不同币种的交易机制差异很大。比特币在公开交易所进行，属于透明的市场行为；而隐私币则主要流向暗池或场外，这是两种截然不同的交易生态。

跨链桥接类资产比较有意思。拿某跨境支付网络的代币来说，它既是法币之间的兑换中介，本质也是发行方的股权。这家公司野心不小，正在推进国际结算渗透。从0到10%的市场占有阶段，这就是最纯粹的预期红利期——币价往往涨得最凶。一旦进入10%-50%的落地阶段，预期兑现了，涨势就会回归理性，甚至停滞。

智能合约平台的故事更值得玩味。从早期被寄予"成为华尔街底层基础设施"的期待，到如今真的演变成了DeFi生态的基础工具——这个过程其实很漫长。工具在大多数时间里确实不赚钱，前几年币价能暴涨，主要是因为可用工具稀缺，而大家对未来还在做梦。现在工具遍地都是，稀缺性消失了，炒工具本身的时代也就过去了。取而代之的是一个新阶段：低成本获取成熟工具，通过规模化运用产生现金流，这才是新的增长逻辑。