إذا لم تكن بيتكوين "الأصول الرقمية" فما الذي يميزها؟

المؤلف: برادلي بيك، المصدر: كوينتيليغراف، الترجمة: شاو، 金色财经

1. البيتكوين ليست “عملة مشفرة”

أثارت تغريدة من جاك دورسي (Jack Dorsey) مرة أخرى السؤال القديم: هل البيتكوين جزء من “العملات المشفرة”، أم أنه فئة مستقلة؟

في 19 أكتوبر 2025، نشر جاك دورسي على منصة X ثلاث كلمات: “البيتكوين ليست عملة مشفرة.” وقد أثار هذا المنشور بسرعة اهتمامًا على تلك المنصة وفي التقارير الإعلامية. وهذا يعكس وجهة نظره التي كان يتمسك بها منذ فترة طويلة، وهي أن البيتكوين ينبغي أن يُنظر إليه كعملة ذات قواعده وتاريخه الخاص، ولا ينبغي أن يُدرج في سوق الرموز الأوسع.

يعتقد دوسي أن البيتكوين يجب أن ينتمي إلى فئة مستقلة. لم يكن لديه مؤسسة عند ولادته، ولم يكن هناك تعدين مسبق، كما أن إدارته محافظة نسبياً. كانت الغرض من تصميم شبكة البيتكوين هو الدفع والادخار، وهذا يختلف عن منصات العقود الذكية وتوكنات التطبيقات التي تتطور بسرعة وتخدم حالات استخدام متعددة.

دعونا نحلل هذه الحجة.

لفهم الأسباب وراء ذلك، من الضروري معرفة كيف يختلف تصميم البيتكوين وإدارته وتنظيمه عن بقية عالم العملات المشفرة.

2. السياسة النقدية والإصدار: القواعد الثابتة والسياسات المرنة

منذ بداية الإمداد، يتبع إصدار البيتكوين جدولا زمنيا ثابتا، بينما تعتبر معظم الشبكات الأخرى الإمداد ميزة قابلة للتعديل.

يتم إصدار البيتكوين بشكل مكافآت الكتل، حيث يتم تقليل المكافأة بمقدار النصف تقريبًا كل 210,000 كتلة، حتى يصل إجمالي المعروض إلى 21 مليون BTC. حدث النصف الرابع في أبريل 2024، عندما وصلت ارتفاع الكتلة إلى 840,000، وانخفضت المكافأة من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. كل مرة يحدث فيها النصف، يصبح المعدنون أكثر اعتمادًا على رسوم المعاملات، بينما يقل اعتمادهم على البيتكوين الجديد الذي يتم إصداره.

تغيير كمية إصدار البيتكوين يتطلب من مستخدمي العقد الوصول إلى توافق اجتماعي ساحق، مما يسمح للمستثمرين بالتنبؤ بالمعروض لسنوات قبل حدوثه. تظل هذه القابلية للتنبؤ جزءًا أساسيًا من جاذبية “تخزين القيمة” الخاصة به.

تعتبر معظم الشبكات الأخرى سياسة النقد كخيار تصميم. على سبيل المثال، اقتراح تحسين الإيثريوم (EIP) 1559 قدم آلية حرق الرسوم الأساسية، مما يقلل من صافي العرض عندما تكون الطلبات مرتفعة؛ بينما تحديث الدمج قام بنقل الشبكة إلى آلية إثبات الحصة (PoS)، مما يقلل من إجمالي العرض. هذه التغييرات تشكل معًا نموذج عرض يمكن ضبطه ديناميكيًا استنادًا إلى نشاط الشبكة.

يمكن أن تعزز هذه المرونة تجربة المستخدم وتحقق ميزات جديدة، بينما تهدف صلابة البيتكوين إلى الحفاظ على سمعة العملة.

3. الإجماع وميزانية الأمان: بساطة PoW مقابل سرعة ترقية PoS

كيفية ضمان blockchain لأمنها سيحدد كل شيء بعد ذلك. يحصل البيتكوين على الأمان من خلال العمل، بينما تضمن أنظمة PoS الأمان من خلال حقوق الملكية.

