监管政策

据 The Block 报道，上周，美国参议员 Angela Alsobrooks 和 Thom Tillis 就稳定币奖励达成一项妥协，为更广泛的加密货币立法扫清了一项重大障碍。该协议阻止“受覆盖方”仅因向美国客户持有稳定币而支付利息或收益，同时允许基于活动或基于交易的奖励。Solana Policy Institute 主席 Kristin Smith 估计，综合性的加密货币市场结构立法通过的可能性已提高至约 60%，高于两周前的 40%。参议院银行委员会预计最早在下周举行第二次审议修正听证会。

根据杜克大学讲师、前美联储审查员 Lee Reiners 的说法，上周五（5 月 8 日），世界自由金融 World Liberty Financial 的 WLFI 代币尽管该项目声称其纯粹是治理代币，但可能仍属于未注册证券。Reiners 认为，从总供应 1000 亿中售出的 250 亿 WLFI 代币在营销时伴随了获利预期，符合 SEC 的 Howey 测试证券判定标准。该代币在协议构建之前就已出售，并借用了特朗普家族的姓名。Reiners 还指出，与 Dolomite 借贷协议的 7500 万美元安排，以及来自 Justin Sun 的持续诉讼，指控代币被冻结，作为集中控制的证据，并质疑 WLFI 是否符合证券资格。

Payward，Kraken 加密交易所的母公司，已根据 2026 年 5 月 8 日发布的一份声明，向美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）申请国家信托公司牌照。该申请旨在设立 Payward National Trust Company（PNTC），为机构客户和个人客户提供受监管、达到银行级别的数字资产托管与信托服务。 申请细节 Payward 表示，PNTC“预计将为寻求受监管、达到银行级别的数字资产托管与信托服务的机构客户和个人客户提供服务，利用 Payward 现有的基础设施、风险管理、合规项目以及受监管的关联方，以安全且合规的方式交付服务。” Payward 与 Kraken 联合首席执行官 Arjun Sethi 表示：“我们长期以来始终相信，数字资产的正确前进道路在于强有力、透明的监管。国家信托公司为机构所需提供确定性，并建立建设下一代托管基础设施的条件。” 监管背景 Payward 的申请是在美国主要加密平台采取类似举措之后提出的。美国最大的加密交易所 Coinbase，其自身的国家信托公司牌照约在此前一个

据 The Block 称，SEC 主席 Paul Atkins 周五呼吁该机构澄清其监管框架如何适用于软件应用和链上金融市场。Atkins 表示，SEC 应当通过征求意见规则制定来重新审视交易所、清算机构和经纪人这些定义在链上交易系统中的适用方式。他还呼吁就加密托管库（crypto vaults）给出清晰说明——这类链上软件应用可实现被动收益生成。此前，SEC 的交易与市场司表示，DeFi 钱包一般不被视为经纪人。Atkins 还补充称，该机构应考虑对代币化证券设立创新豁免，并在规则制定过程中与创新者、投资者和公众进行沟通。

据 Bitcoin News 报道，韩国计划从明年起对超过 250 万韩元的虚拟资产收益征收 22% 的税，政府官员确认时间表将按计划推进。该政策遭到反对党呼吁废除，可能会导致延迟。

参议院银行委员会周五宣布，根据该公告，它将在 5 月 14 日举行审议（markup），以首次推进全面的联邦加密立法。这是该委员会继 1 月取消一次审议（markup）之后的第二次尝试；当时，主要加密交易所 Coinbase 撤回支持，原因是对稳定币奖励（stablecoin rewards）待遇存在担忧。 先前延迟与当前进展 据报道，在上周两位关键参议员发布相关措辞之后，稳定币奖励问题已得到解决，不过银行业贸易团体一直在辩称，这“未达到”其要求。 立法协调（reconciliation）流程 在该法案能够进入完整的参议院表决之前，参议院银行委员会必须先推进其版本，然后再与参议院农业委员会在今年早些时候推进的版本进行协调。农业委员会版本在没有任何民主党支持的情况下向前推进。 政治与伦理障碍 民主党人将总统唐纳德·特朗普在加密领域的利益视为农业委员会法案面临的重大障碍。据报道，特朗普和他的妻子梅拉尼娅·特朗普在就职典礼前推出了模因币（memecoins），而特朗普家族牵头 DeFi 与稳定币项目 World Liberty Financial，该项目在 1 月融资额达 14 亿美元，彭博

