手時，一連串由人工檢查觸發的連鎖反應就會開始。
「既有法遵很昂貴，因為沒有人信任上一道檢查，所以大家都會重複做，」Gadit 說道。 「於是你得到的是一個中介接著一個中介，去驗證前一個中介已經驗證過的同一件事。真的就是非常低效率。」
由於參與者在資料孤島中運作，每一方都必須手動重建法遵狀態。結果就是一場緩慢、容易出錯的「機構版傳話遊戲」。
當既有基礎設施依賴外部檢查時，為目的而打造的第 1 層區塊鏈會將法遵直接整合進資產本身。透過這種架構，資格要求、地理限制與移轉法律並不存放在彼此分離的公司資料庫中——它們會跟著代幣一起移動。
「在鏈上，資格與移轉規則會隨著資產一起傳遞。而因為資產本身已經知道誰可以持有以及它被允許如何移轉，所以每次交手都不需要重新建構，」Gadit 解釋。
這種整合將執行、所有權、結算與對帳合併成單一且可驗證的狀態。
「法遵不再落後於交易，而是變成交易所運行的基礎設施的一部分。真正的收益不是速度……而是發行方、分銷商、託管方與投資人終於在看同一個真實來源，而不是去重建五份彼此略有不同的版本。」
機構型配置者仍對投機型效用代幣抱持懷疑。要跨越這個落差，就必須捨棄以炒作驅動的模型，改用可衡量、以效用為核心的指標。
「機構其實不太會對治理語言做出反應；他們會對可衡量的東西做出反應，」Gadit 指出。 「代幣必須有實際效用。它必須能連結到真實的使用、真實的費用資金流；如果它連結不到任何這些，那就真的沒有多大意義。」
與其用排放（emissions）來暫時「租用」流動性，可永續的模型會將代幣需求直接綁定到交易活動、網路費用以及程式化的回購。
「如果你能讓配置者以跟閱讀上市公司稀釋或資本配置相同的方式去讀懂供給、發行、費用捕獲與回購，那將大有幫助。通過這個測試，你就進入討論的範圍了，」Gadit 補充說。
同時，當機構資本把目光投向 RWA 代幣化，仍存在一個主要誤解。許多市場參與者認為，代幣化的主要門檻是技術層面的——只要把代幣鑄造出來就行。根據 Gadit 的說法，這種觀點從根本上忽略了讓一項資產具備可投資性真正關鍵的是什麼。
「所有真正重要的東西都在其底下：法律所有權、在出現失敗時仍能站得住的結構、誰有資格持有該資產、託管、服務、估值，以及當有人提出贖回時，贖回是否真的能運作。代幣無法拯救弱勢資產或弱勢結構；它只會把一個不夠好的東西以更快的速度推動出去。」
要解決這種摩擦，就得設計出能讓底層的法律與監管框架深度嵌入帳本 DNA 的網路。根據 Gadit 的說法，這就是 Zigchain 正在定位的方向——把區塊鏈的速度對齊到機構等級的監管標準。
下一代金融網路不應要求傳統參與者繞過既有標準，而是必須把法遵直接打造進基礎「管線」之中。
雖然 Zignaly 的成功建立在應用層——規模擴張到 50 萬名使用者以上、以及超過 100 億美元的成交量——但轉向專用的 Cosmos SDK 第 1 層，是一個很自然的架構演進，用以支援機構規模化。
「當我們與更大型的機構合作時，才逐漸清楚瓶頸並不是應用程式，而是它底下的基礎設施，」Gadit 解釋。 「不管一個應用程式做得多好，它仍然仰賴別人的規則來進行結算、資產發行、託管與最終性。你可以不斷改善使用者體驗，但你仍會被堆疊更低層所做的決策所限制。」
開發一個自訂的第 1 層，能讓法遵、資產發行、流動性與分配以原生方式被寫入基礎協定。
然而，建置這種機構等級的基礎設施，僅靠智慧合約並不足夠；還需要一個主動、具前瞻性的監管環境。從在阿拉伯聯合大公國（United Arab Emirates）運作，讓 Gadit 得以近距離觀察全球成長最快的數位資產樞紐之一。
Gadit 並不把監管視為障礙，而是把阿拉伯聯合大公國（UAE）整合型生態系視為關鍵的協作夥伴。
「DIFC 以及更廣泛的 UAE 架構，把監管者、基金結構、託管機構與區塊鏈網路納入同一個生態系，」Gadit 說道， 「因此在協作打造機構產品時，要比起在平行軌道上各自進行，要容易得多。」
透過在鏈上對齊法遵、類權益（equity-like）的代幣經濟以及支持性的監管環境，既有金融與區塊鏈之間的落差仍在持續縮小。
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為什麼加密代幣化會失敗——以及機構持續犯下的那個錯誤
傳統財富管理受到緩慢、昂貴、孤立的既有結算層所限制，這些層依賴重複且冗長的人工法遵檢查。Abdul Rafay Gadit 探討如何以為目的而打造的第 1 層（Layer 1）區塊鏈架構，解決這些系統性低效率。
重點整理
連結傳統金融與去中心化基礎設施
數十年來，全球財富管理的後台作業都在一個安靜、昂貴且高度分裂的引擎上運轉。傳統的機構型基金仍依附於複雜的既有結算層——在這些系統中，清算一項資產或驗證單一投資人的身分可能要花上數天，並需要大量文書。
