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桥水基金创办人 Ray Dalio 谈经济与政治动荡中的风险对策、资产配置、企业管理与 AI
富比士编辑 Manita Huja 于纳斯达克证券交易所与桥水基金创办人 Ray Dalio 进行访谈。Dalio 分享对当前全球经济与政治局势的看法,探讨未来可能出现的重大风险与应对策略。Dalio 认为世界正处于战国时代,各国皆面对贸易战、科技战、资本战与在地缘政治影响下所产生的激烈竞争。他强调这些战争不仅仅是外交或经济问题,而是涉及全球秩序与国家兴衰的深层结构性变化,他今年的新书 How Countries Go Broke: The Big Cycle 荣登纽约时报畅销书排行榜冠军 正是试图解析国家为何破产与解套方式,以下为影片重点编译整理。
世界正处于动荡转折期
Dalio 认为全球正面临结构性的动荡与转折。世界正在经历贸易、科技、资本流动与地缘政治上的多重冲突,这些不是单一事件,而是整体秩序变动的征兆。他强调现在的局势与过去和平稳定的全球化时代不同,当前的乱象背后,是旧秩序的崩解与新秩序的酝酿。这些变化将深刻影响未来十年甚至更久。
美国财政赤字如慢性病
谈到美国财政状况,Dalio 形容目前的财政赤字问题如同慢性病,持续恶化却缺乏处理。他指出美国政府花费远超收入,导致债务快速膨胀,引发资金来源的压力。为了弥补赤字,政府需持续发行债券,但资本需求不断提高,利率也难以下调。他认为这种财政不健康状况,最终将限制政策选择,甚至引发经济危机。若不改革,赤字只会恶性循环。
他指出美国政府长期出现支出远高于收入的财政赤字,导致债务膨胀,如今债务已经达到国民收入的六倍,形成结构性压力。Dalio 表示政府每年支出约七兆美元,收入却仅约五兆美元,赤字规模庞大,且利息支出正急速上升,这已对整体经济形成压力。他也提到联准会的角色变得越来越困难,在控制通膨与维持债券吸引力之间面临两难。
Dalio 指出联准会正处于进退维谷的处境。一方面必须压抑通膨,另一方面又要确保政府能顺利发债吸引资本。若利率太低,可能造成资金外流与美元贬值;若利率太高,则会压缩经济与加重政府偿债负担。他强调,联准会的选择空间已被政治与财政结构性问题严重压缩。结果是无论升息或降息都伴随风险,使得政策工具变得脆弱。这是典型的「两难困境」。
政治僵局使改革难以推动
即使财政问题迫在眉睫,美国政界却难以达成共识推动改革。Dalio 表示共和党与民主党两党之间缺乏有效对话与合作,加税与削支这些必要手段都因政治风险而遭回避。他曾提出「三步骤 」计划,主张三年内将赤字控制在 GDP 3 % 内,但承认在政治现实下几乎无法实现。他预测若现状持续,美国十年内赤字将再增加二十五兆美元。这样的趋势将对金融市场与整体经济造成极大风险。
政府可能转向危险的政策捷径
面对困局,政府未来可能会采取激进但风险极高的政策。例如提高关税、加强资本管制或吸引外资补财政缺口。Dalio 警告这些短期手段虽能暂时缓解压力,却会破坏长期经济结构与信任。他指出,过去历史中类似的「捷径政策」最终多半导致灾难性后果。政策若只着眼于政治生存与短期选票,将对整体体系造成深层伤害。他呼吁要以长远眼光处理问题。
历史上五股力量正在交会
Dalio 提出他观察历史变局的五大驱动力:债务与资金压力、内部社会对立、国际冲突、自然灾害(如气候变迁)与科技革新。他指出,这些力量过去曾分别影响不同时期,但现在却同时出现、互相交织。他特别提醒这正是历史上大变局发生的典型信号。当所有压力同时累积,社会就容易走向不稳定与极端选择,他认为未来五到十年将决定人类走向。
当前局势与上世纪相同
Dalio 比较当前局势与一九三〇年代的相似性,当时世界经历经济大萧条、民主与威权对立,以及大国之间的冲突扩大。Dalio 指出现面临相同的经济失衡与意识形态分裂,不同的是社群媒体与科技让极端情绪更易扩散。他认为如果无法从历史中学习,我们可能会重蹈覆辙。
面对风险,资产配置更须谨慎
在个人资产策略上,Dalio 强调「分散投资」原则比以往任何时候都重要。他建议投资人不应过度集中於单一市场或货币,尤其在当前全球不稳定局势下。他特别指出黄金应是资产组合中的一部分,他认为黄金是对抗通膨、政治风险与货币贬值的保险工具。此外,他也表示比特币可作为少量配置的资产,虽然不会取代法定货币,但具有一定价值储存功能。
送孙子金币培养理财观念
谈到资产配置与投资策略时,Dalio 强调在这样高度不确定的环境中,最重要的是资产的分散化。他建议投资人应该建立一个平衡的投资组合,特别提保留百分之十到十五的黄金作为财富的保值工具。他以自己每年在孙子生日时和圣诞节时都送孙子一枚金币为例,让他们发现成长当中许多玩具与东西都会逐渐消失,但最后金币还在那,直到他们需要急用时可以拿去变卖,让他们体会黄金的价值稳定性。此外,他也提到比特币等新兴资产的潜力,虽不认为会成为央行储备货币,但仍可作为小比例的投资工具参与。
领导与组织文化:原则优于个人
谈及企业经营,Dalio 分享他在桥水基金的领导哲学。他强调有意义的工作与人际关系是建立卓越组织的核心。他致力于打造透明、诚实、可持续学习的文化,强调制度化的决策原则,而非依赖个人直觉。这些原则不只提升效率,也能让组织持续进化。他认为企业领导人应将组织智慧内化于制度,减少情绪与偏见的干扰。这种思维也预示未来管理的新方向。
人工智慧将重塑领导力与决策
最后,Dalio 谈到人工智慧对未来企业管理的深远影响。他认为企业领导人将与 AI 合作,把人类经验转化为演算法与人工智慧系统。他早期便开始将桥水的决策原则转化为可运算逻辑,预见这是 AI 辅助决策的基础。他相信未来的竞争力,将来自于能否善用 AI 做出更快速、准确、理性的决策。
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