PIPPIN因单一实体囤积73%供应量而面临中心化警报

最新的链上分析对Solana MEME币PIPPIN敲响了警钟。Front Runners分享的数据表明，目前约有73%的代币总供应量被一个有组织的实体控制。按当前价格计算，价值接近$155 百万。该实体通过大约50个关联钱包运作。这些钱包在建立PIPPIN的大额现货仓位前，直接从Gate和Bitget提取资金。

至少有六个已确认的钱包分别进行了50万美元到70万美元的买入操作。这些仓位目前每个钱包价值在$5 百万到$8 百万之间。到目前为止，这些钱包都没有转移其代币，全部持仓未动。交易者们现在密切监控这些地址，因为任何一次转账都可能撼动整个市场。

随着供应紧缩，PIPPIN价格暴涨超1,000%

PIPPIN的价格走势解释了为何这种集中度至关重要。11月下旬，代币价格一度在$0.019附近交易，随后几乎呈垂直态势飙升。12月初，价格触及$0.246的高点，在不到两周时间里实现了惊人的1,100%+涨幅。在此之前，该代币已经历剧烈波动。10月中旬价格曾暴跌至$0.002，随后又强势反弹至$0.055。

这一走势已经暗示了激进的投机行为。而这次的情况则有所不同，成交量与价格同步激增。币安的期货市场也活跃异常。其结果就是典型的供应紧缩场景，大量现货囤积让市场流通代币稀缺。随着73%的代币被单一实体锁定，即使少量资金流入也能引发剧烈的价格扭曲。

Front Runners警告杠杆死亡循环

Front Runners将当前结构描述为一个熟悉的陷阱。他们早些时候的报告就指出了“杠杆死亡循环”的风险。其机制简单却残酷：首先，小团体垄断供应方，然后由于被迫现货买入，价格迅速上涨。这一走势吸引了激进的空头。随着价格持续攀升，空头被扫荡并爆仓，每次爆仓又引发更多买入，循环不断自我加强。

他们还指出，另有一个钱包在几天内将20万美元翻倍获利，该钱包已转向另一个Solana MEME币。该模式显示为系统性的高速资本轮动，而非随意的散户交易。一旦早期持有者决定分发，这种环境会变得极其危险。

集中化风险主导当前交易

目前，PIPPIN的交易属性更像是被巨鲸掌控的金融工具，而非普通MEME币。随着单一实体持有近四分之三的供应，价格发现机制已不再适用。如果其中10%的持仓流入市场，将极大冲击现货流动性，并很可能引发被动多头强平，导致剧烈下跌波动。目前，价格依然高企，是因为这些钱包保持静默。但正是这种沉默本身，已成为风险信号。交易者们现在不再关注K线图，而是紧盯链上钱包。在这种市场结构下，链上动向比技术形态更为重要。行情是真实的，风险同样真实。