في شبكة البيتكوين، يستخدم المعدنون الطاقة لإضافة كتل، بينما تقوم العقدة الكاملة بتنفيذ مجموعة من القواعد الصغيرة والمحافظة. لغة البرمجة الخاصة بها مصممة لتكون بسيطة عمداً، وليست كاملة تورينغ. كلما كانت المكونات أقل، كانت احتمالية حدوث الأعطال أقل، وهذا هو السبب في أن التغييرات في الطبقة الأساسية نادرة للغاية وتخضع لقيود صارمة.

مع استمرار تقليص مكافآت الكتل، بدأ دخل المنجمين يتحول تدريجياً من إصدار العملات الجديدة إلى رسوم المعاملات - “ميزانية الأمان” الطويلة الأجل للبيتكوين. وهذا يثير بعض القضايا المهمة للمستقبل، مثل كيفية الحفاظ على آلية الحوافز في فترات الرسوم المنخفضة. كما يشير إلى أن الزيادة في الأنشطة التي تدفع رسوم المعاملات، بالإضافة إلى الاستخدام المستقر لطبقات مثل شبكة البرق، هي أمور حيوية للاقتصاد الخاص بالمنجمين.

تستخدم العديد من منصات التشفير، وخاصة إيثيريوم، آلية PoS. يقوم المدققون بقفل ETH، ويحصلون على مكافآت من خلال اقتراح وإثبات الكتل، وقد يتعرضون للعقوبات بسبب السلوك غير المناسب. تتيح هذه النمط سرعة ترقيات أكبر: تمت ترقية الدمج (Merge) في عام 2022 إلى PoS، وسمحت Shapella في عام 2023 بالسحب، في حين أن EIP-4844 في عام 2024 خفضت تكلفة بيانات rollup.

تضع بيتكوين الأولوية لسلامة وموثوقية وتغيرات الحد الأدنى من أساسها، بينما تركز معظم شبكات PoS على التحديثات الأسرع وسرعة المعالجة الأعلى.

4. الحوكمة والثقافة: “الجمود والتحسين” في الممارسة

من يغير القواعد، وما مدى سرعة ذلك، وكيف يمكن ضمان الأمان؟ كانت الفكرة الأساسية لتصميم البيتكوين هي التطور البطيء، بينما تركز سلسلة الكتل التي تركز على التطبيقات أكثر على السرعة والمرونة.

تم تصميم البيتكوين للتطور ببطء. ظهرت الاقتراحات في البداية بشكل مقترحات لتحسين البيتكوين، وبعد المناقشات العامة، يتم دفعها فقط عندما يُظهر المطورون وعمال المناجم ومشغلو العقد دعمًا واسعًا. لا توجد تصويتات على السلسلة أو مؤسسة لقيادة القرارات. عادةً ما يتم تقديم التحديثات في شكل انقسام ناعم للحفاظ على التوافق مع العقد القديمة.

في عام 2021، اعتمدت ترقية Taproot آلية إشارة “التجربة السريعة”، وتم الوصول إلى القفل في يونيو، وتم تفعيلها في 14 نوفمبر 2021 في الكتلة رقم 709632. لقد منح هذا العملية الطويلة المطورين وعمال المناجم ومشغلي العقد وقتًا للتنسيق، مما خفض من مخاطر التفعيل. هذا الإيقاع (تغيرات قليلة، مناقشات كثيرة) هو ما يُشار إليه بكون بيتكوين “صلبًا”.

اتخذت منصة العقود الذكية نهجًا عكسيًا. أدخلت إيثيريوم تغييرات من خلال عملية EIP، متبعةً دورة إصدار ثابتة - على سبيل المثال، سحب الأموال بعد الدمج ونموذج الشظايا Danks، لتقليل تكاليف البيانات.

أهداف مختلفة، إيقاعات مختلفة: يضمن البيتكوين مصداقية العملة من خلال مراجعات محافظة، بينما تركز بلوكشين الموجهة نحو التطبيقات على إطلاق ميزات جديدة والحفاظ على نشاط المطورين.

5. التشغيل في المستوى الأعلى: تطبيقات الدفع مقابل التطبيقات العامة

تحتفظ البيتكوين بالطبقة الأساسية المبسطة: سجل مخرجات المعاملات غير المستخدمة (UTXO) ، ووجود نصوص قائمة على المكدس بشكل محدود (عمداً غير متكاملة مع تيرلينغ) بالإضافة إلى منطق آخر بسيط نسبياً.

