明里U折价,是因为中美监管对稳定币、RWA灰色业务重拳出击;
暗里U折价,是因为中美实际收益率曲线价差黏合引发的中美货币当局的激烈博弈。
回顾美联储22年加息至今的中美实际收益率(10年国债收益率➖CPI)曲线变化,当美国实际收益率黏合和上传中国实际收益率时(24年9月首次、25年6月至今),均引发东大风险资产(创业板、科创板)的强势上涨行情。
与此同时,由于国人热钱的资金溢出效应,BTC也会经历一波斜率陡峭的上涨行情。
但现在事情正在起变化。
在Higher for longer的货币政策基调和美债收益率曲线牛陡化的现实面前,美联储将放慢货币宽松的步伐,甚至在26年结束降息周期。这样一来,美国实际收益率大概率在26年维持大于中国实际收益率的状态。
这将加速国内存款搬家进入股市配置东大风险资产,26年开始大A有可能迎来不亚于美股AI泡沫的高度和持久度的超级科技泡沫行情。
而为了扎紧篱笆防止Crypto蚕食这波东大风险资产估值修复的正外部性,中国监管在连续重拳出击阻断东大风险资产与Crypto之间的资金溢出效应。
外有美股继续吹大AI泡沫和东大风险资产估值修复浪潮吸血,内有创新瓶颈、注意力和用户流失、财富效应缺乏导致的失血,注定了Crypto在26年继续是大类资产中的*资产。

与其说是身处某种流行趋势之中,柴犬正在交易目前的价格水平与之前的周期低点结构相似。数月以来,价格一直处于持续下跌趋势,已从局部高点下跌了近一半,并且持续走低,几乎没有上涨空间。动能低迷,波动性降低,移动平均线呈负相关。乍一看,这似乎缺乏吸引力。
柴犬与过去相似
正因如此,该区域才显得尤为重要。SHIB 目前位于过去曾是重要转折点的区域附近。在 2024 年 2 月价格突然转变方向之前,其价格一直在类似的较低区间波动。迅猛反击随后,价格在相对较短的时间内上涨了约400%。这并非缓慢积累后形成的缓慢上涨趋势,而是由卖方疲劳、参与度低和市场冷漠长期累积所引发的波动性扩张事件。
TradingView提供的SHIB/USDT图表
当前形态也具备许多上述特征。尽管抛售压力持续存在,但已不再加剧。成交量在下跌行情中大幅下降,表明强制抛售已接近尾声。近期出现的小型、重叠且走势不明朗的K线通常预示着市场平衡而非恐慌情绪。在任何重大事件发生之前,底部形态通常都是如此。
任何事情都无法保证。
然而,400%的涨幅并不能保证会再次出现。市场环境至关重要。流动性具有选择性,整体市场环境更为谨慎,投机资本不会随意涌入热门资产。SHIB要想大幅反弹,要么需要更广泛的市场利好,要么需要风险偏好突然增强。否则,其上涨尝试可能仍将短暂而浅薄。
然而,风险回报状况已经发生了变化。如果市场情绪在当前价位发生哪怕是轻微的

从短期趋势判断，当前的阶段性反弹绝非下行趋势逆转的信号，仅是长期空头格橘中的技术性反抽行情，根本不足以扭转市场整体向下的运行方向，尽管短期内价格结构呈现强势震荡的表象，其背后的大方向依然坚定指向空头。

从小周期技术面进一步验证，币价已在91000关键压力位附近确认承压，多次上攻均未能有效突破，压力位的夯实是空头展开反攻的核心技术前提，随着压力有效性得到验证，后续价格回落具备了扎实的技术支撑。

