微策略「未入榜标普500」三个原因成 MSTR 绊脚石；Robinhood 获选盘后跳涨 7%

标普 500 成分股最新调整未纳入微侧略（Strategy），不过纳入 Robinhood，显示华尔街在创新与稳健间的权衡。 （前情提要：日本微策略 Metaplanet 股价两个月暴跌 50%，比特币飞轮效益失灵？ ） （背景补充：智通科创：台湾首家「类微策略」企业诞生，比特币＋新兴市场金融双引擎能爆发成长？ ） 标普道琼指数公司 5 日公布 S&P 500 再平衡名单，排除了「比特币第一概念股」Strategy (MSTR)，不过纳入了 Robinhood (HOOD)。由于 Strategy 市值突破 900 亿美元，且符合公开的量化要求，令期待的投资者感到失望。（该指数每季调整一次） 反观 Robinhood 受惠「纳入效应」，盘后飙升约 7%，并将于 9 月 22 日正式加入指数。标普 500 覆盖追踪资金逾 6 兆美元，成分异动通常牵动被动基金大规模调整部位，对相关股价影响不言可喻。 微策略失利：风险集中成最大绊脚石 虽然 Strategy 财报稳健，且近年持续转换盈余购买比特币 (BTC)，不过分析指出，标普 500 委员会拥有最后裁量权，重点考量落在三个层面： 第一，Strategy 手握超过 60 万枚比特币，曝险高度集中在单一高波动资产，违背指数追求风险分散的原则。 第二，它的股价波动约为指数平均的三到四倍，若纳入恐拉高整体波动度。 第三，委员会长期维持成分产业平衡，避免系统性风险被过度放大。换言之，再亮眼的财报都无法掩盖高度集中与剧烈波动带来的不确定性。 Robinhood 上榜：多元业务模式获青睐 Robinhood 虽提供加密交易功能，但核心营运仍是股票、期权与现金管理服务，收入来源更为分散。AInvesT 的研究估算，指数基金与 ETF 被动买盘可望带来 90 亿至 300 亿美元增量资金，有助提升流动性与估值。 对标普 500 而言，Robinhood 同时具备科技与金融属性，可在不大幅增加整体波动的情况下，引入新经济概念，符合委员会稳定与创新的双重考量。 加密产业的路口：服务平台受肯定，资产持有者仍在观望 这次调整让标普 500 中的加密相关企业增至三家：Coinbase、Block 与 Robinhood，但尚未出现直接大量持币的公司。事件显示传统指数制定者对于提供多元金融服务的平台抱持开放态度，却依旧对大量持有高波动资产的企业保持戒心。 未来若要争取主流金融认可，加密企业除扩大规模，更需强化透明度与风险控制，才能真正跨过那道看不见的审核门槛。 相关报导 微策略 Strategy 已发行60亿美元永续特别股，筹资大买比特币 微策略再度官司缠身：会计准则为何给Michael Saylor造成大麻烦？ 挪威全球最大主权基金Q2大增83%比特币曝险，狂买微策略和Metaplanet间接持仓1.14万枚BTC〈微策略「未入榜标普500」三个原因成 MSTR 绊脚石；Robinhood 获选盘后跳涨 7%〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。