تتحول معظم أنشطة الدفع بالبيتكوين إلى الشبكات من الطبقة الثانية مثل شبكة Lightning. تستخدم القنوات الثنائية وعقد قفل الوقت الهاش (HTLC) لتحقيق المدفوعات الفورية ومنخفضة الرسوم، دون الحاجة إلى تغيير القواعد الأساسية. تتم المعاملات اليومية خارج السلسلة، بينما لا تزال التسويات مرتبطة بالشبكة الرئيسية.

تتبع منصات العقود الذكية نهجًا معاكِسًا. تدعم إيثريوم العقود الغنية والمتغيرة على طبقتها الأولى، وتشجع على القابلية للتجميع - التمويل اللامركزي (DeFi)، الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) والألعاب على السلسلة تتداخل مع بعضها البعض. يمكن أن تسرع هذه الطريقة من سرعة التجارب، لكنها تعتمد على طبقة أساسية مرنة وتُحدَّث بانتظام.

لا يزال البيتكوين يستكشف الحدود. ستؤدي Ordinals وRunes التي ستطلق حول عام 2024 قبل وبعد تقليل المكافآت إلى رفع الرسوم إلى مستويات قياسية تاريخية، مما يزيد من دخل المعدنين ويقدم اختبارًا واقعيًا للأمان المدفوع بالرسوم. الأهم من ذلك، أن كل هذا لم يغير قواعد العملة الخاصة بالبيتكوين أو تصميمه الأساسي البسيط. لا يزال النموذج فعالًا: الحفاظ على الأساس مستقرًا، مما يسمح للنشاطات الجديدة بالتطور على أساسه أو بالتوازي معه.

6. هيكل السوق ومعناه: فئة البيتكوين المستقلة

صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، تشير خيارات البيانات وتدفقات الأموال إلى أن موقف المؤسسات تجاه البيتكوين يختلف عن سوق العملات المشفرة الأخرى.

في 10 يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على تغيير القواعد، مما يسمح للبورصات بإدراج وتداول منتجات تبادل بيتكوين الفورية (ETP). ستجلب هذه القرار بيتكوين إلى السوق الرئيسية، بما في ذلك بورصة نيويورك (NYSE) وArca وناسداك وبورصة شيكاغو للخيارات (Cboe).

هذه هي المنصات التي تستخدمها شركات الوساطة والمستشارون المسجلون في الاستثمار (RIA) وصناديق التقاعد. بغض النظر عن الاسم الذي تطلقه على هذه الفئة من الأصول، فإن منصات التقاعد وإدارة الثروات قد فتحت الآن ممرًا مخصصًا لبيتكوين.

تم توسيع البنية التحتية للسوق على هذا النحو. بحلول نهاية عام 2024، وافقت الجهات التنظيمية الأمريكية على خيارات ETF بيتكوين الفورية، وأطلقت بورصة شيكاغو للخيارات (Cboe) أيضًا خيارات مؤشر مرتبطة بسلة من صناديق بيتكوين. باختصار، فإنه يستخدم الأدوات التي اعتادت عليها المؤسسات لإجراء نقل المخاطر واكتشاف الأسعار - بينما لا تزال معظم الرموز تفتقر إلى ذلك.

تظهر بيانات تدفق الأموال بوضوح هذا التحول. خلال عامي 2024 و2025، أصبحت عمليات الاشتراك والاسترداد للصناديق الجديدة نشاطًا يوميًا، وسيتتبع اللوحة التحكم الأصول والتدفقات الصافية. يستثمر المستثمرون في البيتكوين من خلال القنوات التقليدية بدلاً من المنصات الأصلية للعملات المشفرة.

تشير إشارات السياسة أيضًا إلى نفس الاتجاه. لطالما قامت الوكالات التنظيمية الأمريكية للمشتقات بتصنيف البيتكوين كسلعة. في عام 2025، أشار موظفو لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى أن البورصات المسجلة يمكن أن توفر تسهيلات التداول لبعض المنتجات المشفرة للسلع الفورية.

بشكل عام، توفر قنوات التوزيع، أدوات التحوط، تقارير تدفق الأموال، والتسميات التنظيمية دعماً قوياً لحجة جاك “البيتكوين ليست عملة مشفرة”. لقد صنف السوق بالفعل ذلك ضمن فئات مختلفة.