當金融世界朝向將真實世界資產（RWAs）代幣化以及私募信貸前進，產業面臨一個根本性的障礙：在維持法遵、安全且高度效率之下，如何進行擴張。
要理解解法，我們訪談了 Zignaly 的共同創辦人 Abdul Rafay Gadit，以及第 1 層網路 Zigchain。憑藉在渣打銀行（Standard Chartered）從事交易銀行業務的背景，以及像 Cloudways（3.5 億美元）這樣的科技退出經驗，Gadit 連結了傳統金融與去中心化基礎設施。他的觀點是：區塊鏈的突破不在於速度，而在於信任與法遵如何被設計成結構性改變。
在傳統銀行框架中，法遵被視為滯後且被動的流程。當資產易手時，一連串由人工檢查觸發的連鎖反應就會開始。
「既有法遵很昂貴，因為沒有人信任上一道檢查，所以大家都會重複做，」Gadit 說道。 「於是你得到的是一個中介接著一個中介，去驗證前一個中介已經驗證過的同一件事。真的就是非常低效率。」
由於參與者在資料孤島中運作，每一方都必須手動重建法遵狀態。結果就是一場緩慢、容易出錯的「機構版傳話遊戲」。
當既有基礎設施依賴外部檢查時，為目的而打造的第 1 層區塊鏈會將法遵直接整合進資產本身。透過這種架構，資格要求、地理限制與移轉法律並不存放在彼此分離的公司資料庫中——它們會跟著代幣一起移動。
「在鏈上，資格與移轉規則會隨著資產一起傳遞。而因為資產本身已經知道誰可以持有以及它被允許如何移轉，所以每次交手都不需要重新建構，」Gadit 解釋。
這種整合將執行、所有權、結算與對帳合併成單一且可驗證的狀態。
「法遵不再落後於交易，而是變成交易所運行的基礎設施的一部分。真正的收益不是速度……而是發行方、分銷商、託管方與投資人終於在看同一個真實來源，而不是去重建五份彼此略有不同的版本。」
機構型配置者仍對投機型效用代幣抱持懷疑。要跨越這個落差，就必須捨棄以炒作驅動的模型，改用可衡量、以效用為核心的指標。
「機構其實不太會對治理語言做出反應；他們會對可衡量的東西做出反應，」Gadit 指出。 「代幣必須有實際效用。它必須能連結到真實的使用、真實的費用資金流；如果它連結不到任何這些，那就真的沒有多大意義。」
與其用排放（emissions）來暫時「租用」流動性，可永續的模型會將代幣需求直接綁定到交易活動、網路費用以及程式化的回購。
「如果你能讓配置者以跟閱讀上市公司稀釋或資本配置相同的方式去讀懂供給、發行、費用捕獲與回購，那將大有幫助。通過這個測試，你就進入討論的範圍了，」Gadit 補充說。
RWA 誤解：代幣是最後一步
同時，當機構資本把目光投向 RWA 代幣化，仍存在一個主要誤解。許多市場參與者認為，代幣化的主要門檻是技術層面的——只要把代幣鑄造出來就行。根據 Gadit 的說法，這種觀點從根本上忽略了讓一項資產具備可投資性真正關鍵的是什麼。
「所有真正重要的東西都在其底下：法律所有權、在出現失敗時仍能站得住的結構、誰有資格持有該資產、託管、服務、估值，以及當有人提出贖回時，贖回是否真的能運作。代幣無法拯救弱勢資產或弱勢結構；它只會把一個不夠好的東西以更快的速度推動出去。」
要解決這種摩擦，就得設計出能讓底層的法律與監管框架深度嵌入帳本 DNA 的網路。根據 Gadit 的說法，這就是 Zigchain 正在定位的方向——把區塊鏈的速度對齊到機構等級的監管標準。
下一代金融網路不應要求傳統參與者繞過既有標準，而是必須把法遵直接打造進基礎「管線」之中。
雖然 Zignaly 的成功建立在應用層——規模擴張到 50 萬名使用者以上、以及超過 100 億美元的成交量——但轉向專用的 Cosmos SDK 第 1 層，是一個很自然的架構演進，用以支援機構規模化。
「當我們與更大型的機構合作時，才逐漸清楚瓶頸並不是應用程式，而是它底下的基礎設施，」Gadit 解釋。 「不管一個應用程式做得多好，它仍然仰賴別人的規則來進行結算、資產發行、託管與最終性。你可以不斷改善使用者體驗，但你仍會被堆疊更低層所做的決策所限制。」
開發一個自訂的第 1 層，能讓法遵、資產發行、流動性與分配以原生方式被寫入基礎協定。
然而，建置這種機構等級的基礎設施，僅靠智慧合約並不足夠；還需要一個主動、具前瞻性的監管環境。從在阿拉伯聯合大公國（United Arab Emirates）運作，讓 Gadit 得以近距離觀察全球成長最快的數位資產樞紐之一。
Gadit 並不把監管視為障礙，而是把阿拉伯聯合大公國（UAE）整合型生態系視為關鍵的協作夥伴。
「DIFC 以及更廣泛的 UAE 架構，把監管者、基金結構、託管機構與區塊鏈網路納入同一個生態系，」Gadit 說道， 「因此在協作打造機構產品時，要比起在平行軌道上各自進行，要容易得多。」
透過在鏈上對齊法遵、類權益（equity-like）的代幣經濟以及支持性的監管環境，既有金融與區塊鏈之間的落差仍在持續縮小。