آرثر هيس يتوقع أن يشهد كل من البيتكوين وZEC موجة ارتفاع جديدة، وما هي الأسباب وراء ذلك؟

آرثر هايز في أوائل نوفمبر 2025 نشر على منصة التواصل الاجتماعي إكس تحليلاً يفيد بأن إعادة الحكومة الأمريكية لطباعة النقود وسياسات توزيع الفوائد ستصبح محفزًا هامًا لسوق العملات المشفرة. أشار إلى أن هذا البيئة الكلية ستدفع مباشرة إلى ارتفاع ملحوظ في أسعار البيتكوين والعملات الخصوصية ZEC، وكان سعر البيتكوين عند إصدار التوقع يتأرجح حول عتبة 105,000 دولار. كونه مؤسس بورصة المشتقات، لطالما كان رأيه يؤثر بشكل عميق على مزاج السوق، وهذا التحليل يعزز بشكل أكبر السرد المركزي حول العملات المشفرة كأداة تحوط ضد التضخم.

خلفية التوقع وتحليل بيئة السوق

في سلسلة تغريدات نشرها في 8 نوفمبر، أوضح آرثر هايز أن السياسة المالية الأمريكية دخلت مجددًا في “نموذج التسهيل الكمي”، وأن هذا التحول سيؤدي إلى زيادة ضغط انخفاض قيمة العملة الرسمية. استند تحليله إلى بيانات عمليات الحسابات العامة الأخيرة لوزارة المالية ونفقات الضمان الاجتماعي، معتقدًا أن الحكومة تقوم بزيادة إصدار العملة بشكل غير مرئي للحفاظ على تشغيل الاقتصاد. من الجدير بالذكر أن هذا التوقع جاء في وقت شهد فيه سوق العملات المشفرة تصحيحًا مستمرًا لمدة أسبوعين، حيث تراجع سعر البيتكوين بنسبة حوالي 16% عن أعلى مستوى له في أكتوبر البالغ 126,000 دولار، مما يمنح التوقيت مزيدًا من القيمة التوجيهية.

من البيانات التاريخية، تبين أن هايز كان قد توقع بدقة في 2023 أن يتجاوز سعر البيتكوين 25,000 دولار ليصل إلى 60,000 دولار، استنادًا إلى إطار تحليل عرض النقود الذي تم اختباره مرارًا في السوق. وأكد في هذا التوقع أن معدل النمو السنوي الحالي لعرض M2 قد تجاوز 7%، وهو أعلى بكثير من بيانات التضخم الرسمية التي أعلنت عنها الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى أن هذا الاختلاف سيدفع الأموال للتحول نحو الأصول النادرة.

مسار انتقال آلية طباعة النقود إلى العملات المشفرة

عادةً، تؤثر زيادة العرض النقدي الحكومي عبر ثلاثة قنوات رئيسية على تقييم العملات المشفرة. أولاً، توسع الميزانية العمومية للبنك المركزي يقلل مباشرة من قوة شراء العملة القانونية، مما يدفع المستثمرين للبحث عن أدوات تخزين قيمة بديلة. وفقًا للإحصاءات التاريخية، خلال دورة التسهيل الكمي من 2020 إلى 2021، كانت معامل الارتباط بين ارتفاع سعر البيتكوين وتوسع حجم أصول الاحتياطي الفيدرالي 0.87. ثانيًا، يقوم المستثمرون المؤسساتيون بضبط نسب تخصيص الأصول، حيث يحولون جزءًا من مراكز الدخل الثابت التقليدية إلى أصول رقمية، ويظهر هذا التوازن بشكل واضح في صناديق التقاعد وشركات التأمين.

أما القناة الثالثة فهي إدارة التوقعات السوقية. عندما يتشكل لدى المستثمرين اعتقاد مستمر بوجود تضخم، يبدأون مبكرًا في تخصيص أصول مضادة للتضخم. تظهر بيانات العقود الآجلة في بورصة شيكاغو للسلع أن المتداولين المحترفين يزيدون من مراكزهم الطويلة في عقود البيتكوين ربع السنوية، ويقللون من مراكزهم في مشتقات المعادن الثمينة التقليدية. يتوافق هذا النمط من تدفق رأس المال مع نظرية “العملات الرقمية كبديل”.

