تصريحات باول تطلق إشارة نهاية QT! هل ستتكرر تاريخ انفجار موسم العملات البديلة؟

أطلق حديث رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول إشارات رئيسية، قد تنتهي عملية انكماش الميزانية العمومية (QT) قريبًا، وستدفع عودة السيولة الأموال للتدفق وفقًا للنمط التاريخي: قيادة بيتكوين، واختراق ETH 5,000 دولار، وانفجار موسم الألتكوين.

باول يتحدث عن إشارة تخفيف: نهاية QT وشيكة

في 14 أكتوبر 2025، أرسل رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول في أحدث خطاب له رسالة طال انتظارها من سوق العملات المشفرة: منذ سبتمبر، لم يحدث تغيير كبير في الوضع الاقتصادي، مما يعني أنه من المتوقع عدم حدوث زيادة غير متوقعة في أسعار الفائدة. والأهم من ذلك، أنه ذكر أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) تعمل بشكل جيد حاليًا، وأن النمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع يسمح لهم بالتقدم ببطء دون التأثير على السوق.

بالنسبة لتجار العملات المشفرة، فإن الإشارة الأكثر أهمية تأتي من تعليقات باول حول انكماش الميزانية العمومية (QT). لقد أشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد ينهي QT قريبًا - وهو سياسة التقييد التي سحبت مليارات الدولارات من السيولة من السوق منذ عام 2022. إن إنهاء QT سيساعد في استقرار السيولة وتكاليف الاقتراض، مما يسهل تدفق الأموال إلى الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين و alts.

كيف قضى QT على السيولة في العملات البديلة

منذ يونيو 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص حجم ميزانيته العمومية بمقدار حوالي 95 مليار دولار شهريًا، بما في ذلك سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). هذه "التحجيم الكمي" يعادل سحب الدم من النظام المالي:

أثر نضوب السيولة: ارتفاع تكاليف الاقتراض بين البنوك، وزيادة صعوبة حصول الشركات والمستثمرين على التمويل، والأصول عالية المخاطر هي الأكثر تضرراً.

تكاليف رأس المال ترتفع: ارتفع معدل الفائدة الفيدرالي من قريب من الصفر إلى مستوى مرتفع يتراوح بين 5.25%-5.5%، مما زاد بشكل كبير من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للعائد (مثل العملات المشفرة).

انهيار تفضيل المخاطر: لماذا يجب على المستثمرين تحمل مخاطر تقلبات الألتكوين العالية عندما تصل عائدات السندات الأمريكية "الخالية من المخاطر" إلى 5%؟

في هذا السياق، شهد سوق العملات البديلة من أوائل 2022 حتى أوائل 2024 سوقًا هابطة قاسية. حتى مع انتعاش البيتكوين في عام 2024 بعد الموافقة على ETF، لا تزال معظم العملات البديلة تكافح عند مستويات أقل من 60%-80% من أعلى مستوياتها التاريخية.

ثلاث رسائل رئيسية من حديث باول

خطاب باول في 14 أكتوبر كان له نبرة معتدلة، لكنه تضمن ثلاثة إشارات مهمة لسوق العملات المشفرة:

التزام استقرار السياسة: "عدم وجود تغييرات كبيرة في الاقتصاد" يعني أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لن يتخذ إجراءات متهورة بناءً على تقلبات البيانات قصيرة الأجل، مما يقلل من علاوة عدم اليقين في السوق.

مسار خفض الفائدة واضح: السوق تتوقع بالفعل أن يتم خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل في نهاية أكتوبر، وقد يكون هناك المزيد من خفض الفائدة قبل نهاية العام. عادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى خفض تكلفة رأس المال، مما يشجع المستثمرين على تحمل مخاطر أكبر.

جدول زمني لإنهاء QT: باول يشير إلى أن QT قد "ينتهي قريبًا". على الرغم من عدم تحديد تاريخ محدد، إلا أن هذه هي المرة الأولى التي يناقش فيها الاحتياطي الفيدرالي (FED) علنًا آلية الخروج من QT، مما يدل على أن فترة التشديد تقترب من نهايتها.

لقد أثارت هذه التغيرات الدقيقة في النغمة انتباه المتداولين. انخفض مؤشر تقلبات سوق مشتقات العملات المشفرة (Volatility Index) بعد الخطاب، مما يدل على زيادة الثقة في الاتجاه المستقبلي للسياسة.

نموذج بدء تاريخ موسم الالتيكوين

!

(مصدر: BlockchainCenter)

عندما تستعيد السيولة، يتبع سوق العملات المشفرة ترتيب تدفق الأموال الذي تم التحقق منه تاريخيًا: تستفيد بيتكوين أولاً، ثم ETH، ثم تأتي العملات البديلة المتوسطة ورموز الميم. منذ عام 2017، بدأت كل موسم رئيسي للعملات البديلة بهذه الطريقة، حيث اتخذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) سياسة نقدية ميسرة سابقًا.

