التشفير ETF大爆发

المؤلف: مارتن

تحول تنظيمي يؤثر على مستقبل سوق العملات المشفرة قد حدث بهدوء، في 17 سبتمبر، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على "معايير الإدراج العامة لصناديق الاستثمار السلعية"، وهذه التغييرات القواعدية التي تبدو تقنية، فتحت الأبواب للإدراج الجماعي لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة.

ستقلل هذه القاعدة الجديدة من فترة الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة من 270 يومًا كحد أقصى إلى أقل من 75 يومًا، مما يشير إلى تحول في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات تجاه الأصول المشفرة من "هل يُسمح بها" إلى "كيف يتم تنظيمها".

تم فتح بوابة النظام، وتغيرت قواعد اللعبة لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة بموجب القواعد الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات

في الماضي، كان يتعين على صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية أن تمر بعملية موافقة طويلة وغير مؤكدة لكل حالة، حيث يتعين على كل طلب أن يجتاز في نفس الوقت موافقة تعديل القاعدة 19b-4 وموافقة نشرة الاكتتاب S-1، مما يستغرق وقتًا يصل إلى 240 يومًا أو أكثر.

غيرت القواعد الجديدة تمامًا منطق الموافقة هذا، الآن، طالما أن الرمز المميز يتوافق مع معايير محددة، فلا يحتاج المُصدر إلى المرور بعملية الموافقة الطويلة 19b-4، بل يحتاج فقط إلى تقديم مستند S-1، والانتظار لمدة 75 يومًا.

تشمل معايير الاختيار التي يتم مناقشتها القيمة السوقية، ومستوى اللامركزية، وتوزيع المحفظة، لكن الطريق الأكثر قابلية للتطبيق هو: أن يكون للأصول سجل تداول مستمر لمدة تزيد عن 6 أشهر في بورصة العقود الآجلة التي تخضع لرقابة CFTC.

تغير هذا يعني أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد تحولت من مراجعة كل حالة على حدة إلى صانعة قواعد، مما يمثل خطوة حاسمة في تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة.

اختبار كبير في أكتوبر، العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة المقلدة تصل إلى حكم نهائي

بعد فتح بوابة النظام، شعر السوق بالتغيير على الفور، سيصبح أكتوبر "شهر الاختبار الكبير" لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية البديلة، حيث ستتلقى على الأقل 16 صندوق استثمار متداول في العملات الرقمية قرارات نهائية من لجنة الأوراق المالية والبورصات.

تتعلق هذه الطلبات بمجموعة متنوعة من الرموز بخلاف البيتكوين والإيثريوم، بما في ذلك SOL و XRP و LTC و DOGE و ADA و HBAR.

بالنظر إلى التفاصيل، فإن الموعد النهائي لصندوق ETF لـ LTC من Canary هو 2 أكتوبر؛ بينما سيتم تحويل صندوق Solana وLTC من Grayscale في 10 أكتوبر؛ وأخيرًا، سيشهد صندوق XRP من WisdomTree القرار النهائي في 24 أكتوبر.

يتمتع السوق بتوقعات عالية جدًا بشأن موافقة هذه المجموعة من ETFs، حيث قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس: "إن احتمال نجاح موافقة ETF SOL الفوري قريب الآن من 100%. المعايير العامة للإدراج تجعل الوثائق 19b-4 وتوقيتاتها بلا معنى."

تغير هيكل السوق بشكل جذري، من تنافس الثنائي إلى تنوع الأزهار

لقد أثبت نجاح صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم أن الطلب المؤسسي على الأصول المشفرة موجود بالفعل، حيث تجاوزت أصول صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين في السوق الفورية 1100 مليار دولار في غضون عام واحد، مما جعله أنجح طرح لصندوق استثمار متداول في التاريخ.

ستغير الطروحات الجماعية لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة (ETF) هيكل سوق التشفير بالكامل، وبحلول سبتمبر 2025، تشكل سوق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة هيكلًا من ثلاث طبقات: الطبقة الأولى هي صناديق Bitcoin وEthereum المتداولة بشكل ناضج؛ الطبقة الثانية هي صناديق SOL وXRP وDogecoin الجديدة؛ أما الطبقة الثالثة فهي صناديق ADA وDOT وغيرها التي تنتظر الطرح.

أطلقت Grayscale صندوق ETF متعدد الأصول (GDLC) كأول صندوق ETF متوافق يغطي 5 أصول، مما يدفع العملات المشفرة من "مضاربة العملات الفردية" إلى عصر التخصيص المؤشر. يتتبع هذا الصندوق مؤشر CoinDesk 5، ويغطي أكثر من 90 ٪ من القيمة السوقية للعملات المشفرة، مما يوفر للمستثمرين "نسخة مشفرة من S&P 500".

لماذا تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة مهمة جدًا للعملات المشفرة؟

تعتبر ETF ليست مجرد قناة تداول، بل هي ترقية ثلاثية تتمثل في مصادقة الهوية + محرك رأس المال + رافعة بيئية.

تجعل المصادقة على الهوية المتوافقة العملات المشفرة تنتقل من "المنطقة الرمادية" إلى أصول متداولة علنًا خاضعة للتنظيم، حيث يمكن الآن للصناديق التقاعدية وشركات التأمين وغيرها من المؤسسات التقليدية التي لم تتمكن سابقًا بسبب قيود الامتثال من الاحتفاظ بالرموز مباشرةً، أن تقوم بالاستثمار من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).

توفر ETF أيضًا طلبًا مستقرًا على الأصول الأساسية، حيث يتعين على المُصدرين شراء العملات المشفرة المقابلة في السوق الفوري في الوقت الفعلي وفقًا لحالة اشتراكات حصص الصندوق، مما يُشكّل دعمًا مستمرًا للطلب.

النظام الجديد في عالم التشفير، يتم إعادة بناءه بهدوء بين شفرات البورصات وموافقة هيئة الأوراق المالية، هذه الثورة ستوفر فرص جديدة للمستثمرين، وفي الوقت نفسه تتطلب منا أن ننظر بشكل أكثر عقلانية إلى المخاطر والعوائد.