任何向压力区域的技术性反抽动作，都应被视作进场做空的优质机会，在反抽确认承压的过程中分批建立空头仓位，把握趋势延续带来的下跌空间。

流入量减少供应紧张,衍生品市场降温,正在重塑流动性动态,为战略投资者创造了独特的积累机会。
120美元价位的结构强度:链上信号的汇合
120 美元不仅仅是一个技术基准,更是一个结构性关键点。链上数据显示,供应量发生了显着的重新分配。
从交易所转移到自保钱包,这种模式历来与积累阶段相关。大股东正在这个价位重新配置资产,这表明短期内的抛售压力有所减轻。
该支撑区域与关键的斐波那契回撤位和历史交易量相吻合。
如果买家守住 120 美元关口,可能会引发一波反弹行情。然而,一旦跌破该价位,则很可能触发止损单,并加速下跌势头。Solana 的大部分流通供应量低于其成本基础,表明链上压力是深度调整的典型特征。
USDC流入与流动性转移:一种新的资本流动动态
2025年11月,Solana的流动性状况发生了显着变化。超过21.2亿美元的USDC流入了Solana。
区块链,而流入量达 11.1 亿美元。这种差异凸显了市场情绪的转变:稳定币的流入推动了流动性,而原生代币的流出则表明短期持有者正在进行战略性抛售。
4.5亿美元的投资进一步凸显了这一转变。
退出网络,USDC作为一种稳定的交易媒介,其流动性流入对Solana生态系统至关重要,尤其是对DeFi协议而言。和,用于高频交易。
SOL供应萎缩和衍生品市场降温:具有长期影响的熊市局面
Solana的衍生品市场已显着降温。
市值降至66.8亿美元,

周日午夜比特币以太坊行情分析及本周小结
周一市场即将展开新一轮行情，机会已清晰呈现。市场永远不缺少波动，缺的是事先的筹备与果断的行动。方向明确、心态平稳，一旦行情启动，便是捕捉机会的时刻。切勿等到走势终结才懊悔错过，把握当下，机会正在此时。
从比特币盘面来看，四小时级别在前期快速拉升后并未持续放量上行，而是以连续小实体K线横向整理，目前价格运行于布林带中轨附近。上方多次试探未能站稳，显示高位存在一定抛压，行情进入强势拉升后的消化阶段。然而每次回调低点均被迅速收回，且未出现显着下移，结构上仍处于多头掌控中的震荡调整，并未转为空头格局。一小时级别上，短线出现快速下探后迅速反弹的长下影K线，价格重回区间中位，表明下跌更倾向洗盘行为，空头动能持续性不足。随后K线逐步收缩企稳，整体仍属于区间内多空博弈，并非趋势反转信号。
综合来看，当前行情处于高位震荡整理阶段，短期结构偏强，但需时间进行筹码换手。只要下方关键支撑不被有效跌破，整体仍维持多头优势结构。

一、美联储降息：利率下调之后的宽松路径
12月11日，美联储如期宣布降息25个基点。从表面看，这一决定与市场预期高度一致，甚至一度被解读为货币政策开始转向宽松的信号。然而，市场反应却迅速转冷，美股与加密资产同步下跌，风险偏好明显收缩。这一看似反直觉的走势，实则揭示了当前宏观环境中一个关键事实：降息本身并不等于流动性宽松。在本轮超级央行周中，美联储所传递的信息，并非“重新放水”，而是对未来政策空间的明确约束。从政策细节来看，点阵图的变化对市场预期造成了实质性冲击。最新预测显示，2026年美联储可能仅进行一次降息，显著低于此前市场普遍定价的2至3次路径。更重要的是，在本次会议的投票结构中，12名投票委员里有3人明确反对降息，其中2人主张维持利率不变。这种分歧并非边缘噪音，而是清晰地表明，美联储内部对通胀风险的警惕程度，远高于此前市场的理解。换言之，当前这次降息并不是宽松周期的起点，而更像是在高利率环境下，为防止金融条件过度收紧而进行的一次技术性调整。
正因如此，市场真正期待的并不是“一次性降息”，而是一条清晰、可持续、具备前瞻性的宽松路径。风险资产的定价逻辑，依赖的并非当前利率的绝对水平，而是对未来流动性环境的折现。当投资者意识到这次降息并未打开新的宽松空间，反而可能提前锁死未来的政策弹性时，原有的乐观预期便迅速被修正。美联储释放出的信号近似于一剂“止痛药”，短暂缓解了紧张情绪，却并未