据李·莱纳斯（Lee Reiners）称，杜克大学的讲学研究员、前纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）考察官表示，在周五的一篇博客文章中，World Liberty Financial 的 WLFI 代币可能构成未注册证券。莱纳斯认为，WLFI 不符合美国证券交易委员会（SEC）近期代币分类下的纯数字商品，并且可能面临 SEC 的审查，这与 World Liberty 的说法相矛盾：他们称 WLFI 纯粹是治理代币。 World Liberty 在协议构建之前的预售轮次中，从总供应量 1000 亿中出售了约 250 亿个 WLFI 代币。莱纳斯认为，买家很可能基于对利润的合理预期而投资，满足 SEC 用于识别证券的豪伊测试（Howey Test）的关键要素。他还引用了 World Liberty 与 Dolomite 借贷协议之间价值 7500 万美元的借款安排作为证据，称在该安排中，Dolomite 的联合创始人担任 World Liberty 的顾问，体现出集中控制以及潜在的自我交易。

据行业观察人士称，美国参议员 Angela Alsobrooks 和 Thom Tillis 本周就稳定币奖励达成了一项妥协，这显著改善了《全面加密货币立法》的前景。Solana Policy Institute 主席 Kristin Smith 将一项广泛的加密法案获得通过的预估胜算从两周前的 40% 提高至 60%，理由是这项突破此前一直是一个主要卡点。该妥协为参议院银行委员会最早在下周举行第二次修订标注听证扫清了道路。

SEC 主席 Paul Atkins 周五表示，证券交易委员会应当开展通知与征求意见的规则制定，以澄清其监管框架如何适用于链上软件应用和市场结构。Atkins 在由特别竞争研究项目（Special Competitive Studies Project）主办的人工智能博览会上发言时指出，软件应用并不能整齐地归入现有 SEC 监管类别，例如经纪商、交易所或清算机构。他强调，一个单一协议可以在统一的自动化系统内于数秒内执行交易、管理抵押品、路由流动性并完成交易结算。Atkins 呼吁 SEC 重新审视与交易所、清算机构和经纪商相关的定义，特别是这些定义如何适用于链上交易系统，并就加密货币金库提供清晰度——允许被动收益的链上应用。

据 Lee Reiners 称，Lee Reiners 是杜克大学的讲座研究员，且曾任美国纽约联邦储备银行的审查员，World Liberty Financial 的 WLFI 代币可能构成一项未注册证券，正如其在周五（5 月 8 日）的博客文章中所阐述的那样。Reiners 援引美国证券交易委员会（SEC）近期的代币分类标准指出，尽管 World Liberty 声称 WLFI 是治理代币，但 WLFI 并不符合纯数字商品的条件。Reiners 认为，约 250 亿个 WLFI 代币从总计 1000 亿个供应中被出售，这很可能在买家之间制造出对利润的合理预期，而这正是 SEC 用于认定证券的 Howey Test（豪威测试）的关键要素。他指出，代币的特朗普家族品牌形象、集中化控制，以及特定安排（例如使用 50 亿个 WLFI 作为抵押，从 Dolomite 借入 7500 万美元的稳定币）都表明，WLFI 可能并不真正去中心化。

