# 《CLARITY 法案》新草案：持幣被動利息遭禁，活動獎勵獲准

美国参议员于3月24日宣布，加密货币业者与银行业就《CLARITY法案》草案的核心争议达成“原则性协议”，为法案立法进程扫清主要障碍。根据协议框架，稳定币持有者不得通过持币本身获取类似存款利息的被动收益；而基于支付、DeFi互动及平台使用等真实行为衍生的活动型奖励，将被允许保留。

草案框架的两条核心界线

《CLARITY法案》最新草案在稳定币收益机制上确立了明确分野：

禁止项目：任何仅因持有稳定币余额而产生的被动收益，以及在经济或功能上等同于银行存款利息（economically equivalent to interest）的机制设计，均受限制。

允许项目：与支付转账、DeFi平台互动、订阅服务或交易参与相关的活动型奖励，仍可保留，前提是奖励必须源自真实的使用行为，而非单纯的资金持有。

这一框架直接回应了传统银行业的核心诉求——防止生息稳定币引发存款大规模转移，同时为加密货币平台保留通过使用场景吸引用户的创新空间，形成双方利益的相对平衡。

银行业与加密业的利益交换

这项妥协方案使双方均在各自的敏感议题上有所收获。银行业最大的担忧——稳定币成为变相高收益储蓄工具——获得监管框架的正面回应，被动利息路径遭到封堵，传统存款业务的竞争地位得到保护。

加密货币平台方面，活动型奖励机制的保留意味着仍可设计与使用场景绑定的激励方案，维持用户黏着度。然而，依赖收益模型运作的DeFi借贷协议是否符合“活动型”定义，目前仍不明确，相关平台面临较大的规则重构压力。

最大悬念：“活动”的边界如何认定

尽管原则性协议已达成，此次妥协并非终结分歧，而是将其转移至下一个核心问题：监管机构对“合法活动”的认定标准。

草案中的关键措辞“在经济上等同于利息”定义宽泛，法律专家普遍预期此术语将成为未来监管争议的主要焦点。若认定标准过窄，现行奖励计划将面临大规模调整；若标准过宽，则可能产生规则漏洞。SEC、CFTC及财政部预计在一年内发布细则，在此之前，稳定币收益机制的合规边界仍处于灰色地带，产业各方亦将持续就具体条款提交意见。

常见问题

《CLARITY法案》草案中允许哪些活动型奖励？

依现行草案框架，与支付、转账、DeFi平台互动、订阅服务及交易行为相关的奖励可能符合规定。确切定义将由SEC、CFTC及财政部在法案通过后一年内联合发布细则，目前尚无正式标准。

DeFi借贷协议是否受《CLARITY法案》影响？

DeFi借贷协议依赖流动性提供者的收益模型，若监管机构将此类收益认定为“等同利息的被动收益”，相关平台将面临显著的业务调整压力。具体影响需待监管细则落地后方可评估。

《CLARITY法案》草案的下一步立法进程为何？

法案暂定2026年4月下旬提交参议院银行委员会审议，通过后仍需完整立法程序，包括全院投票及与众议院版本的协调整合。正式通过前，相关限制措施尚不具法律约束力。