بيتكوين恐崩至 7.2万 دولار! CryptoQuant 示警 خلال شهرين هبوط 28%

وفقًا لشركة تحليل البيانات داخل السلسلة CryptoQuant، إذا لم يتمكن سعر بيتكوين من الحفاظ على مستوى 100,000 دولار، فقد ينخفض إلى 72,000 دولار في غضون شهر أو شهرين. أشار مورينو إلى أن الانخفاض الأخير يعكس تدهور الطلب المستمر بعد حدث تصفية الأصول الرقمية في 10 أكتوبر (حيث تم القضاء على أكثر من 20 مليار دولار من المراكز الرافعة). مؤشر تقييم السوق الصاعدة يبلغ فقط 20، وهو بعيد جدًا عن خط الفصل بين السوق الصاعدة والسوق الهابطة.

تحذير CryptoQuant: خطر فقدان 100,000 دولار

قال مدير الأبحاث في CryptoQuant، خوليو مورينو، لـ The Block: “إذا لم يتمكن السعر من الحفاظ على منطقة حوالي 100,000 دولار وانخفض، فإن خطر الانخفاض إلى 72,000 دولار في غضون شهر أو شهرين سيكون أعلى.” تأتي هذه التحذيرات بناءً على تدهور مؤشرات تقنية متعددة وداخل السلسلة، وليست مجرد توقعات سعرية بسيطة، بل هي تحليل شامل يجمع بين الطلب والسيولة ومشاعر السوق.

72,000 دولار تعني انخفاضًا بنحو 28% من السعر الحالي، ومن أعلى نقطة تاريخية 12.58 مليون دولار، فإنها تعني تقريبًا 43% من التراجع. هذا النوع من التعديل ليس نادرًا في السوق الصاعدة لبيتكوين، حيث شهدت بيتكوين عدة تعديلات متوسطة تتراوح بين 30-50% خلال سوق الثور في عام 2021. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا عند القمة، فإن هذا الانخفاض سيتسبب في خسائر كبيرة على الورق.

في وقت سابق من ظهر يوم الثلاثاء، انخفضت بيتكوين دون 100,000 دولار للمرة الأولى منذ يونيو، حيث بلغ سعر التداول حوالي 100,800 دولار وفقًا لصفحة أسعار بيتكوين على The Block، مما يشير إلى انخفاض بأكثر من 5.2% خلال الـ 24 ساعة الماضية. كما شهدت الأصول الرقمية الرئيسية الأخرى انخفاضًا، حيث انخفض مؤشر GMCI 30 بأكثر من 9% في اليوم الماضي. يشير هذا الانخفاض الشامل إلى أن السوق تمر بإطلاق مخاطر نظامية بدلاً من تعديل الأصول الفردية.

أهمية 100000 دولار كحاجز نفسي لا يمكن إنكارها. إنها رقم صحيح، وأيضًا مستوى سعر يركز عليه الإعلام والجمهور. عندما تجاوزت بيتكوين 100000 دولار، أثار ذلك تقارير إعلامية عالمية ومشاعر الخوف من فقدان الفرصة لدى المستثمرين الأفراد. الآن بعد أن انخفضت دون هذا المستوى، قد يؤدي ذلك إلى تأثير الذعر المعاكس. يعتبر العديد من محللي التقنية 100000 دولار كخط حدود بين السوق الصاعدة والسوق الهابطة، والانخفاض دون هذا المستوى يعني أن السوق الصاعدة قد تنتهي مؤقتًا، ويدخل السوق في مرحلة تعديل عميق أو سوق هابطة.

من حيث الإطار الزمني، تعني “داخل شهر إلى شهرين” في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026. تتداخل هذه الفترة الزمنية مع إعادة تخصيص الأموال المؤسسية في نهاية العام، وضغوط البيع المتعلقة بالضرائب، وعدم اليقين في السياسات الاقتصادية الكلية. إذا فقد البيتكوين الدعم الرئيسي في هذه الفترة الحساسة، فقد يتم تضخيم زخم الهبوط.

استمرار تدهور الطلب بعد تصفية 200 مليار دولار

! تغييرات مركز Bitcoin ETF

（المصدر：CryptoQuant）

أوضح مورينو أن الهبوط الأخير يعكس أن الطلب استمر في التدهور بعد حدث تصفية الأصول الرقمية في 10 أكتوبر (وهو أكبر حدث تصفية في تاريخ الأصول الرقمية)، والذي أدى إلى اختفاء أكثر من 20 مليار دولار من المراكز المرفوعة. وقد تسبب هذا الحدث في حالة من الذعر في الأسواق المالية العالمية بعد إعلان ترامب عن فرض 100% من الرسوم على الصين، حيث انخفضت بيتكوين بأكثر من 15% من ذروتها.

حجم التصفية البالغ 200 مليار دولار نادر جدًا في تاريخ التشفير، ويأتي في المرتبة الثانية بعد “انخفاض 519” في مايو 2021. لم تقضِ هذه التصفية على كمية كبيرة من العقود الطويلة فحسب، بل أثرت أيضًا بشكل خطير على ثقة السوق. تكبد العديد من المستثمرين خسائر كبيرة في هذا الحدث، مما جعلهم يتوخون الحذر الشديد في السوق اللاحقة، وغير راغبين في إعادة بناء مراكزهم أو زيادة الرافعة المالية.