据 BusinessWorld 报道，菲律宾中央银行在 5 月 9 日向公众发出警告，称不要与未经授权的虚拟资产服务提供商（VASPs）进行交易，理由是存在欺诈、安全漏洞和运营故障等风险，可能导致资金损失。中央银行还指出了其他风险，包括缺乏法律救济、缺失消费者保护机制、服务质量较差、虚假广告、不当的私钥处理、网络安全事件以及数据隐私问题。该银行承诺将继续与证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）和国家电信委员会（National Telecommunications Commission）合作，以限制菲律宾用户访问未经授权的 VASP 平台。

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）周五在由特别竞争研究项目（Special Competitive Studies Project）举办的一场人工智能展会上表示，SEC需要澄清其监管框架如何适用于软件应用，因为它正在考虑针对链上金融市场制定未来规则。阿特金斯指出，软件应用并不能轻易归入SEC现有的监管类别，例如清算机构、经纪商或交易所。 监管框架的空白 阿特金斯强调了链上系统的复杂性，并表示：“单一协议可以执行交易、管理抵押品、路由流动性，通过金库结构执行交易策略，并完成结算——所有这些都在一个统一的、自动化的系统中进行，往往在数秒内完成。” 他强调，链上市场结构往往具有混合性质，将传统金融与去中心化金融的要素结合在一起，这要求SEC澄清其法规定义如何适用于这些模型的全谱系。 拟议的规则制定与澄清 阿特金斯呼吁SEC通过征求意见（notice-and-comment）规则制定，重新审视与交易所、清算机构和经纪商定义相关的内容，以便其适用于链上交易系统。他还呼吁对加密金库（crypto vaults）给予更多明确性——即链上软件应用，允许用户被动赚取

SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）周五表示，该机构需要澄清其监管框架如何适用于软件应用，因为它正在考虑为链上金融市场制定规则。阿特金斯在由 Special Competitive Studies Project 主办的人工智能博览会上发言时指出，软件应用并不能很好地被纳入 SEC 传统的监管类别——清算机构、经纪商或交易所。 监管框架的空白 阿特金斯说：“如今的软件应用并不总是能够沿着这些类别线索整齐地进行组织。” “单一的协议可以执行交易、管理抵押品、路由流动性，通过金库结构执行交易策略，并在统一的自动化系统内结算交易，往往在几秒钟内完成。” 阿特金斯呼吁 SEC 进行征求意见的规则制定，以重新审视与交易所、清算机构和经纪商相关的定义，及其如何适用于链上交易系统。他还强调，需要对加密货币金库——允许用户被动赚取收益的链上软件应用——提供清晰的界定。 混合市场结构 阿特金斯说：“在委员会考虑这些政策举措时，我们应当记住，今天的链上市场结构往往具有混合性质，将通常被称为‘传统’与‘去中心化’金融的要素结合在一起。” “我们应当通过征求意见规则制定来澄清委员会如何看待可能

杜克大学法学院講師、前紐约聯邦儲備银行審查員 Lee Reiners 於 5 月 8 日在其部落格发文，指出与川普家族关係密切的去中心化金融協议 World Liberty Financial 可能发行了未登記的证券，认为 WLFI 代币应受美国证券交易委員会（SEC）審查。 Reiners 核心分析：Howey 測試与 WLFI 法律定性 根據 Reiners 的部落格文章，WLFI 代币发行符合 SEC 用於判定资产性质的「Howey 測試」核心要素。Reiners 寫道：「WLFI 不是一種去中心化的商品。它是一種川普品牌的治理代币，出售的目的是为了资助一个中心化的加密货币业務。如果美国证券交易委員会的解釋有任何意義，那麼它应該适用於这裡。」 Reiners 指出，World Liberty 在多輪公开预售中出售了约 250 亿枚 WLFI 代币（總供应量 1,000 亿枚），且代币在 World Liberty 協议建立之前出售，並利用川普家族知名度进行推廣，买家很可能出於合理的盈利预期进行投资。Reiners 引述 SEC 指引表示：「SEC 的解釋特別強调发行人行销的重要性