القيمة الخاصة للعملة الخصوصية ZEC

بينما يركز الانتباه السائد على البيتكوين، فإن إدراج ZEC في إطار التحليل يحمل دلالات عميقة. تستخدم عملة Zcash تقنية zk-SNARKs، التي تتيح إثباتات المعرفة الصفرية، مما يجعل عناوين المعاملات وأموالها مخفية تمامًا، ويمكن رؤيتها فقط من قبل المشاركين المحددين. تعتبر هذه الخاصية من الحماية للخصوصية ذات قيمة عالية في ظل تزايد التشديد التنظيمي المالي. تظهر البيانات على السلسلة أن عدد العناوين الكبيرة (التي تمتلك أكثر من 10,000 عملة) من ZEC زاد بنسبة 23% خلال الثلاثة أشهر الماضية، مما يدل على أن المستثمرين ذوي الثروات العالية يخططون بشكل سري.

على عكس عملات مثل Monero التي تركز على إخفاء الهوية بشكل كامل، توفر ZEC وظيفة الشفافية الاختيارية، حيث يمكن للمستخدمين تحديد ما إذا كانوا يرغبون في الكشف عن تفاصيل معاملاتهم للسلطات التنظيمية. يوازن هذا التصميم بين الحاجة إلى الخصوصية ومتطلبات الامتثال، مما يجعله أكثر احتمالًا للحصول على اعتراف المؤسسات. من ناحية التطور التقني، من المتوقع أن تكمل Zcash ترقية Halo 2 في 2026، والتي ستوفر إثباتات معرفة صفرية بدون إعداد موثوق، مما قد يعزز مكانتها الرائدة في مجال العملات الخصوصية.

استراتيجيات المستثمرين ونصائح إدارة المخاطر

استنادًا إلى إطار توقعات هايز، يمكن للمستثمرين المحترفين النظر في تبني استراتيجيات بناء مراكز تدريجية. بالنسبة للأصول ذات السيولة العالية مثل البيتكوين، يُنصح بالاستثمار التدريجي بين 103,000 و108,000 دولار، مع تحديد نسبة الحصص في المحفظة بأقل من 15%. أما بالنسبة للعملات ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل ZEC، فمن الأفضل اعتماد “استراتيجية الأقمار الصناعية”، بحيث لا تتجاوز نسبة التخصيص 5% من إجمالي الأصول، مع وضع حدود وقف خسارة صارمة.

أما إدارة المخاطر، فهي تركز على مؤشرين رئيسيين: بيانات التغير الأسبوعي لحساب TGA الصادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية، ومؤشر حيازة المعدنين للبيتكوين (MPI). عندما يتجاوز MPI 2، فهذا يشير إلى زيادة ضغط البيع من قبل المعدنين، ويجب حينها تقليل المراكز. كما يُنصح المستثمرون بتخصيص 20% من أصول العملات المشفرة إلى العملات المستقرة، كوسيلة لامتصاص تقلبات السوق المفاجئة.

تطور العملات المشفرة كأداة تحوط ضد العملة

يعكس توقع هايز تحولًا جذريًا في دور العملات المشفرة ضمن النظام المالي الكلي. منذ 2024، انخفض الارتباط المتحرك لمدة 90 يومًا بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 من 0.6 إلى أقل من 0.2، مما يدل على تراجع ارتباطها بالأصول ذات المخاطر، وتطورها إلى وسيط مستقل لتخزين القيمة. خاصة في ظل التحديات التي تواجه هيمنة الدولار، توفر العملات المشفرة شبكة تسوية موازية خارج النظام المالي التقليدي.

حاليًا، هناك 17 دولة تعتبر البيتكوين عملة قانونية، و89 بنكًا مركزيًا يطورون أنظمة عملات رقمية. يتناغم هذا الاعتماد المؤسسي مع نظرية “طباعة النقود” التي أكد عليها هايز. على المدى الطويل، قد تتطور العملات المشفرة إلى بنية تحتية مالية متعددة الوظائف تجمع بين وحدة القيمة، ووسيلة التداول، ووظيفة العملة العالمية، بينما تعتبر تقلبات الأسعار الحالية مجرد مرحلة من مراحل هذا التحول الهيكلي.

الختام

تنبؤات آرثر هايز حول العملات المشفرة استنادًا إلى السياسات النقدية لا توفر فقط اتجاهات قصيرة الأمد للتداول، بل تكشف أيضًا عن الفرص الهيكلية التي تتيحها الأصول الرقمية في النظام المالي الحالي. مع استمرار توسع ميزانيات البنوك المركزية، من المتوقع أن تلعب البيتكوين وZEC وغيرها من العملات المشفرة ذات الوظائف المختلفة دورًا أكثر أهمية في محفظة الأصول. وعلى المستثمرين، إلى جانب متابعة تحركات الأسعار، أن يفهموا بشكل أعمق التقنيات الأساسية واحتياجات المجتمع التي تدعم قيمة هذه الأصول الرقمية.