قال مورينو: “منذ ذلك الحين، كان الطلب الفوري على بيتكوين في تراجع. في الولايات المتحدة، قلل المستثمرون أيضًا من طلبهم على بيتكوين، وهو ما يتضح من تدفق أموال ETF السلبي ومعدل السعر السلبي في أكبر بورصة تشفير متوافقة في الولايات المتحدة. بشكل عام، كانت حالة سوق الأصول الرقمية منذ أوائل أكتوبر في السوق الهابطة، ومؤشر تقييم السوق الصاعدة لدينا هو 20، وهو أقل بكثير من خط الفصل بين السوق الصاعدة والهابطة.”

الأدلة الثلاثة على تدهور الطلب

تدفق أموال ETF سالب: تستمر صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة ببيتكوين في الولايات المتحدة في تسجيل تدفقات صافية سلبية، مما يشير إلى عدم ثقة المؤسسات.

أكبر بورصة عملات رقمية متوافقة في الولايات المتحدة تعاني من فائض سلبي: رغبة المستثمرين الأمريكيين في الشراء أقل من المتوسط العالمي، والطلب ضعيف

السوق الصاعدة تقييم المؤشر فقط 20: المؤشر الشامل لـ CryptoQuant بعيد جداً عن خط الفصل بين الثور والدب (عادة ما يكون فوق 50 للسوق الصاعدة)

تعتبر تدفقات الأموال السلبية في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) من أكثر العلامات المثيرة للقلق. منذ إطلاق بيتكوين ETF في بداية عام 2024، كانت القناة الرئيسية لدخول الأموال المؤسسية إلى السوق الرقمية. عندما تظهر صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات صافية مستمرة من الأموال الخارجة، فهذا يعني أن المستثمرين المؤسسيين يقومون بتقليل حيازاتهم من بيتكوين، وإذا استمرت هذه الاتجاه، ستؤدي إلى ضغط مستمر على الأسعار.

تستحق القيمة المضافة السلبية لأكبر بورصة تشفير مرخصة في الولايات المتحدة الانتباه أيضاً، حيث تكون أسعارها عادة أعلى قليلاً من المتوسط العالمي (عندما تكون القيمة المضافة إيجابية)، بسبب الطلب القوي على الشراء من المستثمرين الأمريكيين. عندما تتحول القيمة المضافة لأكبر بورصة تشفير مرخصة في الولايات المتحدة إلى سلبية، فهذا يعني أن ضغط البيع من المستثمرين الأمريكيين أكبر من الطلب على الشراء، وهو دليل مباشر على ضعف الطلب. باعتبارها أكبر سوق تشفير في العالم، فإن الانكماش في طلبها له تأثير حاسم على سعر بيتكوين.

بيع حاملي المدى الطويل وضغط الجانب الفني قصير المدى

في الشهر الماضي، صرح جيفري كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد، أن بعد حدث التسوية في 10 أكتوبر، بدا أن هبوط بيتكوين تحت 100,000 دولار “لا مفر منه”. وأشار لاحقًا إلى أنه إذا استمرت التطورات الاقتصادية الكلية والجيوسياسية الإيجابية - وخاصة تحسين المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين - خلال الأسبوع من 24 إلى 28 أكتوبر، فقد لا تنخفض بيتكوين “أبدًا تحت 100,000 دولار”. في النهاية، انخفضت بيتكوين تحت حاجز 100,000 دولار، على الرغم من أن ذلك تجاوز نطاق الوقت المتوقع لكيندريك.

قال جيري أوشي، مدير الرؤى العالمية في شركة إدارة الأصول الرقمية Hashdex: “تشير التكهنات الأخيرة في السوق إلى أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) قد لا تخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، بالإضافة إلى القلق بشأن التعريفات، وظروف سوق الائتمان، وتقييم سوق الأسهم، مما أدى إلى انخفاض السوق. كما تأثرت حركة سعر بيتكوين الأخيرة بعمليات بيع من قبل حاملي العملات لفترة طويلة، ومع ارتفاع سعر بيتكوين، كان من المتوقع حدوث هذه الظاهرة.”

إن بيع حاملي الأصول على المدى الطويل هو مصدر ضغط الأسعار الحالي. عادةً ما يقوم هؤلاء الحاملون بتجميع المراكز عندما تكون أسعار البيتكوين منخفضة، وبعد سنوات من الاحتفاظ، قد تكون تكاليفهم فقط بآلاف أو عشرات الآلاف من الدولارات. عندما يتجاوز سعر البيتكوين 100,000 دولار، يمتلك هؤلاء الحاملون عوائد تصل إلى عشرات أو حتى مئات الأضعاف، مما يجعل دافع جني الأرباح قويًا للغاية. تظهر بيانات CryptoQuant أن حاملي الأصول على المدى الطويل قد استمروا في البيع خلال الأشهر القليلة الماضية، وهذا الضغط في العرض يتطلب طلبًا جديدًا كافيًا لاستيعابه.

