归零不哭

未来 10 年，真正值钱的赚钱能力是什么？
这两年我越来越确定一件事：
未来五到十年，最值钱的资产，不在你名下，而在你身上。
房子、股票、职位，看起来是资产，
但它们有一个共同点——
随时可能被政策、周期、事故一把清零。
而有些东西，一旦练出来，
哪怕世界重启一轮，
它也会跟着你走。
我把这几年看到的变化，拆成一个顺序极其重要的层级。
1️⃣ 第一性差距：身体状态
我见过太多三十多岁就“掉线”的人。
不是没能力，是没电。
下午没精力思考，
遇到压力先崩溃，
项目还没死，人先垮了。
一个残酷但真实的结论是：
能连续十年以上保持高能量的人，赚钱效率至少是别人的两倍。
因为他：
学得快
反应快
恢复快
未来医疗只会越来越贵，
健康寿命的差距，会被无限放大。
身体永远是 1，
其他一切都是后面的 0。
2️⃣ 第二层：#AI 永远替不掉的能力
不是写文案、不是做表格，
而是那些必须由人完成的事。
比如：
复杂关系中的协调与博弈
高客单价交易里的信任建立
跨文化、跨阶层的深度沟通
混乱环境下的判断与兜底
我认识一个做 B 端销售的，
产品普通、背景一般，
但他能在三个利益方之间把事谈成。
AI 给不了这种“场感”。
所以技术越进步，他反而越值钱。
一句话：
AI 越强，人味越贵。
3️⃣ 再往上，是认知与判断力
信息爆炸之后，
真正稀缺的不是信息，
而是：
你信什么、不信什么，以及你如何做决

2025 年最大的谎言：你的资产“涨了”
如果你觉得 2025 年赚到钱了，
那你可能只是被通胀安慰了一下。
读完达利欧《2025 年终反思》那篇万字长文，我只记住一句话：
大多数人不是赚少了，而是“根本没赚”。
① 你以为是牛市，其实是货币在塌
达利欧给了一个极其残酷的数据：
标普 500：
以美元计价：+18%
以黄金计价：-28%
什么意思？
当你的计价单位本身在贬值，
资产上涨，只是通胀的倒影。
不是你更富了，
是钱更不值钱了。
② 2025 年真正的 Alpha：不是 AI，是黄金
今年最强的资产不是科技股，不是算力，不是叙事。
是 黄金。
不是因为黄金“性感”，
而是因为它不需要别人信用背书。
当全球都在加杠杆、印钞、展期债务时，
唯一赢的，是无法被稀释的东西。
③ 资金，正在系统性离开美国
2025 年，是“美股信仰”开始松动的一年。
达利欧点得很直白：
资本、价值、财富正在从美国外流。
表现也很直观：
🇪🇺 欧洲：跑赢美股 23%
🇨🇳 中国：跑赢 21%
🇬🇧 英国：跑赢 19%
这不是偶然，
这是去美元化 + 地缘避险共同驱动的资产重配。
④ 美国的问题，不是经济，是“撕裂”
特朗普式的政府主导资本主义，确实推高了资产价格——
但代价是极端分化：
前 10%：资产暴涨（股票、金融资产）
后 60%：被通胀持续收割
这不是周期问题，是结构问题。
达利欧