2017 سوق الثور: جذور السيولة لجنون ICO

المرحلة الأولى (2017 الربع الأول - الربع الثاني): ارتفع بيتكوين من 1,000 دولار إلى 3,000 دولار، مستحوذًا على كل الانتباه وتدفقات الأموال.

المرحلة الثانية (الربع الثالث من عام 2017): ارتفع سعر ETH من 50 دولارًا إلى 400 دولار بسبب حمى ICO، وأدرك المستثمرون قيمة "البلوكشين القابل للبرمجة".

المرحلة الثالثة (الربع الرابع من 2017): انفجار شامل للـ altcoin، حيث ارتفعت مشاريع مثل NEO وCardano وIOTA بين 10 إلى 50 مرة في غضون أسابيع. انخفضت هيمنة بيتكوين (BTC.D) من 87% إلى 37%.

الخلفية الكلية لهذه الدورة من السوق الصاعدة هي: الاحتياطي الفيدرالي (FED) حافظ على سياسة نقدية مفرطة التيسير بين عامي 2015 و 2018، مما أدى إلى انخفاض تكلفة الأموال وتحفيز الحماس المضاربي.

سوق الثور لعام 2021: DeFi ومحرك Layer 1 المزدوج

المرحلة الأولى (الربع الرابع من 2020 - الربع الأول من 2021): بيتكوين تخطت 10,000 دولار لتصل إلى 64,000 دولار كأعلى مستوى تاريخي، واعتماد المؤسسات أصبح السرد الرئيسي.

المرحلة الثانية (الربع الثاني من عام 2021): تجاوز سعر الإيثريوم 4000 دولار ، وزادت قيمة إجمالي الأصول المقفلة في DeFi (TVL) من 15 مليار دولار إلى 80 مليار دولار.

المرحلة الثالثة (الربع الثالث - الرابع من عام 2021): شهدت سلاونا، أفالانش، تيرا، فانتوم وغيرها من سلاسل الكتل Layer 1 ارتفاعات متتالية، وحققت قيمة عملات الألتكوين نسبة قياسية من القيمة السوقية. انخفضت BTC.D من 70% إلى 40%.

العوامل المساعدة لهذا السوق الصاعد هي: بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مارس 2020 برنامج التيسير الكمي غير المحدود، حيث انخفض معدل الفائدة الفيدرالي إلى 0%-0.25%، مما أدى إلى فيضان غير مسبوق من السيولة.

2025: هل ستتكرر التاريخ؟

تشبه هيكل السوق الحالي بشكل مذهل آخر مرتين في سوق الثور:

بيتكوين先行：BTC في نهاية عام 2024 إلى أوائل عام 2025 بسبب ETF وسرد النصف تخترق أولاً، والآن تتماسك فوق 100,000 دولار.

إيثيريوم في وضع قوي: سعر ETH الحالي حوالي 3,800 دولار، ويفصلها عن المستوى النفسي الحاسم البالغ 5,000 دولار ارتفاع بنسبة 30% فقط.

العملات البديلة تنتظر: لا يزال معظم العملات البديلة تحت النقاط العالية لعام 2021 بنسبة 50%-70%، وقد تم ضغط التقييم بشكل كافٍ، وعندما تعود السيولة، ستكون القوة التفجيرية مذهلة.

إذا تحقق إشارة إنهاء QT لبول، فقد تنفجر هذه الدورة من موسم العملات البديلة بين الربع الرابع من عام 2025 والربع الأول من عام 2026.

ثلاثة شروط رئيسية قبل بدء موسم العملات البديلة

قام محلل العملات المشفرة بنجامين كاوان بإجراء اختبار واقعي على سوق الألتكوينات. وأكد أن حدوث ارتفاع حقيقي في الألتكوينات يتطلب تلبية ثلاثة شروط مسبقة.

الشرط الأول: يجب أن يتجاوز الإيثريوم 5,000 دولار ويحافظ على ذلك

أشار كوين إلى أن الإيثريوم هو الجسر الرئيسي الذي يربط بين البيتكوين والalts. تظهر البيانات التاريخية:

حالة 2017: بعد أن تجاوزت إيثريوم أعلى مستوى سابق، انفجرت رموز ERC-20 جماعياً، وزادت أموال التمويل الجماعي (ICO) بنسبة 400% في غضون 3 أشهر.

حالة عام 2021: بعد أن تجاوزت ETH 4000 دولار، ارتفعت رموز DeFi (AAVE، COMP، UNI) بمعدل 150% خلال 6 أسابيع.

حالياً، يتذبذب ETH بالقرب من 3,800 دولار، مما يعني أن هناك مساحة للارتفاع بنسبة 32% للوصول إلى 5,000 دولار. من الناحية الفنية، يعتبر 5,000 دولار مستوى مقاومة هام في سوق الثيران لعام 2021، ويتطلب الاختراق حجم تداول قوي.

شرط ثانٍ: وصول هيمنة بيتكوين إلى ذروتها في الدورة

BTC.D هو مؤشر يقيس نسبة القيمة السوقية لبيتكوين إلى السوق الكلي للعملات المشفرة. أظهرت دراسة Cowen:

نموذج 2017: وصلت BTC.D إلى ذروتها بنسبة 87% في يناير، ثم انخفضت إلى 37% في ديسمبر، واستمرت موسم العملات البديلة لمدة 11 شهرًا.

