ترميز الأصول انفجر! توقعات ستاندرد تشارترد أن يصل الحجم إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، إثيريوم يهيمن.

توقع جيفري كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد، أن القيمة السوقية لترميز الأصول الواقعية (RWA) ستقفز من حوالي 35 مليار دولار حاليًا إلى 2 تريليون دولار بنهاية عام 2028، بزيادة قدرها حوالي 5600%. يتوقع كيندريك أن معظم الأنشطة داخل السلسلة ستحدث على إثيريوم، حيث إن الشبكة الرئيسية لإثيريوم تعمل بشكل مستقر لأكثر من 10 سنوات دون أي انقطاع في الشبكة.

ثورة ترميز الأصول من 35 مليار إلى 2 تريليون

! حجم السوق الرمزي

（المصدر：RWAXYZ）

ترميز الأصول هو تحويل الأصول التقليدية إلى عملات رقمية داخل السلسلة، مما يجعلها أكثر سهولة للتداول والتسوية على مستوى العالم. وفقًا لتوقعات بنك ستاندرد تشارترد، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية للأصول الحقيقية المرمزة (RWA) ، باستثناء العملات المستقرة، من حوالي 35 مليار دولار حاليًا إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، بزيادة تبلغ حوالي 5600%. هذا التوقع بزيادة 56 ضعفًا ليس مجرد خيال، بل يعتمد على مجموعة من المحفزات المتعددة.

قدر كندريك أنه بحلول عام 2028، ستحتل صناديق سوق المال المرمّزة والأسهم المدرجة أكبر حصة في سوق بقيمة 2 تريليون دولار، تليها الصناديق المرمّزة وأدوات السيولة الأقل. على وجه التحديد، ستصل صناديق سوق المال المرمّزة إلى 750 مليار دولار، مدفوعة باستخدام الشركات للعملات المستقرة. ستصل الأسهم المدرجة المرمّزة إلى 750 مليار دولار، بمجرد أن تتضح التنظيمات الأمريكية ويتم إطلاق حلول التمويل اللامركزي. ستشكل الصناديق المرمّزة 250 مليار دولار، والتي تشمل الأسهم الخاصة، والعقارات، وغيرها من الاستثمارات البديلة.

ترميز الأصول السوق 2028 توقعات تفاصيل：

صندوق سوق المال: 750 مليار دولار (37.5%)، تطبيقات العملات المستقرة للشركات تدفع

الأسهم المتداولة: 7,500 مليار دولار (37.5%)، بعد وضوح التنظيم، يتم إطلاق إمكانيات DeFi

الصناديق والاستثمارات البديلة: 2500 مليار دولار (12.5%)، الأسهم الخاصة والعقارات

أدوات السيولة الأخرى: 2500 مليار دولار (12.5%)، السندات، السلع وغيرها

إن المحرك الأساسي لهذا المسار من النمو هو دور عملة مستقرة في تمهيد الطريق. قال كيندريك: “تساهم العملات المستقرة من خلال زيادة الوعي والسيولة والاقتراض داخل السلسلة في تأسيس قاعدة واسعة لدخول فئات الأصول الأخرى (من صناديق السوق المالية المرمزة إلى الأسهم المرمزة) إلى داخل السلسلة.” لقد وصلت العملات المستقرة حاليًا إلى قيمة سوقية تبلغ حوالي 200 مليار دولار، وهذا التجمع الضخم من السيولة خلق البنية التحتية اللازمة لترميز الأصول الأخرى.

لماذا ستقود إثيريوم سوق ترميز الأصول

يتوقع كندريك أن الغالبية العظمى من هذه الأنشطة ستتم داخل السلسلة إثيريوم ، وذلك بسبب موثوقية إثيريوم. وأشار إلى أن الشبكة الرئيسية لإثيريوم تعمل بشكل مستقر منذ أكثر من 10 سنوات دون أي انقطاع في الشبكة. “في رأينا، فإن حقيقة أن سلاسل أخرى أسرع أو أقل تكلفة ليست ذات أهمية،” قال. هذه وجهة النظر مهمة بشكل خاص في مجال ترميز الأصول، لأنه عندما يتعلق الأمر بالأصول من العالم الحقيقي، فإن الأمان والموثوقية هما أكثر أهمية بكثير من سرعة المعاملات.

تتمثل مزايا إثيريوم ليس فقط في موثوقية التكنولوجيا، ولكن أيضًا في تأثير الشبكة القوي. حاليًا، يتم نشر الغالبية العظمى من بروتوكولات دي فاي، والعملات المستقرة، وحلول البلوكشين على مستوى المؤسسات على إثيريوم. اختارت المنتجات الرئيسية لترميز الأصول مثل صندوق BUIDL من بلاك روك وصندوق BENJI من فرانكلين تمبلتون إثيريوم كمنصة رئيسية. لقد شكلت هذه الميزة الأولية والاعتراف المؤسسي حلقة تعزز نفسها.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، فإن منطق اتخاذ القرار عند اختيار منصة blockchain يختلف عن الأفراد. لن يقوموا بتحويل أصول بقيمة مئات الملايين من الدولارات لمجرد أن رسوم المعاملات على سلسلة معينة منخفضة ببضعة سنتات. بدلاً من ذلك، فإنهم يهتمون أكثر بالامتثال التنظيمي، نضج التكنولوجيا، عمق النظام البيئي والاستدامة على المدى الطويل. إن مكانة إثيريوم الرائدة في هذه الأبعاد تجعلها الخيار الطبيعي لترميز الأصول الحقيقية في العالم.

