𝐖𝐇𝐀𝐓
#𝐌𝐀𝐑𝐊𝐄𝐓𝐒 𝐀𝐑𝐄 𝐆𝐄𝐓𝐓𝐈𝐍𝐆 𝐖𝐑𝐎𝐍𝐆 𝐎𝐍 𝐑𝐀𝐓𝐄 𝐇𝐈𝐊𝐄𝐒
🧐 𝐓𝐇𝐄 𝐆𝐀𝐏 𝐁𝐄𝐓𝐖𝐄𝐄𝐍 𝐄𝐐𝐔𝐈𝐓𝐈𝐄𝐒 𝐀𝐍𝐃 𝐑𝐄𝐀𝐋𝐈𝐓𝐘
美股持续创出新高。油价保持在100美元附近。利率预期仍然偏高。这些事情中不可能都正确,ING的最新分析将不匹配归咎于某个具体原因:市场对央行实际加息的预期过高。
核心论点很简单。当前市场定价反映了美联储、欧洲央行和英格兰银行的显著收紧。但仔细观察驱动这些定价的基本假设看起来很脆弱。自伊朗冲突开始以来,油价与利率预期的相关性一直保持在0.83的高位。与2022年欧洲通胀的真正驱动力天然气的相关性仅为0.22。央行不仅关注原油,还在关注天然气。
🔹 美联储加息的可能性现在被定价为比降息更大,这与几周前预期宽松的情况形成了转变
🔹 自冲突开始以来,欧元区和美国的利率重新定价在规模上几乎相同,消除了早期2026年定义的分歧
🔹 欧洲央行比英格兰银行更明确地暗示了加息路径,但市场对两者的紧缩预期相似
🔹 天然气价格仍然受到控制,远低于2022年的水平,这对欧洲尤其重要
▫️ 美国的就业创造极为集中,医疗和社会护理占很大比重,而经济的其他部分则在裁员