目前市场处于这样一种状态:大型资产跌破主要支撑位,可能导致进一步下跌。不幸的是,短期内似乎不会出现复苏迹象,投资者必须接受这一现实,才能继续前进。
以太坊失去实质
以太坊正在走低,不再处于趋势状态。日线图清晰地显示了市场结构:以太坊失败该股未能守住反弹后的高点,跌破了重要的移动平均线,目前正在进行有序、非恐慌性的抛售。这并非投降的信号,而是向下结算的派发。
TradingView提供的ETH/USDT图表
以太坊目前的表现就像一种失去控制但动能尚存的资产。每一次反弹尝试都被迅速抛售,价格已跌破短期和中期均线。这表明买家缺乏信心捍卫更高价位,而卖家则仅仅依靠价格疲软,并不急于出手。
成交量也印证了这一点,上涨日成交量清淡,下跌日成交量放大。这并非混乱,而是传统的看跌压力。在2500美元之前,结构上几乎没有阻碍。之前的支撑位现在变成了上方阻力位,之前的盘整区域已被突破或失效。
本质上,以太坊目前处于需求活跃区域和潜在需求区域之间的真空地带。从技术角度来看,2500 美元是下一个买家可能合理出现的区域。这并非因为这个价位有什么神奇之处,而是因为它符合长期移动平均线、心理定价以及之前的积累趋势。
至关重要的是,几乎没有什么能阻止以太坊最终达到那个阶段。没有看涨背离这一点应该得到重视,因为上方没有强劲的水平支撑,趋势均线也没有回升。相对强弱指数(RSI)的中位位置也支持了以太坊尚未超卖,且市

Solana 在 1 日图表上进入关键阶段,价格走势在上方关键阻力位和下方强支撑层之间受到挤压。
最近的每日收盘价价格从140美元中段区域缓慢下行,但抛售压力正在减弱,暗示市场动能可能即将转变。市场最终是向上突破还是向下突破,很大程度上取决于价格与订单簿中最活跃的流动性集群的互动情况。
短期趋势减弱但初步企稳
Solana 目前仍低于 9 日均线和 20 日均线,这种形态通常预示着短期疲软。
SOL/USD 日线图(来源:GeckoTerminal)
卖方仍占据优势,但指数移动平均线趋于平缓,表明下跌趋势正在减弱而非加速。如果支撑位附近需求开始积聚,这种转变通常预示着价格将尝试反转。
相对强弱指数(RSI)在40左右,表明市场动能依然疲软,但尚未严重超卖。这意味着市场处于一个可能出现反弹或新一轮抛售的区域。
即使整体趋势仍为负,MACD指标的正柱状图也表明空头动能正在减弱。各项指标综合起来呈现出的是减速而非崩盘的景象。
Solana必须突破的关键阻力位
Solana 面临着密集的阻力,这多次限制了其上涨势头。
第一个阻力位在 139.02 美元,价格在该价位一直难以恢复上涨势头。如果突破该阻力位,市场可能挑战下一个区间 143.64 美元附近,随后可能冲击更广泛的阻力区域 146.48 美元附近。
这些阻力位与密集的订单簿流动性相吻合。143美元、144美元和145美元处的高额卖单

Solana 在 1 日图表上进入关键阶段,价格走势在上方关键阻力位和下方强支撑层之间受到挤压。
最近的每日收盘价价格从140美元中段区域缓慢下行,但抛售压力正在减弱,暗示市场动能可能即将转变。市场最终是向上突破还是向下突破,很大程度上取决于价格与订单簿中最活跃的流动性集群的互动情况。
短期趋势减弱但初步企稳
Solana 目前仍低于 9 日均线和 20 日均线,这种形态通常预示着短期疲软。
SOL/USD 日线图(来源:GeckoTerminal)
卖方仍占据优势,但指数移动平均线趋于平缓,表明下跌趋势正在减弱而非加速。如果支撑位附近需求开始积聚,这种转变通常预示着价格将尝试反转。
相对强弱指数(RSI)在40左右,表明市场动能依然疲软,但尚未严重超卖。这意味着市场处于一个可能出现反弹或新一轮抛售的区域。
即使整体趋势仍为负,MACD指标的正柱状图也表明空头动能正在减弱。各项指标综合起来呈现出的是减速而非崩盘的景象。
Solana必须突破的关键阻力位
Solana 面临着密集的阻力,这多次限制了其上涨势头。
第一个阻力位在 139.02 美元,价格在该价位一直难以恢复上涨势头。如果突破该阻力位,市场可能挑战下一个区间 143.64 美元附近,随后可能冲击更广泛的阻力区域 146.48 美元附近。
这些阻力位与密集的订单簿流动性相吻合。143美元、144美元和145美元处的高额卖单

