木头姐表态「AI不是泡沫」： 正在复制网路的财富爆炸时刻

方舟基金「木头姐」认为，当前 AI 浪潮并非泡沫，而是类似 1995 年网路初期的技术革命。AI 的核心特征不是炒作，而是需求爆炸，未来十年将带来巨大财富机会，推动全球实际 GDP 成长至 7% 至 8%。本文源自 金十数据 所着文章，由ForesightNews整理、编译及撰稿。 （前情提要： 木头姐方舟预测2030：ChatGPT成本降至万分之一！与Google争搜寻霸主） （背景补充：Tether 估值 5,000 亿美元超车 SpaceX 与字节跳动，一文揭秘稳定币龙头的成神之路 ） 这个时代最危险的不是「买贵了 AI」，而是「错过了 AI」？方舟基金「木头姐」认为，AI 的核心特征不是炒作，而是需求爆炸。这不是泡沫，是生产力跃迁前夜。 11 月 25 日，方舟投资 (ARK Invest) 举行内部访谈节目《基金聚焦》(Fund Focus)。执行长、即「木头姐」凯茜·伍德 (Cathie Wood) 和首席未来学家布雷特·温顿 (Brett Winton) 认为，当前 AI 浪潮并非泡沫，而是类似 1995 年网路初期的技术革命，未来十年 AI 将带来巨大财富机会，推动全球实际 GDP 成长到 7% 至 8%。 AI 泡沫的周期判断：供不应求与技术准备就绪 访谈的核心问题是：「我们是否处于 AI 泡沫之中？」 布雷特·温顿首先回答说，如果每个人都在问是不是泡沫，那它就很难真的是泡沫。他指出，泡沫产生于「提供的产品缺乏需求」，而目前市场并非如此。 他提供了详细的供需分析：目前全球约有 10 亿 AI 聊天机器人使用者，仅占全球智慧型手机使用者的 15% 多一点。他预计，到本十年末，这个数字可能会成长到 40 亿至 50 亿，实现使用者数量 5 倍的成长。 同时，他认为知识工作者使用的底层工具在未来几年内至少会变得强大 10 倍。这意味着，交付给使用者的能力将提高 50 倍。布雷特提到，目前 AI 基础模型公司的收入约为 300 亿美元，推算其潜在的变现规模约为 1.5 兆美元。 他总结道，巨大的需求和收入产生足以支撑正在投入的 AI 基础设施，目前的市场状况是供不应求，公司甚至不得不限制对其底层资料中心的存取。 「木头姐」表示认同，并补充说如此多的人担心我们处于炒作周期中，反而让她感到安心。她将当前情况与科技和电信泡沫时期进行了鲜明对比。 她指出，那次泡沫中，投资者是在投资一个「梦想」，因为技术没准备好：直到 2006 年才有了云端运算；直到 2012 年才有了 AI 的第一次重大突破——深度学习；直到 2017 年才有了第二次重大突破——Transformer 架构。 她以测序一个完整人类基因组的成本为例放大这一差异：当时花费了 27 亿美元并耗费了 13 年的运算能力，而现在技术已经就绪，过去 25 到 30 年种下的种子正在开花结果，AI 的繁荣才刚刚开始。 布雷特·温顿进一步将当前周期定位为 1995 年的网路时刻。他回顾，在 1995 年初，思科的股价大约是每股 2 美元，英特尔大约是 7 美元，在泡沫结束前，它们都有 10 到 20 倍的上涨空间，并且崩盘后稳定下来的价格仍比那时高出 3 到 4 倍。 估值与成长论证：压倒性收入成长和变现速度 关于市场对高估值和未获利公司的质疑，「木头姐」介绍了 ARK 的投资纪律：假设处于令人兴奋领域的股票，无论目前的溢价是多少，这种溢价在未来五年内都会消失或大幅压缩。 因此，分析师必须确信，这些公司能够实现的收入成长和利润率扩张，将压倒估值的压缩。她以 Palantir 为例，称其美国商业收入成长达到了 123%，这连他们使用「莱特定律」(摩尔定律的亲戚) 来理解成本下降和规模化的激进预期都没有预料到。 她也认同 Palantir 执行长 Alex Karp 的观点，即企业转型是艰苦的工作，需要时间来重新配置、转型、颠覆组织方式，但一旦实现，效果将是惊人的。 布雷特·温顿强调了 AI 变现的速度。他指出，目前的周活跃使用者已达到 10 亿，且变现来得同样快，这可能是任何企业集合达到 300 亿美元经常性收入最快的一次。 他以 OpenAI 为例，指出其预计到今年年底年化收入将达到约 200 亿美元，明年可能做到 400 到 500 亿美元，并在 2027 年达到 1000 亿美元年化收入。他计算，如果 IPO 估值是 1 兆，那么投资者支付的是 10 倍的市销率，这甚至低于某些上市软体公司 (如 Figma 的 25 倍)，因此它「看起来实际上是一个非常健康甚至可能被低估的上市猜想。」 关于 OpenAI 和 Anthropic 的策略差异，「木头姐」指出，OpenAI 面向消费者世界，有 8 亿使用者 (其中约 4000 万付费使用者)，其变现路径更长，将利用广告模式和商业杠杆；而 Anthropic 更偏向 B2B，并致力于开发程式设计能力。她特别提到 Anthropic 与 10x Genomics 的合作，指出医疗保健可能是 AI 最深刻的应用。 最大的机会：具身智慧与技术融合驱动的革命 「木头姐」强调，不认为人们意识到我们正处于什么样的技术革命中。她认为这是历史上最大的一次革命，必须回到 19 世纪末、20 世纪初才能看到这种级别的技术革命 (内燃机、电话和电力)。今天我们有五大创新平台：AI (最大的催化剂)、机器人技术、储能、区块链技术和多组学测序。 其中，最大的机会在于具身智慧 (Embodied AI)。「木头姐」指出，他们预计 Robotaxi (自动驾驶计程车) 目前在全球产生的收入不到 10 亿美元，但在未来 5 到 10 年内，这一规模将扩大到 8 到 10 兆美元。布雷特·温顿也强调，人形机器人是一个比几乎任何东西都要大的机会。 此外，在软体堆叠中，Brett 认为平台即服务 (PaaS) 层的规模几乎与基础模型层相当，Palantir 透过在其上覆盖软体，正在篡夺 SaaS 玩家的角色。 投…