一直有人把 TOTAL3 当作那个寨的风向标，但深入研究后你会发现，这个指标其实有很大的缺陷。
TOTAL3 的构成方式是：加密市值减去 大饼和 二饼。但它把稳定币也算了进去，而稳定币几乎没有波动。结果就是，你看到的“山寨规模”，被大量无效体量稀释了。
举个例子：USDT 约 174B，USDC 约 74B，两者合计约 248B。TOTAL3 总市值约 1060B，稳定币占比超过 23%。换句话说，几乎四分之一的 TOTAL3 来自不会动的资产。用它来判断山寨热度，自然会偏离实际情况。
如果剔除稳定币，只观察 TOTAL3 – 稳定币，再结合 BTC.D、ETH.D、USDT.D，就会明显看到短期的对冲效应。拉过去五年的数据做标准化处理后，更清楚的结论是：山寨市场走势大多跟随 BTC，而不是 ETH。
TOTAL3 可以看主流老牌山寨的大盘情况，因为头部山寨占了一半以上。
判断“那个季节”，光靠 TOTAL3 并不可靠。真正的山寨周期，要看主流山寨的同步发力，而不是新币短期热度。
然后大部分山寨的主力很早就跑了，但这些也不是无迹可寻的，只需要在流动性上面看就行了。
我习惯拉 30天数据看平均值：每天成交几十万 U 的，做市商大概率早跑，就算拉盘也是游资快进快出，行情没后劲。
尽量选 30天日均现货成交额超 300–500 万 U 的，资金活跃，做市商还在，拉盘才有持续性，跌也相对有