比特币价格随加密市场整体复苏稳步回升，这一全球最大加密货币已于周三重新站上 92,000 美元关口。尽管涨势强劲，但核心投资者的逆势操作引发市场对本轮反弹持续性的质疑。
巨鲸紧急踩下比特币看涨 “刹车”
就在比特币价格小幅回暖之际，衍生品市场因投资者突然的战略撤退再度转向。链上数据显示，比特币大型持有者（即 “鲸鱼” 投资者）正大规模退出看涨头寸，看空情绪显著升温。
Alphractal 分析平台创始人兼作者 Joao Wedson 通过拆解 “比特币鲸鱼与散户 Delta 指标” 发现，巨鲸已完成多头头寸平仓。这一仓位调整或情绪转向，发生在这类大资金投资者此前集中建仓多头之后。
此次撤退不仅标志着市场情绪的重大转变，也暗示巨鲸可能在锁定前期利润，或为比特币价格可能的进一步回落做准备。Wedson 强调，当前大型投资者已开始重新布局空头头寸，而散户投资者却反向加仓，两类投资群体呈现出鲜明的情绪分歧。
来源：Joao Wedson在X平台发布的图表
鉴于巨鲸行为历来被视为市场整体价格走势的领先指标，此次仓位逆转进一步加剧了对比特币短期走势的担忧。市场在经历一轮狂热上涨后，是否即将进入阶段性冷却期，也成为当下热议焦点。
该专家指出，当前指标与价格走势的联动模式，与 2025 年 2 月、4 月的市场特征高度相似 —— 这意味着比特币价格横盘整理的时间，很可能远超多数交易者的预期。
交易

美联储年内第三次“鹰派降息”落地，加密货币市场应声下跌。比特币与以太坊日内持续走低，回吐周二以来全部涨幅，亚欧时段低位徘徊未见反弹，市场情绪转向低迷。
美盘前后，市场因双重利好逆转。美国初请失业金人数创疫情以来最大单周增幅，就业疲软强化降息预期；美联储地区主席连任落定，消除了政策不确定性。受此支撑，两大币种止跌回升：比特币探明支撑后反弹至92000美元上方；以太坊同步回稳于3240美元区间。
技术面呈现修复与约束并存特征。比特币四小时MACD能量柱缩量，反弹动能收敛；小时线RSI进入超买区间，短期有回调压力。布林带趋平，预示反弹空间有限，白盘料将延续震荡。比特币阻力看93000-94000美元，支撑位于91000与90000美元；以太坊阻力在3270与3350美元，支撑上移至3150-3100美元区间。
今晚美联储多位官员密集讲话将成为焦点。内部对降息路径分歧显著，鹰鸽信号交织，官员表态可能打破当前震荡格局。投资者需警惕政策预期反复带来的波动，重点关注其对后续宽松节奏的表述。