إن نضوج حلول Layer-2 لإيثيريوم قد وفر أيضًا بنية تحتية أفضل لترميز الأصول. توفر Layer-2 مثل Arbitrum وOptimism وBase أمان إيثيريوم مع تقليل تكاليف المعاملات بشكل كبير وزيادة السعة. إن مجموعة “أمان الشبكة الرئيسية + كفاءة Layer-2” توفر بيئة مثالية لتطبيقات ترميز الأصول على نطاق واسع.

العملات المستقرة تمهد الطريق لـ DeFi لثورة TradFi جارية

قال كندريك إن التمويل اللامركزي (DeFi) في السنوات الأولى كان يتيح لمستخدمي العملات المشفرة إجراء المعاملات والقروض فيما بينهم. ولكن زيادة سيولة العملات المستقرة وسعت نطاق أنشطة الاقتراض داخل السلسلة لتشمل أنواعًا متعددة من الأصول. “لقد أوجدت العملات المستقرة من خلال زيادة الوعي العام، والسيولة داخل السلسلة، وكذلك من خلال أنشطة الاقتراض داخل السلسلة التي تتم في المنتجات المرتبطة بالعملات الورقية، عدة شروط مسبقة ضرورية للتوسع الأوسع لـ DeFi.”

يعتقد كندريك أن الإقراض وRWA هما المجالان الرئيسيان اللذان يمكن أن يغيرا التمويل التقليدي (TradFi) من خلال بروتوكولات DeFi. “إذا كانت RWA المرمزة يمكن تداولها في DEX (بورصات لامركزية)، فقد توفر فرصاً ثورية لبورصات الأوراق المالية.” تشير هذه الحجة إلى الإمكانيات الثورية الحقيقية للترميز: عندما يمكن تداول الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات والعقارات في بورصات لامركزية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، سيتغير دور بورصات الأوراق المالية التقليدية بشكل جذري.

أضاف كندريك أنه في مجال DeFi، تولد السيولة منتجات جديدة، بينما تجلب المنتجات الجديدة سيولة جديدة. “نعتقد أن دورة النمو الذاتية المستدامة لـ DeFi قد بدأت.” وقد تم التحقق من هذه الدورة الإيجابية في مجال العملات المستقرة. مع زيادة سيولة العملات المستقرة، تقدم المزيد من بروتوكولات DeFi خدمات قائمة على العملات المستقرة، مما يجذب المزيد من المستخدمين والأموال، ويوسع مجموعة السيولة بشكل أكبر.

ستسارع وضوح التنظيم في تطبيقات ترميز الأصول

تم تمرير مشروع قانون “GENIUS” الأمريكي في يوليو 2025، مما أنشأ إطارًا تنظيميًا واضحًا للعملات المستقرة، مما يسرع من انتشارها في الأسواق التجزئة والمؤسسات. وفقًا لكيندريك، من المتوقع أن يكون المعلم التشريعي المهم التالي هو “مشروع قانون شفافية سوق الأصول الرقمية” (المعروف باسم “مشروع قانون الشفافية”)، والذي من المتوقع أن يتم تمريره في نهاية عام 2025 أو أوائل عام 2026. ستؤدي هذه التقدمات التنظيمية إلى تعزيز شرعية ترميز الأصول، وإقراض DeFi، والتداول اللامركزي.

قال كندريك إنه حتى في غياب “قانون الوضوح”، إذا اتخذت الهيئات التنظيمية الأمريكية - وخاصة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) - إجراءات بعد انتهاء فترة التشاور الحالية في منتصف عام 2026 وفقًا لنية هذا القانون، فلا يزال من الممكن إصدار قواعد أكثر وضوحًا. إن هذا الوضوح التنظيمي ضروري لاعتماد المؤسسات على نطاق واسع لترميز الأصول.

حذر كندريك من أن الخطر الرئيسي يكمن في عدم تحقيق وضوح سياسة التنظيم في الولايات المتحدة - إذا لم تتمكن الحكومة من دفع الإصلاحات قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر 2026، فقد يحدث ذلك - “لكن هذه ليست الحالة الأساسية لدينا”. يذكّر هذا الخطر المستثمرين بأن النمو المتفجر لترميز الأصول، على الرغم من آفاقه المشرقة، لا يزال يعتمد على التحسين المستمر للبيئة السياسية.

تتوافق توقعات كيندريك بشأن الأصول الحقيقية (RWA) مع توقعاته بشأن القيمة السوقية للعملات المستقرة من حيث الحجم والوقت. لقد أثبتت العملات المستقرة، كرواد في ترميز الأصول، قابلية تقنية البلوكشين في رقمنة الأصول الواقعية. مع تحسين الأطر التنظيمية، وارتفاع مستوى نضج البنية التحتية التقنية، وزيادة الوعي المؤسسي، قد يحدث الارتفاع من 35 مليار دولار إلى 2 تريليون دولار في الترميز بشكل أسرع مما يتوقعه السوق.