نموذج عام 2021: وصلت BTC.D إلى ذروتها بنسبة 70% في يناير، ثم انخفضت إلى 40% في مايو، واستمرت موسم العملات البديلة لمدة 4 أشهر.

حالة 2025: تبلغ BTC.D حاليًا حوالي 58% وما زالت في ارتفاع، مما يدل على أن الأموال في السوق لا تزال مركزة في بيتكوين. يجب أن تنتهي هذه "ظاهرة امتصاص السيولة" حتى تتدفق الأموال إلى alts.

تظهر القوانين التاريخية أنه فقط بعد أن تصل بيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي لها وتحقق ذروتها في الهيمنة، سيتم تحويل الأموال إلى العملات البديلة. في الوقت الحالي، تتماسك بيتكوين فوق 100000 دولار، وإذا تجاوزت 120000 دولار واستقرت، فإن نسبة هيمنة BTC.D قد تصل إلى 60%-65%.

الشرط الثالث: الاحتياطي الفيدرالي (FED) يخفض أسعار الفائدة وينهي QT

على الرغم من أن حديث باول أطلق إشارات، إلا أن السوق بحاجة لرؤية أفعال فعلية:

جدول خفض أسعار الفائدة: يتوقع السوق خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنهاية أكتوبر، وقد يتم خفضها مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. هذا سيؤدي إلى انخفاض معدل الفائدة الفيدرالية من 5.25%-5.5% إلى 4.75%-5.0%.

آلية إنهاء QT: يحتاج الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى الإعلان بوضوح عن توقفه عن تقليص الميزانية العمومية، وقد يشير أيضًا إلى شروط إعادة بدء التيسير الكمي في المستقبل.

تحسين السيولة الفعلية: انخفاض أسعار الفائدة بين البنوك، انخفاض تكاليف تمويل الشركات، تراجع تقلبات الأصول ذات المخاطر، كل هذه إشارات على تحسين السيولة الحقيقي.

فقط عندما يتم استيفاء هذه الشروط الثلاثة في نفس الوقت، ستبدأ موسم عملات الألتكوين بشكل كامل.

كيف يجب على المتداولين تنظيم موسم العملات البديلة؟

استنادًا إلى الأنماط التاريخية وبنية السوق الحالية، يمكن للمتداولين النظر في الاستراتيجيات التالية:

التخطيط التدريجي:

المرحلة الحالية: الاحتفاظ ببيتكوين وETH بشكل أساسي، توزيع 70% بِت، 20% ETH، 10% مختارات من الألتس

عندما يتجاوز ETH 4,500 دولار: زيادة تخصيص الألتكوينات إلى 30%، والتركيز على قادة طبقة 1، DeFi، مسار الأصول الحقيقية (RWA)

عندما يتجاوز ETH 5,000 دولار ويتجاوز BTC.D القمة: يمكن زيادة تخصيص العملات البديلة إلى 50%، مع إدراج المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة.

إدارة المخاطر:

تحديد وقف الخسارة: تتقلب عملات الألتكوين بشكل كبير، ولا تتجاوز حصة المشروع الواحد 5% من إجمالي المراكز.

الدخول على دفعات: لا تملأ محفظتك في بداية موسم العملات البديلة، واحتفظ برأس المال لمواجهة التصحيحات.

تحقيق الأرباح في الوقت المناسب: عادة ما تستمر فترة عملات الألتكوين لمدة 3-6 أشهر، فلا تتعلق بالأرباح الأخيرة.

الاهتمام بالعوامل المساعدة:

الاحتياطي الفيدرالي (FED) محضر اجتماع FOMC وخطاب باول

المستويات الرئيسية للتقنية لبيتكوين (120,000 دولار، 150,000 دولار)

تقدم ترقية الإيثيريوم وتوجهات تدفق أموال ETF

التغيرات الأساسية الرئيسية في الألتكوين (إيرادات البروتوكول، القيمة الإجمالية المقفلة، نمو المستخدمين)

حديث باول علامة على نقطة التحول

قد تمثل كلمة باول في 14 أكتوبر نقطة تحول في سوق العملات المشفرة من "فترة التكيف مع التشديد" إلى "فترة التوقعات بالتيسير". على الرغم من أن موسم العملات البديلة لم يبدأ رسميًا بعد، إلا أن الأنماط التاريخية والبيئة الكلية تشير جميعها إلى نفس الاتجاه: عودة السيولة، وارتفاع البيتكوين، وانفراج الإيثيريوم، وانفجار العملات البديلة.

بالنسبة للمستثمرين الذين فاتتهم مواسم الألتكوين في عامي 2017 و 2021، قد تكون هذه هي الفرصة القادمة لتغيير مسار الثروة. لكن تذكر: موسم الألتكوين مغري بلا شك، لكنه يأتي أيضًا مع مخاطر عالية جدًا، ولا يمكن الخروج سالماً من هذا الجنون إلا من خلال الانضباط الصارم وإدارة المخاطر.