佛罗里达州AG启动加密货币调查：Robinhood的“最低成本”声明受到质疑

关键要点：

• 佛罗里达州检察长已对Robinhood Crypto展开调查，因其可能对提供“最低成本”加密交易的声明存在误导。
• 该调查集中在Robinhood的订单流支付(PFOF)模型上，这可能导致用户获得不太有利的定价。
• 一份传票要求在2025年7月31日前提供内部文件，因为总检察长寻求确定该平台是否违反了佛罗里达州的消费者保护法。

佛罗里达州总检察长詹姆斯·乌斯迈尔正在对Robinhood Crypto施加压力。他的办公室已启动正式调查，并发出广泛的传票，质疑该公司长期以来的营销信息，即用户“用他们的钱获得最多的加密货币。”

调查的目标是这些声明是否误导了用户——尤其是在考虑到Robinhood幕后的商业模式，该模式依赖于将交易路由到第三方公司。如果被证明具有欺骗性，结果可能会重塑无佣金加密平台呈现其定价的方式。

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什么触发了调查？

Robinhood Crypto，Robinhood Markets Inc. 的一个部门，自我宣传为购买和出售加密货币的最具成本效益的方式。根据佛罗里达州检察长办公室的说法，有证据表明这可能不是事实。

该调查的中心在于Robinhood的营销和广告材料是否违反了佛罗里达州的《欺骗性和不公平贸易实践法》，该法律旨在保护消费者免受虚假或误导性广告的影响。总检察长认为，客户可能支付的费用超过他们想象的，尤其是与其他市场相比，在其他市场中，客户支付的费用更为明确。

Robinhood的平台是免佣金的，但它通过出售订单流赚钱——第三方支付执行交易的权利，这被称为订单流支付)PFOF(。Uthmeier表示，这种结构可能导致用户在交易执行时获得更差的价格；尽管被标记为“零佣金”，但交易实际上更贵。

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深入解析PFOF模型

) 如何‘免佣金’仍然可能花费更多

Robinhood的PFOF模型在零售交易应用中很常见。它的工作原理如下：

• 用户在Robinhood上进行加密货币交易。
• Robinhood并不是直接执行订单，而是将订单路由到市场制造商###一家第三方公司(。
• 那个做市商完成了交易，并向Robinhood支付订单流费用。
• 市场做市商通过向用户提供略微不太有利的定价来获利。

这就是Robinhood如何在不收取任何直接费用的情况下赚钱。但这并不意味着对用户来说是最便宜的。实际上，其他平台，比如那家提供全包价格的公司，可能每笔交易产生的净收益更高。

佛罗里达州检察长，Robinhood的营销未能充分告知用户这些幕后费用。尽管该公司宣称免佣金交易，但可能没有提到已执行交易的价格可能比那些有前期费用但点差更紧的提供商更糟。

传票的范围

佛罗里达州检察长办公室发出的传票要求Robinhood Crypto提供广泛的文件，包括：

• 营销材料和广告，包括在社交媒体和搜索引擎上宣传低成本加密交易。
• 内部组织结构图，识别谁负责加密货币营销和定价策略。
• 显示定价模型、交易回扣和PFOF协议的文件。
• 提供给员工的培训手册，指导他们如何与客户讨论加密费用。
• 佛罗里达居民关于加密交易成本的用户沟通。
• 对竞争对手平台的加密交易费用进行比较分析。
• Robinhood 关于最佳执行和交易定价的政策细节。
• 2024年佛罗里达用户数量及其加密货币交易的细分。

Robinhood Crypto 必须在 2025年7月31日 前回应传票。

Robinhood 的回应

在一份声明中，Robinhood Markets的首席法律顾问Lucas Moskowitz为公司的做法辩护：

“我们的信息披露是行业最佳。我们清晰地概述了交易生命周期中的点差、费用和收入结构。我们为能够成为客户在平均成本最低的地方交易加密货币而感到自豪。”

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这个回应表明，Robinhood将这个问题视为感知而非实践——认为定价信息是可用的，而用户需要评估他们的选择。

但总检察长办公室似乎专注于这些披露的有效性和清晰性，特别是在那些将Robinhood呈现为最实惠选择的营销信息中，而没有充分解释相关的权衡。

( 为什么这对加密行业很重要

美国证券交易委员会)SEC###已经通过了要求传统经纪公司披露PFOF关系和交易执行质量的规则。虽然加密货币交易所尚未受到相同标准的约束，但这项调查表明，像佛罗里达州这样的州级监管机构可能会填补监管空白。

对于佛罗里达及其他地区的加密投资者来说，这个案例可能会成为一个警钟，让人们更深入地了解“零费用”平台的实际运作方式。理解免费服务背后的隐藏内容现在与理解资产本身同样重要。