从腾讯暴跌看头肩顶：一个会说话的技术信号

有沒有想過，2023年那些買在騰訊415元高點、卻在360元才逃出來的投資人，其實早就有機會安全離場？關鍵就在於一個叫頭肩頂的技術形態。

騰訊的故事就是教科書級的頭肩頂案例：2022年底反彈→11月形成左肩→2023年1月底達到頭部→3月底出現右肩。當股價在4月跌破頸線（支撐位）時，真正懂行的投資者早就全身而退了。往後1年多，股價再也沒超過360，最後只能在200多的價位認賠。

為什麼會這樣？因為頭肩頂和頭肩底這兩種形態學模式，其實是在告訴我們：市場心理正在轉變。

頭肩頂裡隱藏的市場信號

頭肩頂就是三個相對高點的故事——左肩、頭部、右肩。簡單說，股價衝上去、有人獲利了結、又有新買家進場、再衝一次但沒有新高、最後形成第三個肩膀。

來拆解一下過程：

左肩出現時，第一波買氣進來，交易量放大，有人賣掉、有人接盤。股價小幅下跌到一個低點——這就是所謂的頸線，也是第一道支撐。

頭部形成時，新買家覺得還會再漲，繼續推高股價。但越往上，買氣就越弱（因為大家都想在頂部賣出）。最後賣盤大於買盤，股價開始反轉。這個轉折點就是頭部。

右肩才是真正的警示燈。股價再次反彈，但這次漲幅無法超越前面的頭部。那些在之前高點沒有賣掉的人，現在卡在成本價附近。他們不想賠錢，所以在股價回到成本價時就開始逃，這波反彈能量不足也就正常了。

此時的頸線從支撐變成了壓力。一旦股價跌破，心態徹底反轉，每一次反彈都可能成為「逃命機會」。

怎樣判斷該出場

有兩個訊號值得關注：

首先，當右肩形成且股價跌破頸線，應該立即考慮賣出。這是最清晰的出場訊號。

其次，如果第一次沒有及時出場，可以觀察第二波反彈。要是反彈回到頸線以上，需要重新評估是否形成新的形態。若沒有新形態確認，還是應該趁反彈賣出。

拿放空操作來說，進場點就是股價跌破頸線的位置。出場則要特別留意頸線是否被突破——放空依賴下跌獲利，一旦股價上漲突破頸線，得立即出場，不管當時有沒有賺到錢。

同時建議設定一個「滿足點」。計算方式是：進場點到頭部的距離，等於獲利目標的跌幅。例如從360進場放空、頭部是415，那55點的價差就是目標，滿足點應該在305出場。騰訊就是這樣，4月進場、5月就達成目標了，不用再等更低的價格。

反過來看：頭肩底才是機會

如果頭肩頂是看跌信號，那頭肩底就是看漲訊號。想像一下頭肩頂倒過來，就是頭肩底——代表賣壓在減弱，新買方在湧入。

頭肩底的左肩是下跌過程中的最後一波反彈。很多人都想抄底撿便宜，但沒人真的知道底在哪。隨著停損單增加、接盤的人也變多，股價開始反彈。如果這波反彈無法站上之前的高點，交易量會逐漸縮小，直到最低點出現——那就是頭肩底的頭部。

在頭部位置，賣方基本已經出清，買方也沒有迫切性，此時只需小額買盤就能大幅推升價格。一旦衝過頸線壓力區，就是典型的V型轉折。如果第一次沒有突破，會形成右肩。

右肩出現時，低點比前波高，說明有買單在護盤。這些人多半看好後市，也可能是空單停利回補。無論哪種，都降低了賣壓、增加了上漲動力。一旦突破頸線，這條線就從壓力變成支撐——許多人在這個價格買過，股價回到這裡時他們會繼續買進。

兩個買進訊號

第一個訊號是右肩確定形成後直接買進。按照「低不過前低、高必過前高」的邏輯，低點逐漸提高，高點也會跟著提高，這是趨勢確立的信號。這個時間點進場價格相對便宜，風險高但收益潛力大。

第二個訊號是股價突破頸線後買進。此時上漲趨勢確定，市場壓力也較小，風險相對較低。缺點是可能已經錯過最低價位。

設置停損與獲利點

如果以頸線價格進場，建議將右肩價格作為停損點。要是股價跌到右肩以下，表示可能出現新的底部。如果以右肩價格進場，則頭部價格可作為停損。

獲利點因人而異。短線交易者通常將停損幅度的2至3倍設為獲利點，這樣即使勝率只有3成，平均仍能盈利。

形態學也會失效的時候

技術分析形態只是提高勝率的輔助工具，不能100%保證獲利。有兩種常見的「破局」情況：

基本面大變化。技術形態的效力建立在基本面穩定的前提下。騰訊在2023年底正準備反彈時，12月底突然傳出政府打擊網路遊戲的新聞，單日暴跌12.3%，整個形態瞬間被摧毀。這種重大事件直接讓技術分析失效。

交易量太小的標的。形態學來自統計，樣本越多結果越準。交易者稀少的股票走勢不會按圖表呈現。一般來說大型股比小型股更適用，指數比個股更適用。

最後要記得的事

頭肩頂和頭肩底都只是參考指標，告訴我們根據統計學，當這種情況出現時，高機率會出現下跌或上漲。但不應該盲目相信這些形態一定會帶來特定結果。

另外，兩個實務細節要留意：左右肩不一定等高，只需相對頭部低即可；頸線也不一定是水平的，可能是斜線，它只是一條相對的支撐或壓力線。

結合其他分析方法、基本面研究和市場環境判斷，才能真正提高交易成功率。