据 Reuters 报道，加拿大央行副行长 Carolyn Rogers 在参议院作证称，稳定币监管框架的设计工作正在进行，预计将在 2027 年中至 2027 年后期推出。Rogers 指出，先前锁定的 2027 年初时间表更为激进。

据 The Block 报道，本周参议员 Angela Alsobrooks 和 Thom Tillis 就稳定币奖励达成妥协，显著改善了广泛加密货币立法的前景。Solana Policy Institute 主席 Kristin Smith 将该法案通过几率的预估从 40% 上调至 60%，称这次突破为原因。该妥协为参议院银行委员会最早下周举行第二次修订审议扫清了道路。 然而，相关道德条款仍是主要障碍。本周在 Consensus Miami 上，参议员 Kirsten Gillibrand 表示，如果没有一项针对总统 Trump 加密利益的道德条款，该法案将不会获得支持；Bloomberg 估计自其就职以来，这些利益已至少带来 14 亿美元。民主党先前提出修正案，试图限制联邦官员参与特定的数字资产交易，但这些内容未被纳入参议院农业委员会版本。如果加入道德条款，Smith 认为多达 70 名参议员可能支持该法案。

爱沙尼亚金融监管局（FSA）于 5 月 9 日就 BB Trade Estonia OÜ 公司（运营 Zondacrypto 数字资产交易所）发布投资者警告，指出 Zondacrypto 未在网站上刊登「TeamPL」加密代币的白皮书，违反欧盟加密资产市场监管框架（MiCA）第 9 条第 1 款的规定。 MiCA 违规细节与爱沙尼亚 FSA 官方警告 根据爱沙尼亚 FSA 官方警告，Zondacrypto 未在其网站上刊登「TeamPL」加密代币的白皮书，FSA 在声明中引述：「此举违反了（MiCA）第 9 条第 1 款的规定，该款规定加密资产白皮书应在发行人或寻求上市交易者的网站上保留，直至加密资产被公众持有为止。」 上述警告以 BB Trade Estonia OÜ 为发出对象，该公司为 Zondacrypto 的法人主体。 Zondacrypto 提款问题与波兰执法调查 根据 Cointelegraph 报道，波兰调查人员于 2026 年 4 月就用户反映的提款问题及无法存取资金的投诉，对 Zondacrypto 展开调查。Zondacrypto 执行长 Przemysław K

据周三在 Consensus Hong Kong 会议上，香港特别行政区行政长官李家超表示，首批稳定币发行商牌照预计将于下月发放。该公告是在去年 8 月《稳定币条例》实施之后发布的，该条例建立了一个

美国参议院银行委员会主席 Tim Scott 于 5 月 8 日确认，旨在为美国加密货币行业提供监管透明度的《CLARITY 法案》将于 5 月 14 日由参议院银行委员会投票表决。Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 在 X 上表示，此次审议日期确认是向前迈出的一大步，对支持美国创新至关重要。 审议确认背景与法案进程 根据美国参议院银行委员会主席 Tim Scott 于 2026 年 5 月 8 日的确认，《CLARITY 法案》将于 2026 年 5 月 14 日排入委员会投票表决程序，此前该法案已等待数月未获确定新的审议日期。 根据此前报道，《CLARITY 法案》于 2025 年 7 月提出，原预计于 2026 年初取得立法进展，但于 2026 年 1 月因 Coinbase 撤回支持而停滞。Coinbase 当时提出的异议包括：缺乏对开源软件开发者的法律保护、禁止稳定币收益条款，以及去中心化金融（DeFi）监管问题。 Coinbase 高层声明与各方回应 Coinbase 首席法务官 Paul Grewal 于 2026 年 5 月 8 日在 X 平台上

委内瑞拉政府于 5 月 7 日发布官方声明，重申全面禁止境内数字挖矿活动，并表示将依法制裁非法从事此类活动者。根据声明，5 月 7 日国家电力系统峰值需求达 15,579 兆瓦（MW），为 2017 年以来最高纪录，政府将此需求增长归因于持续热浪及国家经济持续增长。