在一个动荡不安的加密货币市场中,
以太坊已成为机构级韧性的罕见典范。尽管面临宏观经济逆风和监管不确定性,其在Web3基础设施和去中心化金融(DeFi)领域的基础性作用依然吸引着战略资本。对于那些在收益驱动型资金流入和宏观经济波动中寻求平衡的投资者而言,以太坊提供了一个极具说服力的案例,展现了如何在风险与回报之间取得平衡。
宏观经济敏感性和制度偏好
以太坊在 2025 年的价格走势与全球宏观经济发展密不可分。
其波动性对主要经济体发布的数据反应强烈,在央行政策转变期间敏感性达到顶峰。例如,美联储的紧缩周期和2025年末的投机性资产抛售将以太坊推至数月低点。然而,这种波动性并未阻止机构投资者的兴趣。
监管政策的明朗化——尤其是美国和欧盟批准现货以太坊ETF——彻底改变了游戏规则。这些产品使企业财务部门和资产管理公司能够以合规的方式配置以太坊,将其视为投机性资产和代币化的基础层。
到2025年8月,机构通过ETF和公司国债持有的股份将达到......估值达到 462.2 亿美元。这标志着以太坊在机构采用方面迎来了一个关键时刻,尽管随后的市场状况考验了它的持久性。
驾驭流入-流出周期
2025年下半年出现了大幅调整。到11月,机构对以太坊的需求......
数字资产国库(DAT)仅购买了37万枚ETH,远低于8月份190万枚ETH的峰值。此次下跌的原因是净资产值(NAV)指标疲软、融资能力

比特币的价格走势正伴随着美联储今年最后一次政策决议波动，表面上几乎无明显起伏，但市场深层结构却呈现出截然不同的态势。
看似稳定的价格区间下，实则隐藏着一段集中承压期：链上数据显示，投资者每日亏损额接近 5 亿美元，期货市场杠杆率大幅下降，且近 650 万枚比特币目前处于未实现亏损状态。
这种局面更像是以往市场收缩的末期阶段，而非良性的盘整行情。
不过，在看似平稳的表面下发生结构性调整，对比特币而言并非罕见，但此次调整的时机却值得关注。
市场内部的「投降式抛售」，恰好与美国货币政策的外部拐点相重叠。美联储已结束过去十多年来最激进的资产负债表缩减阶段，市场预计其 12 月会议将为「转向储备金重建」勾勒更清晰的框架。
有鉴于此，链上市场压力与悬而未决的流动性转向，共同构成了本周宏观事件的背景。
流动性转向
据《金融时报》报道，量化紧缩（QT）已于 12 月 1 日正式终止，在此期间，美联储将资产负债表规模缩减了约 2.4 万亿美元。
这一举措导致银行储备金水平降至历史上与资金紧张相关的区间，同时有担保隔夜融资利率（SOFR）也多次试探政策利率区间的上限。
这些变化表明，市场体系已不再流动性充裕，而是逐渐步入「储备金稀缺引发担忧」的阶段。
在此背景下，联邦公开市场委员会（FOMC）释放的最关键信号，并非市场普遍预期的 25 个基点降息，而是其资产负债表策略的走向。
市场预计，美联储将通过明

比特币的价格走势正伴随着美联储今年最后一次政策决议波动，表面上几乎无明显起伏，但市场深层结构却呈现出截然不同的态势。
看似稳定的价格区间下，实则隐藏着一段集中承压期：链上数据显示，投资者每日亏损额接近 5 亿美元，期货市场杠杆率大幅下降，且近 650 万枚比特币目前处于未实现亏损状态。
这种局面更像是以往市场收缩的末期阶段，而非良性的盘整行情。
不过，在看似平稳的表面下发生结构性调整，对比特币而言并非罕见，但此次调整的时机却值得关注。
市场内部的「投降式抛售」，恰好与美国货币政策的外部拐点相重叠。美联储已结束过去十多年来最激进的资产负债表缩减阶段，市场预计其 12 月会议将为「转向储备金重建」勾勒更清晰的框架。
有鉴于此，链上市场压力与悬而未决的流动性转向，共同构成了本周宏观事件的背景。
流动性转向
据《金融时报》报道，量化紧缩（QT）已于 12 月 1 日正式终止，在此期间，美联储将资产负债表规模缩减了约 2.4 万亿美元。
这一举措导致银行储备金水平降至历史上与资金紧张相关的区间，同时有担保隔夜融资利率（SOFR）也多次试探政策利率区间的上限。
这些变化表明，市场体系已不再流动性充裕，而是逐渐步入「储备金稀缺引发担忧」的阶段。
在此背景下，联邦公开市场委员会（FOMC）释放的最关键信号，并非市场普遍预期的 25 个基点降息，而是其资产负债表策略的走向。
市场预计，美联储将通过明

