## 黃金早報 | 7月20日 週日 🪨

**一句話：美伊局勢持續惡化，避險資金回流，金價重新站上$4,000。**

---

### 核心數據

| 指標 | 數值 | 變動 |
|------|------|------|
| XAU/USD | $4,017.48 | +0.55% |
| COMEX黃金 | $4,023.53 | +$31.43 (+0.79%) |
| 24h區間 | $3,959 - $4,029 | |
| AU9999 | ~876元/克 | +5.52 |
| DXY | 100.83 | +0.06% |
| 美2Y | 4.185% | |
| ATH回撤 | $5,405→$4,017 | **-25.7%** |

品牌金飾：1220-1222元/克 | 回收：~860元/克 | 銀行金條：887-896元/克

---

### 昨夜大事

**1. 美伊衝突進入第八天，烈度升級**
- 美軍連續**第八晚**空襲伊朗，打擊目標從軍事設施擴展至橋梁、隧道、海水淡化廠等民用基礎設施（[財聯社]
- 伊朗反擊擴大至科威特、約旦、巴林——襲擊約旦基地致**2名美軍死亡、1人失蹤**，為本輪衝突首次出現美軍陣亡（[觀察者網]
- 伊朗宣布對霍爾木茲海峽實施全面封鎖，**海峽基本再次關閉**，僅極少數船舶關閉應答器後通過
- 美國務院發布**全球安全警示**，警告局勢可能進一步升級

**2. Fed鷹派基調不變**
- FedWatch：7月維持不變概率85.6%，升息14.4%；**9月升息概率53.5%**
- 達拉斯聯儲Logan：如果通膨持續，利率可能需要進一步上升
- 核心CPI仍在2.6%，沃什「零容忍」立場未變
- 市場已從「降息預期」轉為「何時升息」的博弈

**3. 金價V型反彈邏輯**
- 上週五CPI後金價跌破$4,000至$3,950，但48小時內反彈$67重回$4,017
- 驅動力切換：CPI降溫利好已被沃什鷹派+美元反彈消化，**現在定價錨是美伊地緣風險**
- 富達國際發出重新加倉訊號——年初從超配降至中性，現在認為「支撐黃金長期走勢的條件仍在」

---

### 支撐與阻力

**支撐：** $3,986（短期）→ $3,950-3,960（上週五低點）→ $3,812（通道下沿）

**阻力：** $4,050（短期壓力）→ $4,100-4,112（上週高點區間）

---

### 策略判斷

**定性：地緣避險主導，短期偏強但上方壓力重重。**

- 金價重回$4,000上方，核心驅動是美伊衝突升級+霍爾木茲海峽封鎖帶來的避險需求。這不是基本面好轉，而是**風險溢價回補**
- Fed鷹派+美元偏強依然是頭頂的天花板。9月升息53.5%的概率意味著實質利率還有上行空間，黃金中期承壓邏輯沒變
- 關鍵矛盾：**避險買盤 vs 升息預期**。如果美伊衝突進一步升級（打擊發電廠/能源設施），金價可能衝擊$4,100；如果出現停火訊號，避險溢價會快速回吐

**操作建議：**
- 短線：$4,000上方以觀望為主，不追高
- 回調至$3,960-3,980區間可輕倉試多，止損$3,940
- 中長期配置者：分批建倉邏輯不變，$3,900以下加大力度

---

關鍵節點

**本週一（7/21）**：關注美伊週末是否有進一步升級動作
- **7/28-29**：FOMC議息會議——預計維持不變，但聲明措辭和沃什記者會是關鍵
- **8月初**：7月非農+8月CPI——決定9月升息概率走向
- **持續關注**：霍爾木茲海峽通行恢復情況、油價走勢對通膨預期的傳導