传金加密现分歧：摩根大通称比特币上看 17 万，Galaxy 悲观下修至 12 万美元

各界对比特币价格预期出现分歧，华尔街巨头摩根大通认为，随着合约市场扫除杠杆，比特币有望在半年至一年内上看 17 万美元；但加密机构 Galaxy Digital 则下修年底预期至 12 万美元，担忧机构化供需与资金分流压抑市场动能。

华尔街喊多：摩根大通看好比特币前进 17 万美元

摩根大通 (JPMorgan) 分析师团队指出，比特币在经历 10 月 10 日史上最大永续合约清算与 11 月初的小幅出清后，市场的去杠杆化周期大致结束：

比特币的永续合约未平仓部位相对市值已恢复至正常水准，在以太币市场也有类似的但较不显著的情况，但均表示杠杆投机资金被清理完毕。

分析师此前透露，以波动率为基准的黄金比价模型显示，比特币目前的市值仍相对被低估。

团队计算，比特币对黄金的波动率比降至 1.8，也就是比特币仅比黄金高出 1.8 倍的风险资本需求。若以黄金私营部门投资规模约 6.2 兆美元对比，比特币市值应提升 67%，对应理论价位约 17 万美元，将在未来 6 至 12 月内发生。

加密机构谨慎：Galaxy 下修比特币年底目标价至 12 万美元

相较之下，加密机构 Galaxy Digital 对市场前景则较为保守。研究主管 Alex Thorn 表示，比特币已进入成熟期，市场主导权由散户转向机构，波动率下降、ETF 吸收供给且鲸鱼抛压沉重，让价格上行力道放缓。

Galaxy 将 2025 年底目标价由 18.5 万美元下修至 12 万美元，理由包括：

长期持有者抛售潮：近期价值约 500 亿美元正从远古钱包流向机构。

ETF 资金外流与流动性下降：交易深度下滑、散户参与减少，市场显得脆弱。

资金分流至 AI 与黄金：AI 资料中心与科技股吸金，黄金成避险标的，稀释了对比特币的需求。

Galaxy 强调：「若比特币能真正守住 10 万美元关卡，牛市结构仍然存在，只是上涨将放缓。」

(比特币跌破 10 万美元：市场极度恐惧、CryptoQuant 警告恐续探 7.2 万区间)

从狂热到成熟：分歧背后的比特币

Bitwise 执行长 Hunter Horsley 将此形容为「2025 年的值得留意的缩影」，传统金融机构与加密公司的意见相左，这种分歧显示出比特币似乎正从「投机资产」迈向「机构青睐」的过渡期。

如今，比特币正处于结构性成长与情绪性收缩的交叉点，两相径庭的观点无疑也将继续影响价格波动。

(比特币进入机构主导时代：CryptoQuant 解析资金流入强劲但价格停滞原因)

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