衍生品市场XRP刚刚出现了一个统计上的异常值,这种异常值会让你停下来仔细检查这个数字是否真实。CoinGlass 的报道揭示了这一点清算热力图显示,四小时图上出现了 29,668,367% 的清算不平衡,多头清算达到 175,000 美元,而空头仅产生 588 美元。
价差如此一边倒,基本上证实了图表不断发出的主要信号:空头目前并没有真正重视 XRP。
来源:CoinGlass
这 XRP价格走势早盘的疲软并未改变这一局面。XRP从日内波动区间回落,跌破几个价位,但仍然未能吸引到任何实质性的下行资金。没有出现新的空头头寸,没有压力积聚,也没有人试图强行下跌。
市场只是抛售了多头头寸,然后继续运转。
为什么没有人做空 XRP?
最大痛苦表重复着同样的信息,空头最大痛苦价格比现货价格高出 9.71%;目前这部分风险敞口价值 1200 万美元,仅此就足以阻止空头采取激进策略,因为空头过早建仓可能会直接进入自己的亏损区域,所以他们保持轻仓位,并伺机而动。
这一切都留下了XRP 处于一种奇怪的境地价格正在下跌,但下跌并非由空头推动,而是由于多头缺乏杠杆支撑。
在空头真正介入之前,XRP 的价格回调看起来更像是例行重置,而不是受控的趋势行情,因为没有压力的市场可能会下跌——但它不可能人为地下跌。

摘要
今日市场动态：HTX DeepThink：美日宏观风向突变，BTC回调中的情绪修复仍显脆弱； 料美联储本周将降息25BP，鲍威尔或强调明年降息门槛很高。
一、晚间要闻
1、HTX DeepThink：美日宏观风向突变，BTC回调中的情绪修复仍显脆弱
12 月 8 日，HTX DeepThink 专栏作者、HTX Research 研究员 Chloe 分析指出，临近年底，全球宏观环境因美日政策分化而波动加剧，对包括比特币在内的全球风险资产构成调整压力。
核心驱动力与矛盾信号：
美国政策不确定性： 尽管通胀数据显示放缓，市场降息预期升温，但特朗普阵营传出凯文·哈塞特可能接任美联储主席的消息，导致债券收益率上行。
日本政策转向：《日本时报》透露日本央行官员倾向于在 12 月 19 日会议上将政策利率上调至 0.75%（1995 年以来最高水平），加剧美日政策分化。
比特币市场表现：
机构防御： ETF 资金流转负，期货未平仓量下降，显示机构处于防守态势。
期权矛盾： 市场隐含波动率（IV）全面回落（短期 IV 从 57% 降至 48%），表明波动预期减弱。然而，Amberdata 的风险逆转指标仍显示为负（约 -4.9），意味着投资者仍倾向于通过看跌期权对冲下行风险。
报告强调，大资金将年底看涨目标区间下调至 10 万至 11.8 万美元，而 8 万至 8.2 万美元被普遍视为比特

特别是在确认有支撑位的情况下。
补仓机会:如果市场出现短暂回调,且未跌破4194美元的支撑位,投资者可以视情况进行补仓。
卖出策略:
高位卖出:当价格接近4249.56美元的高点时,可考虑锁定部分利润。若市场突破此高点且有持续的买盘支持,那么可以选择继续持有。
止损措施:建议在开盘价4213.85美元附近设置止损位,以防意外下跌带来的损失。
结论
整体来看,XAUT在当前市场环境下处于一个相对稳定的区间。巨鲸间的激烈博弈可能会影响数字资产的价格波动,但XAUT的价格表现相对独立,此时投资者应密切关注比特币市场的动态,同时谨慎操作,灵活调整自己的交易策略。保持警惕,适时把握市场机会,将是未来一段时间内的关键所在。