قال المحللون إن المشاعر العامة تجاه التحوط قد أثرت على الأصول الرقمية والأسهم والسلع. إن التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى، والقلق بشأن التعريفات، وتوترات سوق الائتمان، وتقييمات الأسهم المرتفعة، كلها عوامل ماكرو تدفع الأموال للخروج من الأصول ذات المخاطر. في هذا البيئة، كانت البيتكوين كأصل ذي مخاطر عالية في المقدمة من التأثير.

عوامل هيكلية تدعم الرواية الصاعدة على المدى الطويل

أوضح أوسه أن 100,000 دولار هو عائق نفسي مهم، لكن هذه الخطوة لن تقلل من قيمة الاستثمار الطويل الأمد لبيتكوين. وذكر: “تظل تدفقات الأموال في ETF لهذا العام واتجاه اعتماد الشركات للأصول الرقمية قوية، كما أن المؤسسات المالية التقليدية مستمرة في بناء بنية تحتية ومنتجات للأصول الرقمية. هذه العوامل الهيكلية، إضافة إلى زيادة السيولة المحتملة في النظام المالي بعد انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من سياسة التيسير الكمي، تدعم وجهة نظرنا حول احتمالية وصول بيتكوين إلى مستويات تاريخية جديدة في الأشهر المقبلة.”

هذه النظرة المتفائلة على المدى الطويل ليست عمياء. على الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، إلا أن الأساسيات الخاصة ببيتكوين تتحسن بالفعل. على الرغم من تدفق الأموال الخارجة من ETF الخاص ببيتكوين مؤخرًا، إلا أن التدفق التراكمي هذا العام لا يزال يصل إلى مئات الملايين من الدولارات. المزيد والمزيد من الشركات بدأت تضم بيتكوين إلى ميزانياتها، بما في ذلك شركات معروفة مثل Strategy وTesla التي تواصل زيادة حصصها. بدأت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم دراسة إمكانية استخدام بيتكوين كأصل احتياطي، حتى أن إدارة ترامب أنشأت احتياطي بيتكوين الوطني.

من منظور العرض، فإن ندرة البيتكوين تزداد. ستقلل حدث النصف في أبريل 2024 مكافأة الكتلة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين، مما يقلل من العرض الجديد إلى النصف. على الرغم من أن حاملي العملات على المدى الطويل يقومون ببيعها عند المستوى الحالي، إلا أن عرضهم محدود، وبمجرد اكتمال البيع، سيواجه السوق من جديد منطق الارتفاع المدفوع بالندرة. بالإضافة إلى ذلك، تستمر احتياطيات البورصات في الانخفاض، حيث يتم تحويل المزيد والمزيد من البيتكوين إلى المحافظ الباردة للتخزين طويل الأجل، مما يقلل من العرض الفعلي المتداول في السوق.

بعد انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من سياسة التشديد الكمي (QT)، قد تزداد السيولة في النظام المالي. تشير QT إلى تقليص الاحتياطي الفيدرالي لميزانية العمومية، واسترداد السيولة من السوق. بمجرد انتهاء QT أو حتى التحول إلى التيسير الكمي (QE)، ستتحسن سيولة السوق، وهذا يعد بمثابة خبر سار للأصول ذات المخاطر بما في ذلك بيتكوين. إذا اقترن ذلك باستمرار دورة خفض أسعار الفائدة، فإن البيئة النقدية الميسرة ستوفر دعماً كبيراً لبيتكوين.

من منظور التحليل الفني، حتى إذا انخفضت بيتكوين إلى 72,000 دولار، فإنها لا تزال مجرد تصحيح صحي من ذروتها التاريخية، ولا يغير ذلك الاتجاه الصعودي على المدى الطويل. 72,000 دولار قريب من مستوى الاختراق السابق ومستوى تصحيح فيبوناتشي المهم، وقد يصبح منطقة دعم قوية. إذا استقرت بيتكوين عند هذا المستوى وبدأت في الارتفاع مرة أخرى، فقد يكون الهدف التالي هو تحدي وكسر الذروة التاريخية عند 125,800 دولار، لبدء مرحلة جديدة من اكتشاف الأسعار.

بالنسبة للمستثمرين، يتطلب الوضع الحالي في السوق الحذر ولكن لا داعي للذعر. إذا انخفضت البيتكوين إلى أقل من 100,000 دولار واستمرت في الانخفاض، فقد توفر منطقة 80,000-90,000 دولار فرص شراء أفضل. إذا تمكنت البيتكوين من الحفاظ على مستوى 100,000 دولار واستعادت استقرارها، فقد تكون النقطة الحالية هي نقطة منخفضة على المدى القصير. المفتاح هو تحديد وقف خسارة معقول، وعدم الانغماس في الشراء أثناء الاتجاه الهبوطي، والانتظار لإشارات عكسية واضحة قبل الدخول.