2025 年 #DeFi 全景复盘：狂热退潮，结构定型
2025 年，DeFi 经历了一轮典型的**“高点狂欢 → 四季度闪崩 → 冷静回归”**的过山车行情。
全年 TVL 一度冲上 2776 亿美元历史新高，随后在 Q4 快速回落至 1893 亿美元，全年涨幅仅 3.86%。
价格在震荡，结构却在加速固化。
1️⃣ 市场格局：赢家通吃，头部更强
前 14 大协议占据 75%+ TVL，垄断进一步加深
但与此同时，头部协议年收入翻倍至 50.2 亿美元
👉 DeFi 正从“草莽创新”走向“平台化寡头竞争”
2️⃣ 质押赛道：从收益工具回归安全底座
TVL 从 921 亿美元峰值回落至 552 亿美元
高 APY 神话破灭，质押重新被定义为：
👉 共识安全与基础设施，而非印钞机
3️⃣ 借贷赛道：规模登顶，治理失速
TVL 创下 1250 亿美元历史新高，年底稳定在 916 亿美元
‍$AAVE 市占率超 50%，稳居第一
但内部治理分裂与路线之争，成为系统性隐患
👉 DeFi 第一次开始被“政治成本”拖慢
4️⃣ 收益类协议：从产品变成基础设施
TVL 升至 91 亿美元
不再只是“策略包装”，而是成为各类协议的收益底层模块
5️⃣ DEX：体验追平，份额抬升
‍#DEX 在现货交易中的占比一度达到 21.71%
用户体验、路由、滑点持续逼近 CEX
👉 “去中心化不好

开年 1 月展望：圣诞行情，正在向开年行情延续？
元旦前两个交易日，市场表现并不好：
‍#美股 小幅回调，BTC 维持震荡，情绪偏谨慎。
但上周末美国对委内瑞拉的快速行动，明显改变了市场的风险定价。
正如昨天提到的那条推文所分析的——
速战速决、降低不确定性，本身就是风险资产的利好。
说白了，全球资金对「美国资产」的信心，终究还是建立在国力与执行力之上。
这次行动也成为短期催化剂，带动 #BTC 与风险资产回暖。
目前看，圣诞行情并未结束，反而有向开年行情延续的迹象。
本周三大核心观察点
1️⃣ CES 消费电子展（科技线索）
CES 将集中展示：
AI 芯片
机器人
智能终端与 AI 硬件落地场景
短期影响并不在于“颠覆性创新”，而在于：
AI 从叙事阶段 → 应用与硬件兑现阶段
这对科技股情绪，以及整体风险偏好，都是正向支撑。
2️⃣ 周五非农数据
当前市场的主流预期是：
非农新增：略高于预期
失业率：符合或小幅高于预期
真正的风险点只有一个：
👉 劳动力市场若明显比预期更疲软
否则，这组数据大概率不会成为风险资产的压制因素。
3️⃣ 委内瑞拉政权后续演化
目前市场的理解是：
川普的目标并非长期内战或失控
而是 去马杜罗 + 扶持罗德里格斯上位
借助现有政权体系，快速完成权力过渡
执行越顺利 → 地缘不确定性越低 → 市场越偏风险偏好
短期来看，这条线索依然是偏利好的。
本周

中美企业的投资逻辑，已经彻底分叉了
如果把中美市值前列企业放在一起看，会发现一个非常残酷的事实：
它们已经不在同一条增长曲线上。
🇨🇳 中国：规模型、存量型、现金流逻辑
中国市值靠前的企业，依然集中在：
银行
能源
通信
传统金融与基础设施
共同特征只有一个：
营收巨大，但增长极低。
除了中国移动还能维持 7% 左右增长，
其余企业增速基本 低于 3%，甚至出现负增长。
这说明什么？
👉 中国经济仍高度依赖存量运营与规模扩张
👉 增长模型尚未全面切换到“技术 + 创新”驱动
👉 #银行体系 严重依赖利差，转型空间被压缩
因此，中国资本市场给这些企业的定价逻辑非常清晰：
看现金流、看分红、看稳不稳，而不是看你能长多快。
成长溢价？
几乎不存在。
🇺🇸 美国：技术型、增长型、未来定价逻辑
再看美国。
市值前列企业，几乎清一色是：
AI
云计算
数据中心
平台型科技公司
而且增长数据非常“反人性”：
双位数增长是常态
英伟达直接 126% 爆发式增长
它们卖的不是“产品”，而是全球产业链顶端的能力：
算力
生态
技术标准
平台控制权
这也是为什么会出现一个看似“离谱”的现象：
‍#英伟达 2024 年收入 609 亿美元，
市值却高达 4.6 万亿美元。
市盈率极高，但市场依然愿意买单。
因为定价的不是当下利润，而是：
你未来能控制多少产业价值。
⚖️ 真正的差别：不是估