最近看到一份链上数据分析的研报，里面有些想法值得琢磨。

报告的核心逻辑很简单：大调整已经告一段落，市场结构被彻底洗净了。只要比特币能稳稳站上10万美元这道坎，2026年就能进入真正的上升行情。

**为什么说调整已经结束？**

最直观的指标就是卖压消失了。去年底那轮回调，把所有想落袋为安的人都赶出去了。你看每日已实现利润这个数据就明白——从之前日均10亿美元的水平，直接跌到了1.8亿美元。这说明什么？没人在急着抛售了。那些长期持有的大户，之前压着比特币的减持计划也基本释放完毕了。市场上的卖压一旦消散，价格拉升自然就容易得多。

**9.91万美元这个位置为什么这么关键？**

根据数据分析，这个价位大概是目前短期入场投资者的平均持仓成本。这听起来不起眼，但实际上很有意思。如果比特币能在这个位置站稳，意味着什么？新进场的这批人全都开始赚钱了。一旦这群人的信心被点燃，市场就会进入"疯狂需求驱动"的阶段，目标直指15万美元。相反，如果在这里遇到了阻力，那市场可能还要继续折腾一段时间。

**更有意思的观察：周期律可能已经变了**

以前的故事是这样的——减半后一年必然暴涨，四年一个完整周期，市场像坐电梯一样疯狂波动。但现在情况好像不太一样了。贝莱德这类大机构不断吸筹，用稳定的资金流支撑市场。这样一来，行情就不再是那种暴涨暴跌的节奏，而变成了由机构资金驱动的"台阶式"上升——缓慢但稳定，一步一步往上走。

**普通投资者怎么跟进？**

首先，9.9万到10万这个区间就是本轮行情的"底线"了。周线级别只要稳稳站在这上面，就不用过度恐高，那是真正大行情的信号。

其次，密切关注链上数据中"长期持有者"的动向。这群人现在已经停止了大额砸盘。如果哪天链上数据显示他们开始重新囤货，那就是一个很强的买入信号——机构在行动，散户自然要跟上。

最后，分批入场会更理性。根据分析，2026年的目标价区间是11.2万到15万美元。现在9万多美元的价格，从机构的角度看，其实就是"清理完历史积压"后的合理起点。没必要一次性压仓，慢慢建立头寸反而更稳妥。

说白了，这轮行情的逻辑就是：获利盘已经出清，新的增量资金（特别是机构）正在接力。技术面给了明确的水位，心态上也不需要过度焦虑。只要等待突破这个心理关口，后面的故事就会展开。